近日，上证综指冲高回落，下穿3000点，再度回到振荡区间。

12月共召开两次重要会议，为明年经济做了一个定调。一个是6日中共中央政治局会议；另一个是12日召开的中央经济会议。政治局会议认为，面对国内外风险挑战明显上升的复杂局面，全党全国贯彻党中央决策部署，坚持稳中求进工作总基调，做好“六稳”工作，资本市场方面，一方面要扎扎实实服务实体经济，为稳增长和调结构提供有力平台支撑；另一方面要为风险防控和预期管理提供更有效的机制保障。在中央经济会议上，强调了“稳“这一经济目标，在财政政策与货币政策上，强调”提质“，货币政策由”松紧适度“转为”灵活适度“，会议继续提出三大攻坚战，这次将脱贫工作放在了首位。

12月23日，上交所和深交所分别推出了华泰柏瑞沪深300ETF期权和嘉实沪深300ETF期权，中金所推出了沪深300股指期权。股指期权的推出对于股指交易者而言，不仅可以提供类似保险的新型工具，且通过不同合约的灵活组合提供了更多策略选择，管理自身头寸的风险与波动。

随着资本市场持续对外开放，年内北上资金大举入内。截至2019年12月23日，2019年北上资金合计净买入3427.96亿元，总资金累计净买入9845.30亿元；外资机构总计持有A股15353.26亿元。整体而言，外资持股偏好大盘股和低估值的价值股。从外资持股名单看，沪深300成分股中，仅有7只股票不在名单中；上证50成分股均在外资持股名单中；中证500成分股有424只股票在外资持股名单中。有十只股票外资持有市值占总市值15%以上，均为三大指数成分股。持有市值排前五的股票：贵州茅台、美的集团、中国平安、格力电器和恒瑞医药均为沪深300指数成分股，其中贵州茅台、中国平安和恒瑞医药三只股票为上证50成分股，其中外资持有贵州茅台市值1161.00亿元、美的集团市值804.83亿元，分别占总市值8.04%和20.25%。

从整体环境看，国际环境方面，中美贸易摩擦超预期缓和；国内方面，近期公布的部分宏观经济数据出现回暖迹象；资金方面，大资金存在减持迹象但北上资金大举入内，人民币汇率重返7上方，预示外资流入阻力减小；期权角度，沪深300期权认沽主力合约持仓量大幅高于主力合约认购持仓量，市场悲观情绪明显。