往年，A股进入11月份经“秋抢”后，股指便一路下跌。随后机构还要利用各种利空往下挖“坑”，打压出一个低点。如去年年底，大批上市公司计提商誉减值，业绩大幅下滑，引起股市接连跳水，砸出了2440点大底部。

然而今年是例外。从11月起，大盘没有出现跳水，始终横向震荡整理。人们不禁要问：今年“冬播”时股市为何不太冷？“秋抢”行情没有涨到位就夭折

今年的“秋抢”行情比往年小。从8月6日2733点起步到9月16日3042点，28个交易日只涨了11.3%，低于往常的涨15%以上。

主要原因是，7月22日开设的科创板，仅交易了两三个月，个股股价就普遍腰斩。此外，从11月到明年2月，将有1.9万亿市值的大小非解禁，故吓退了投资者的做多热情。经济数据不佳，也让人们对后市忧心忡忡。

今年“秋抢”行情成色不足，当然，没有拉高市场获利盘不多，自然也就跌不深。3个月的最大跌幅也只有6.27%，没能形成往年那种“冬播”前市场恐慌下跌的低点。

北上资金出手买买买封杀了“冬播”的低点Wind统计数据显示，截止12月19日收盘，北向资金年内净流入3373亿，创了历史新高。持仓个股2067只，建仓面相当广。其中，9月份单月流入646亿，创单月历史新高；11月份净流入规模同样突破600亿，12月至今流入规模已达644亿，至月底，流入规模将超9月份的历史新高。

令市场大跌眼镜的是，北向资金在大盘上涨时买买买，下跌时依然买买买。从11月下旬至12月中旬，北向资金持续27天净流入，合计金额高达1048亿。这与国内机构主力资金经常性净流出，形成了鲜明的对比。

北上资金连续27天净买入，是本轮上涨行情的发动者。也触动了公募基金、保险资金以及其他资金于本周纷纷建仓加仓。

中美第一阶段贸易协议给投资者吃了一颗定心丸

上周末，中美双方同时宣布第一阶段贸易协议已经达成，下一步双方将各自尽快完成法律审核等必要的程序，并就正式签署协议的时间、地点、形式等具体安排进行协商。

尽管对协议内容的看法，市场人士见仁见智。但是，这毕竟是历经三四个月的贸易磋商后，中美双方达成的第一个协议，意味着中美贸易摩擦按下了暂停键，至少不会再出现升级、恶化的情况。这不仅对中国经济、外贸出口有利，而且也解除了困扰股市1年多的最大不利因素，鼓舞了新增资金入市，从而推动股市上涨，一周来市场的反应积极。

首先，创业板、上证50、深成指、沪深3004个指数创出或即将创出今年新高。其次，成交量急剧放大。继前3周的日均成交量3676亿、3733亿、4818亿之后，本周骤增到6382亿，周二突破3000点时更是放出了7516亿的巨量。两融资金突破了1万亿，超过了今年4月高点时的水平。再次，从技术形态看，大盘连续17天收复了五周均线，连续7天收复了半年线，连续4天收盘站在3000点之上。

市场黑马股狂奔，赚钱效应显现

国资、险企、产业资本齐上阵，掀起“举牌潮”。2019年以来，已有超60家公司获举牌。其中，11月以来有10余家，包括博汇纸业、上海临港、上海银行、万达信息、积成电子、南风股份、三维丝、长园集团、王府井、荃银高科、长航凤凰、南宁百货等。其中，尤以宝能举牌南宁百货的市场效应最大，11天10个涨停板，十多个交易日股价就从3.50元到10.69元，涨幅达205.4%。

连续涨停板个股不断增多。近两周，累计9板的有万通智控；6连板股票有星期六；5连板股票有东睦股份、绿庭投资、美联新材、聚飞光电；4连板股票有环旭电子、南京证券、风范股份。耐威科技5天4板，飞亚达5天4板，晶方科技5天4版；3连板股票有彩虹股份，香雪制药，迅游科技、亚玛顿、万讯自控；2连板有华数传媒、苏州银行、泰晶科技、共达电声、暴风集团、天神娱乐。

近期黑马股的主流是高科技、举牌、重组、高成长、超跌低价股。而这一两年涨幅巨大的白马股，如白酒、医药、家电、保险、食品饮料则出现了分化。可见机构调仓换股明显。这也大大激发了广大投资者提前“冬播”成长股的热情。

大盘将往何处去？

对于从2857点起步的本轮上涨行情，如何定性和定位？

很多舆论认为长达10年的大牛市来了，我不敢苟同。由于明年创业板也将实行注册制，新三板启动转板，市场扩容压力仍然不小；大小非减持压力仍大，明年1月份解禁量最大；A股结构性缺陷仍未解决，会不断产生新的后遗症；中美在科技、贸易、金融等方面的矛盾冲突依然很激烈，不时会影响市场情绪和走势。

我认为，人们不宜奢望明年A股进入大牛市，以免失去对市场不确定性的敬畏之心，犯投资冲动的错误。

明年是科技成长股年、资产重组年。但是，对涨到高位、高价、超高估值的高科技股，也要回避，。投资者应尽可能选择今年涨幅不大、股价处于低位、有股权变动、注入优质资产预期、有外生成长性、有自主核心技术、估值相对较低（30倍市盈率左右）的中低价（30元以下）的高科技股（特别是硬科技股，如大数据处理系统、云计算、智能计算平台、高端存储系统、计算产业集群、物联网、人工智能、集成电路装备等），以及超跌低价重组股。

如果投资者感到选股有困难，那就不妨逢低选择515000科技ETF和512000证券ETF，做中线波段，以获取平均收益。