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纯碱继续上行乏力 不宜追高

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-12-11 08:53:26 来源:方正中期

10日,郑商所纯碱期货合约全线涨停,夜盘高开震荡。纯碱本轮上涨主要原因在于上市初期资金盘面较小,多头增仓,带动纯碱午后涨停。此前提到SA2005合约定价偏低,定价逼至碱厂成本线附近,盘面做多情绪高涨。基本面情况,由于价格连续走低,碱厂毛利率连续下滑,12月份就有3家碱厂减产或者停产,并且后期湖北双环110万吨和新都化工60万吨产能有检修计划,山东海化计划还将继续减产。即便是部分厂家停产减产,从供给方面来看依然是杯水车薪,开工率维持高位。碱厂库存还在缓慢增加,目前逼近90万吨,供过于求的格局短期难有变化。目前纯碱期货价格连续上涨至与现货平水甚至升水,思路应有所转变,不宜继续看多期货价格。即现货对于期货价格支撑恐怕不足,目前资金面影响因素较大,SA2005合约不建议追高,多单止盈为主。风险点在于纯碱期货上市之初,盘面资金对于期货价格的影响。



一、纯碱现货价格处于下行通道



国内纯碱市场行情变动不大,市场交投气氛清淡,现货价格依旧是稳中回落。一方面,纯碱价格连续走低,碱厂毛利连续下滑,造成碱厂挺价意愿高涨。另一方面,纯碱供过于求已成事实,玻璃生产线冷修较多,需求端不支持纯碱价格上涨。一般而言,碱厂库存超过40万吨即是危险库存,而当前碱厂库存高达87万吨。并且玻璃厂库存非常充足,需求及交投非常平淡。供过于的格局已然形成,纯碱短期难脱下行通道,但受制于成本利润,下行空间有限。


二、行业高开工率持续



近年来,由于房地产竣工端对于玻璃需求较好,纯碱价格自2016年以来连续上涨,带动纯碱利润高企,产能连续增加。近两年产能投产来看,金山化工100万吨、昆仑碱业20万吨、山东海天5万吨、盐湖镁业30万吨、江苏华昌10万吨、晶昊盐业36万吨、宁夏日盛10万吨、冷水江碱业3万吨。目前已经形成供过于求的格局,毛利率连续走低,但还有一定下行空间。


三、成本之上还有下行空间



据卓创数据显示,目前氨碱法主流生产成本均值为1226元/吨,当然生产工艺好的企业成本还会更低。目前沙河玻璃厂重碱送到价格为1650左右,如果现货价格再跌200元/吨则可能跌至纯碱成本价。即沙河地区纯碱送到价在1450将会是一个明显的支撑。因此,在支撑位置上,纯碱依旧有下行空间。


四、纯碱不宜追高


此轮纯碱期货价格上涨主要是基于资金面的推动。基本面情况恐怕难以对期货价格形成支撑。由于价格连续走低,碱厂毛利率连续下滑,12月份就有3家碱厂减产或者停产,并且后期湖北双环110万吨和新都化工60万吨产能有检修计划,山东海化计划还将继续减产。即便是部分厂家停产减产,从供给方面来看依然是杯水车薪,开工率维持高位。碱厂库存还在缓慢增加,目前逼近90万吨,供过于求的格局短期难有变化。目前纯碱价格连续上涨至与现货平水,思路应有所转变,不宜继续看多期货价格。即现货对于期货价格支撑恐怕不足,目前资金面影响因素较大,SA2005合约不建议追高,多单止盈,开板后逢高卖出为主。风险点在于纯碱期货上市之初,盘面资金对于期货价格的影响。



责任编辑:刘文强

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