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华鑫期货施杨:全球贸易环境恶化 提振金银大幅上涨

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-12-09 10:49:41 来源:华鑫期货 作者:施杨

一、本周市场概述


1、内盘      

本周贵金属价格震荡上行,截至本周五(12月06日),AU2002合约收报339.10元/克,周涨幅1.1%,持仓19.21万手,较上周增仓1718手。AG2002合约收报4148元/千克,周涨幅0.27%,持仓55.67万手,较上周减仓1762手。



2、外盘

截至12月5日,COMEX黄金期货收报1481.1美元/盎司,涨幅0.06%,持仓512984手,较前一日减少8587手;COMEX白银期货收报17.03美元/盎司,涨幅0.64%,持仓165394手,较前一日增加2515手。现货黄金收报1474.7美元/盎司,跌幅0.31%;现货白银收报16.84美元/盎司,跌幅2.04%。



3、金银库存情况监测

据世界黄金协会,2019年第三季度,受强劲的黄金ETF流入提振,全球黄金需求小幅增长至1107.9吨,同比上升3%。但在其他方面,包括全球央行的黄金储备需求、全球金饰需求以及金条金币投资需求上,黄金的需求正在回落。第三季度,全球各国央行黄金储备增加156.2吨,与去年创纪录的同期数据相比,增长放缓了38%;全球金饰需求在第三季度同比下降16%,至460.9吨;金条和金币投资三季度需求减半,降至150.3吨。



二、影响因素


1、美国

本周美国经济数据普遍不佳,ISM制造业PMI数据爆冷,11月指数意外下滑至48,1,低于预期值49.2与前值48.1,连续第四个月处于萎缩区间且逼近十年多低谷。服务业增幅放缓超预期,11月ISM非制造业PMI实际公布值53.9,预期54.5,前值54.7。就业市场再度出现疲软信号,11月ADP就业人口仅仅增加6.7万,远不及预期值13.5万和前值12.5万,刷新今年5月以来新低。截至11月30日,当周初请失业金20.3万人,预期21.5万人,前值为21.3万人,为4月中旬以来最低水平。


货币政策方面,美联储主席鲍威尔表示,如果经济保持在当前轨道的话,现在的政策是合适的;货币政策能很好支撑美联储的目标;每月新增就业人数的减少表明经济动能在一定程度上弱于此前预期。此外,10月货币政策会议纪要显示美联储近期继续降息概率较小,多数美联储委员认为当前美国利息被调整至适中状态,已对经济温和增长、就业市场保持强劲、通胀接近2%对称目标的经济前景提供支撑。因此除非美国经济前景出现实质性放缓迹象,美联储不会改变当前利率稳定政策。据CME“美联储观察”最新数据显示,美联储12月维持当前利率1.50%至1.75%的概率为97.8%,加息25个基点的概率为2.2%。



2、欧洲

欧元区第三季度GDP年率修正值录得1.2%,符合预期;11月经济景气指数录得101.3.较前值和预期有所回升。但10月零售销售月率仅录得-0.6%,远不及预期与前值,降幅创2019年最大;制造业已连续10个月处于萎缩区间,目前收缩幅度有所放缓,11月制造业PMI终值录得46.9,好于预期46.6和前值45.9,创三个月来最高水平。其中,只有法国与希腊处于扩张区间,德国PMI终值44.1,创5个月新高,但依旧位于枯荣线以下。

欧央行发布金融稳定评估报告指出,欧元区经济前景将出现恶化,增长疲软的情况会持续更长时间,到2020年中期,欧元区经济增速低于零的概率已升至约20%。欧元区经济下行风险主要包括贸易的持续不确定性、贸易保护主义升级、英国无协议“脱欧”和新兴市场表现不佳。欧央行行长拉加德近期呼吁,欧元区应充分挖掘自身潜力来释放更强的内部需求。她认为,欧元区需要一揽子政策以促进内部增长,包括货币政策、财政政策、强化内部市场建设、完善欧洲经济与货币联盟等。


3、风险事件

(1)中美贸易谈判不确定性增大,特朗普政府近日表示与中国的贸易谈判协议没有设定最后期限,并暗示明年后才有可能达成协议。隔日,特朗普再度释放中美贸易局势的利好信号,表示与中国的贸易谈判“进展非常顺利”,短期避险情绪再度回落,但国际贸易摩擦的不确定性仍存。

(2)美国再挥关税大棒,继对巴西和阿根廷的所有钢铝产品加征关税之后,特朗普政府提议对包括法国的乳酪、口红、手袋和起泡酒在内的24亿美元法国进口产品征收关税,以报复法国对包括谷歌、亚马逊和脸书在内的美国科技巨头的征税。法国方面表示已与欧盟取得联系,如果美方实施制裁,欧盟将准备进行还击。

(3)国众议院情报委员会通过针对美国总统特朗普的弹劾报告,众议院司法委员会将于当地时间周三举行首次弹劾听证会。


4、持仓分析

截至12月05日,SPDR黄金ETF持有量为888.57吨,较上期减少7.03吨。SLV白银ETF持有量为11476.22吨,较上期减少47.04吨。截至11月26日,COMEX黄金非商业多头净持仓为271634张,较上期减少14225张。COMEX白银非商业多头净持仓为52510张,较上期增加7794张。



三、套利跟踪


1、价差跟踪

截至12月5日,沪金Au2002合约与上金所Au(T+D)合约收盘价价差为6.05元/克;活跃合约与连续合约的跨期价差为4.4元/克。沪银Ag2002合约与上金所Ag(T+D)合约收盘价差为52元/千克;活跃合约与连续合约的跨期价差为31元/千克。



2、内外比价



3、金银比价



四、观点与建议


本周美国经济数据总体不佳,ISM制造业PMI数据爆冷逼近10年多低谷,服务业增幅放缓超预期,就业市场也出现疲软迹象,小非农数据刷新今年5月以来新低。货币政策方面,10月货币政策会议纪要显示美联储近期继续降息概率较小,符合市场预期。美联储主席鲍威尔也表示目前的货币政策能很好支撑美联储的目标。欧洲方面,欧元区三季度GDP年率修正值符合预期,11月经济景气指数有所回升,但10月零售销售月率降幅创2019年新高。此外,特朗普本周提议对包括法国的乳酪、口红、手袋和起泡酒在内的24亿美元法国进口产品征收关税,加重欧元区经济下行风险。总体上,随着全球贸易环境恶化,本周欧美股市集体大跌,美元与美债收益率走弱,提振金银大幅上涨。若后续国际贸易形势再度恶化,引发避险情绪激增,金银则将进一步得到支撑走强。后续需继续关注中美贸易磋商进程和美国经济数据表现。

责任编辑:唐正璐

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