上周，由于新股扩容加快、放开再融资新规，导致各指数大跌。管理层一再强调的“有活力、有韧性的股市”，“为投资者创造财富保值增值的机会”，“检验改革成果有两条标准，一是能否稳定市场预期，二是能否真正给市场带来信心”，再次化为泡影。在我看来，监管层真正想要稳股市，只需三招便能立竿见影。

第一招：给市场明确的扩容预期

资本市场最本质的关系就是供求关系。A股之所以长期熊市，熊冠全球10年，原因就在于供严重大于求，导致股市跌跌不休。本周的蓟门法治金融论坛上，吴晓求、曹凤岐、贺强、刘继鹏、胡俞越5位教授共话“如何振兴股市”，对扩容加快提出了意见。

吴晓求说：“资本市场缺的不是钱，而是一个未来预期、一个信心。当预期发生紊乱，或者说不知道怎么做预期的时候，市场一定会混乱”；“市场的核心是财富管理功能，而不是融资的功能，各国无一例外”；“最应该被教育的不是投资者，而是融资者”。

曹凤岐说：“没保护好中小投资者利益，如何振兴这个市场？”“一些企业只知融资，不知道给股民回报；还有一些通过拉升股价，让大股东套现离场，这些充满投机和炒作的行为，使得少数人赚钱，多数人赔钱”。

贺强认为：“要想股市稳定，从理论上讲很简单，供和求要平衡，最起码要出台两方面(扩大供给与扩大市场资金)政策。如果出单方面(加大供给)政策，必然导致股市失衡，必然要下跌”。

刘继鹏说：“中国股市不是投资的市场，而是融资的市场。无论熊市牛市，大批企业跑步上市，只要上市，身价就是十亿、甚至百亿。有人可以花七八个亿买两幅画，有人可以捐650万送女儿去读国外大学，还有身价千亿的人，诉说减持的理由竟然是补贴家用”！

几位专家的发言，充分反映了投资者的心声，应该引起监管层的高度重视。

我认为，监管层稳定市场预期的最好办法，就是将每年的扩容规划提前向市场告知，以便让各类投资者都能根据供求关系来做投资预期和计划。当前A股主要任务不是继续快速扩容，而是加强基础制度建设，给市场休养生息的机会，即使发高科技新股，扩容也应适度，考虑市场的承受力。

刚刚过去的10月份，普通板审核了24家企业，科创板审核了28家企业，上会企业达到52家，单月过会47家，发批文30家。再看11月份，扩容的节奏更快。本周已经发了7只新股，下周还要发10只新股。

建议监管层能从A股实际情况出发，提前宣布每周发行新股4—5家，每年发行200家左右。只要信息透明了，就会有大量的场外资金积极入市，完全有能力让A股走上慢牛的轨道。

第二招：新老划断，化解大小非减持冲击

随着新股的不断发行，并且总股本4亿股本以下的新股，仅流通25%的股份；总股本4亿股以上的上市公司，仅流通10%。遂造成了75%—90%的大小非在1—3年中解禁，没完没了的减持成为冲击A股市场股价中枢的“杀手”。

为此，我和许多市场人士一再建议：尽早采用新老划断方式，从新股开始进行股权结构改革，即规定控股股东持股比例不得超过三分之一，多余股份随新股发行。此举即可扩大流通盘压低发行价，防止上市后的过度炒作，股价虚高，又可一劳永逸地避免新的大小非产生。这是国际股市通行的、符合现代企业制度下公众上市公司要求的标准和规范。

第三招：对“核心资产”进行转型升级

5—10年前，A股的机构抱团取暖的“核心资产”是周期性传统性产业为主线的“五朵金花”，即金融、石化、地产、有色(包括钢铁)。而如今，这些曾经的“一哥”们都凉了，如“钢铁一哥”宝钢，现在的市值不敌爱尔眼科；“建筑一哥”中国建筑，市值不如迈瑞医疗；“港口一哥”上港集团，市值已低于药明康德；“电力一哥”华能国际，市值已输给澜起科技。“科技医药一哥”恒瑞医药一只股的市值，就相当于宝钢、中国建筑、华能国际加在一起的总市值。

随着市场扩容的加速，国家产业政策的调整和新兴产业股大批上市，这两年，机构们纷纷调仓换股。最近，不仅机构抱团取暖的医药、大消费等“核心资产”龙头股，在大盘调整之际，仍然保持着45°斜率上攻，而且高科技股也开始被机构们纳入“核心资产”，一批高科技龙头股涌出“江湖”。

近期，A股的高科技板块火爆，成为市场一道最亮丽的风景线。38只百元以上个股，90%都是芯片、5G、信息技术、集成电路、云计算、人工智能、生物医药、互联网等行业高科技股，它们代表了A股上市公司结构的一次规模性的转型升级，高科技股成为机构看好明年行情的重要依据。

随着越来越多的高科技股上市，如果未来高科技股在沪深300指数中的比重，能像美股高科技股在标普 500 指数那样占到40--50%，如果机构把高科技股在“核心资产”中占据半壁江山，那么，不仅高价股能不断往上拓展空间，而且中价股也水涨船高，还可将质地还不错的低价股带动起来。

当整个市场能保持供求平衡、扩容适度，大小非减持不再是市场最大的恐惧，同时推崇价值股和高成长股，把高科技股成为A股的领头羊，便会在市场形成财富效应，稳股市、走慢牛的目标，便可通过市场力量得以实现。这既要靠监管层的大力倡导，也要靠众多机构的齐心协力！