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七禾网聚酯调研报告:敢问底在何方?

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-10-20 20:37:02 来源:七禾网 作者:果圆

自7月由七禾网主办【能化实战培训+调研】在江浙地区走访之后,三个月过去了,期间发生了中美贸易战的缓和、沙特无人机等种种事件,现在的聚酯产业基本面如何?预期新产能一套套地上,产业的拐点将至,当下供应这块相对透明,而需求这块,年底的元旦、春节等假日,由其今年过年比较早,下游聚酯这块实际情况如何?未来计划会如何?10月14日,七禾网、华鑫期货联合组织了聚酯调研。以下是对本次调研的相关情况作个简单的总结。



7月调研情况总结:能化逻辑:聚酯行业拐点将至。


免责声明:本报告所有数据来自走访单位口头表述,不代表官方数据,不保证数据准确性,据此报告做出的投资决策所产生的风险请自行承担。


供应方面:沙特供应目前看来没什么影响了,10月的进口比9月份有所改善,但10月应该还是去库,11月比较确定的是累库。所以近期是紧平衡到慢慢累库的趋势,七八月份MEG在库存高位,130万吨左右,价格打到4200附近,目前库存低位,30万吨左右,虽然有恒力90万吨的装置、中石油75万吨的装置、兖矿40万吨的煤制装置等产能预期,但2001合约还不至于价格太低,2005合约破4000的格局是存在的。


煤制方面的开工率已经上来了,年前不会下降,目前这个价格不至于降低负荷。


关于煤制MEG:据了解煤制MEG仓库库容不大,生产出来最好就尽快卖掉,而且催化剂的稳定性不一样,而且催化剂价格较贵,存放时间长了会发生变异。负荷越高,产品的稳定性越高,综合成本越低,所以煤制MEG装置一旦开启是不太容易降库或者停车的,装置一旦停车,重启到稳定运行需要大概一个月的时间,成本大概在一亿左右。下游这块,产业定位越高端,对煤制乙二醇越抵触,超细旦、细旦一般不愿意尝试煤制,粗旦会考虑或者已经在使用。


沙特事情打乱了节奏,但是并没有影响方向,7月到10月,MEG是持续去库存的过程。


需求方面:我们走访下来,聚酯工厂的开工率普遍在90%到满负荷,这个开工率是否持续?终端制造这块情况如何?


我们走访下来,了解到2019年放假早,春节前时间短,但订单不多,不会有赶工的情况,2020年之前实际需求不会变差,但也不会更好,终端订单目前都是短期的且不稳定,年后产业预期普遍悲观。


宁波某聚酯工厂A:


原料采购方面:MEG采用90%常约+10%市场采购进行采购,定量不定价,根据A企业采购领导反应90%的年度合同是担心采购不到原料。近期要和MEG厂家签订新年度合约,价格这块预计比今年要便宜。A企业目前有使用煤制MEG30%,70%是油制MEG。PTA这块是随用随买。A企业领导表示虽然今年采购原料方面有难度,原料有短缺的情况,但还是不愿意去囤太多原料,目前是基本没有原料库存,2到3天的成品库存。因为对产业未来不太乐观,预期原料价格会往下。


生产经营方面:今年实际生产情况比预期要好,还有800到1200的加工费(利润300左右),有段时间加工费在1200以上,聚酯开工率全年满负荷生产,但对明年的生产情况,A企业表示不乐观。A企业一天1500吨的聚酯满负荷产量。据企业介绍,他们了解到下游坯布的库存普遍很高,2018年坯布10多天的库存,今年普遍库存在40多天。


春节放假以及检修方面:A企业表示元旦之前开工率不会下降,过年放假是员工轮班制,招工依旧是个难题,所以一般也不会轻易停车,一般上年头的企业对产业周期以及短期不景气的情况心里都有一定的耐受力,先停车的一般是这个行业的新厂。


江苏贸易商B+聚酯工厂C:


今年PX装置增量多,PTA装置更多,聚酯产业的增速相对来说更多,PTA产量增幅在2%左右,聚酯产能增幅在10%左右,但是聚酯工厂实际生产过程中有存在调整长丝的粗细出料情况,开工率不变的情况下产量会减少一些。,对PTA和meg的需求会略微下降。2019年对PTA来说是最容易涨价的年份,实际供应上没有大幅度上涨,聚酯需求增加,但实际情况PTA价格并没有涨,预计未来基本面对价格更不利。据知聚酯繁荣周期是2到2.5年,所以聚酯工厂C的领导表示他们不看好以后的需求。


随着乙烯及北美的供应增加,乙二醇海外供应量在增加。目前还看不到,但后续如果海外产量持续增长,有可能进口量继续增加。目前处于聚酯回调周期,92%的聚酯开工率已经偏高了,大周期上看之后聚酯开工率会往下走。但2019年年底之前不至于太恶化。目前整个产业下游终端库存偏高,MEG可能的行情来自于中游补库,但是下游坯布库存未来不降的话,整个行业处于不健康的状态,未来肯定会影响聚酯的开工率。每个月25日是MEG纸货交割日,这个日子若出现现货交割上的问题,就会有一波行情,9月25日MEG期货盘面大涨就是这个原因。



江苏聚酯工厂D+E:


产品以POY为主,聚酯瓶片因今年利润不好已经停车,目前长丝满负荷开车,D工厂领导表示今年过年早,计划开工到12月底,停车之后还有检修、催回款的事情,大苏州的聚酯工厂到1月15日前后将大部分停车,但之前开工率不会大幅下降,之前还有可能会有赶工的情况。而终端纺织制造停车会比聚酯更长,所以春节之后下游需求恢复需要时间。


关于坯布库存的问题,D领导表示坯布现货的贸易模式是做库存,16年到18年三年坯布的库存很低,所以19年坯布的高库存目前看来还是可以忍受的,现在更便宜的时候只要还有资金流,现货商会继续囤货等升值。等终端制造下降,库存高到忍受不了的时候才会影响聚酯开工率。


E工厂的领导表示江苏吴江因为环保以及利润问题,有卖喷水织机的情况,经编织机开机稳定,利润一般。


总体来说,情绪上,我们需要关注大宏观这块11.16日中美会面的情况,下游终端需求这块要持续关注,比如下游订单、终端坯布数据、提货量、常州库存数据、产销数据等持续关注。


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责任编辑:刘健伟

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