大类资产：

股市：标普500创年内最大周跌幅，恒生指数重挫1500点；

债市：美国十债收益率单周下跌22BP，创12年来最大单周下跌，德国30年国债一度陷入负利率；

汇市：美元指数冲高回落但仍收于98上方；

商品：关税威胁升级油价下跌，金价无惧利空再创新高。

热点追踪：

1)美联储7月会议如市场预期降息25BP，并提前终结缩表，但鲍威尔随后表示降息为周期内政策调整，并不承诺有多次降息。但我们认为，尽管美联储努力反抗市场，但经济动能下行降息空间仍存；

2)日本央行与英国央行双双维持政策利率不变但态度迥异，日本央行声称如果通胀目标受到威胁将放松政策，而英国央行下调了经济增速预期，但不愿意承诺无协议脱欧会自动带来降息；

3)日韩贸易摩擦升级，日本将韩国从贸易友好对象国“白色清单”中剔除，韩国誓言报复，但谈判的主动权仍在日本手中。

经济观察：

美国7月新增就业下滑，工作时间缩减显示劳动力市场正在放缓。上周公布的美国7月新增非农就业人数16.4万人，符合预期，但低于前值的22.3万人，显示劳动力市场正在走弱，劳动参与率回升至63%，但失业率依然维持在3.7%的低水平，U6失业率降至7%的新低。制造业周工时减少0.3小时至40.4小时，创下2011年11月以来的最低，加班工时也从3.4降至3.2小时，这导致总体工时从6月的34.4降至34.3小时。此外美国6月耐用品以及资本品订单均较初值下修，7月SM制造PMI创下2016年8月以来的新低；消费方面，6月个人消费支出环比0.3%符合预期，6月核心PCE物价指数同比1.6%，持平于前值但不及预期的1.7%，而消费者信心指数维持高位。房地产方面，6月成屋签约销售指数环比2.8%，但6月营建支出环比-1.3%，创下7个月以来的最低水平。欧元区第二季度同比创下5年多来的新低，通胀水平创下2018年初的新低，但经济动能的回落尚未影响就业市场。

本周关注：

本周将有多位美联储官员将对货币政策和经济前景发表讲话，，澳洲联储、新西兰联储、印度央行以及泰国央行也将在本周公布利率决议，其中新西兰与印度进一步降息的概率较大。经济数据方面，美国7月ISM非制造业PMI、6月消费信贷变动、6月批发库存终值、7月生产者物价指数以及7月核心生产者物价指数等重要经济数据值得关注。此外，主要经济体的服务业PMI，英国和日本二季度GDP、德国贸易账等也将在本周公布。