今年，期货市场上最火的品种当属铁矿石。从今年1月全球最大铁矿石巨头巴西淡水河谷矿难开始，铁矿石价格一路上涨，7月16日盘中价格最高到924.5元，创5年多来新高，从今年整体情况来看，铁矿石期货价格涨幅已接近一倍。

铁矿石1909合约近期行情

为了抑制过度投机，大商所决定上调铁矿石手续费，自7月18日交易时起，铁矿石1909合约日内交易手续费由原来的万分之1上调至万分之2.5，非日内交易手续费为成交额万分之1；铁矿石期货2001合约的日内交易手续费标准调整为成交金额的万分之1.5，非日内交易手续费标准为成交金额的万分之1。与前期0.6%多了0.4个百分点，将近一半的涨幅，这一措施值得关注，下半年的铁矿行情将如何演变？

一场溃坝事故点燃的铁矿牛市

那么，主要是哪些因素造成了今年铁矿石的疯涨行情？华泰期货研究员表示，今年铁矿石上涨的主要驱动因素是供需矛盾，由于前几年全球矿业低迷，矿山投资收缩，自2018年下半年开始，全球铁矿供给开始落后于铁矿消费，铁矿由之前5年的供过于求转变为供不应求。在这一基础上，巴西发生溃坝事件，溃坝区域开采作业全部停止，淡水河谷公司停产矿区产能合计超过9000万吨，虽然后续有一部分矿区复产，还有淡水河谷公司其他地区产能的增加，但整体而言，铁矿供不应求的局面已经初显端倪了。期间市场认为巴西停产造成的供需缺口将由澳矿补足，但3月底澳大利亚Veronica飓风造成了较长时间的作业与运输停摆，澳矿补足缺口的希望也成了泡影。供应端紧张的局面就此形成，也没有有效的破局方式。除供应端外，需求端也同样是矿价上涨的重要推手，中国不断加大基建和地产投资力度，粗钢产量也不断突破新高，中国铁矿消费保持了3%以上的增长。概括起来，就是在全球铁矿开始出现静态缺口的情况下，由一场溃坝事故点燃的铁矿牛市。

全年供不应求的格局没有改变

那么，下半年行情是否会有所调整？华泰期货研究员表示，通过对铁矿供给和需求变量所做的分析，他们认为铁矿全年供不应求的格局没有改变，现货价格将继续保持坚挺。预估库存年内可能会向下突破1亿吨，三季度仍然保持降库状态，但幅度不及二季度，四季度或会出现少量增库。因此多头情绪上没有上半年这么强。从时间及合约上看，三季度好于四季度的概率较大，因此09合约确定性较高，但价格高点仍期望出现在01合约。鉴于01合约对09合约有110元以上的贴水，05合约对09合约有200元以上的贴水，因此01、05具有长线投资价值。节奏上看，09合约收复基差行情、01合约换主力后的补涨行情、以及01合约春节前的补库行情均值得期待。

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嘉宾单位：华泰期货

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