上半年恍然而过，沉醉在股市的小散们，有收获的依然很少，被收割的仍然很多。

长期关注的朋友，应该有数，在过去这些年，无论是短暂的牛市、还是漫漫的熊市，我从来都不建议散户炒股——行情实在不错，我也仅以建议买入指数基金、或大蓝筹为主。

没有别的原因，股市不同于楼市，其所涉及的投资者素质，包括财报分析能力、行业和宏观经济的预判能力、买点和卖点的选择能力，当然，还有更重要的投资者心态，这些加总起来，可以完至少95%的散户不具备。

所以，在过去的将近30年里，能从A股火中取栗的散户，整体还不超过5%。

嗯，当然还是比中彩票的概率要高一些。

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还说正经的吧！

今年上半年的股市，整体可以用冰火两重天来解释。

一是，三四月市场的疯狂与五六月市场的平淡，这两相对比，大有冰火两重天的感觉。

二是，过去半年，A股的盛世图景显现，茅台、五粮液领衔一众白酒股纷纷创下股价新高，海天味业、伊利股份带着一帮消费股也不逞多让，陆续将股价拉升新的高度，美的电器、格力电器、平安保险、招商银行、立讯精密等行业龙头股，也基本遵循回调一波、创新高一波的节奏。这难道不是A股的盛世图景吗？

当然，进入7月份，上述大幅度大涨的股票，已开始进入震荡回调的阶段。肯定嘛，半年大涨那么多，回调一下也是正常的。

过去半年，A股的衰败图景，我们同样可见。也正因为此，一边是盛世图景，一边是衰败图景，两相对比，不又是冰火两重天嘛。

整体来看，今年至今的A股走势，依然是不错的，即便经过了寡淡的五六月，对比今年年初，上证指数、深证成指和创业板指数，依然分别上涨了18.9%、28.9%和23.5%的涨幅。但是，在这样整体向上的市场走势中，A股的衰败景象，依然清晰可见。

相比今年年初，A股有近300只股票，创下年内新低，创下新低的股票数量，明显高于创下新高的股票数量。此外，自五月中下旬以来，两市成交量急剧萎缩，相比三四月动辄成交量破万亿的振奋期，最近两个多月，两市的日成交量，频频在4000亿上下波动。

上半年，A股市场整体呈现出两大特征，一是整体偏乐观，是与过往两年纵向比较的，二是内部冰火两重天，这是内部不同股票、不同板块之间横向比较的。

整体偏乐观，关键之关键是源于，今年上半年货币政策的显著宽松，当然，中美贸易冲突的阶段性不确定，对货币宽松的超级利好，构成了相当幅度的、也是不可忽视的变量因子。

内部冰火两重天，主要原因有二：一是科创板注册制改革正式试点、监管加强退市力度加大，这直接导致小盘股、尤其是绩差股和垃圾股的价值大打折扣，部分股票甚至价值全无，对之相对应，业绩稳定的行业龙头股票，也就是所谓的蓝筹股，整体获得了市场更高的估值；二是受中美贸易冲突不确定的影响，大消费股自然会受到市场更高估值的追捧，比如白酒股、食品和饮料等股票。

行业龙头股和大消费股的相对高估值，对之对比，其他股票、尤其是众多小盘股的估值，必然相对低一些，当然，这里是整体而言。

02

这种冰火两重天的市场，到底好不好？

我认为是好！

先用数据证明A股当下的冰火两重天，我们先看下面两幅图表：

这两幅图表，我们到底能看出什么？

先说图表一，在六个指数表现中，今年以来，上证50和深证成指的涨幅，位列前两名，深证成指涨幅第一，上证50涨幅第二，但这两个指数的表现差别并不大，今年以来的涨幅都在28%以上。

再说图表二，在六个指数表现中，从2015年股灾后当年8月份的最低点至今，差不多近四年的时间，上证50凭借54.84%的涨幅独占鳌头，而除此之外的5个指数，仅有上证指数凭借2.80%的涨幅勉强为正，剩下的包括上证150、中证500、深证成指和创业板指数，在过去近四年的表现全部为负。

这样一对比，我们基本可以得出一个结论，今年以来，上证50的表现已然相当不错，而在过去近四年，上证50的表现，相比其他指数表现则绝对堪称遥遥领先。

上证50是A股龙头样本股，基本反映了A股最具市场影响力的上市公司，当然，极少部分的深市龙头企业不包括在内。

结合今年以来、以及最近四年，上证50的表现，整体显著优于其他指数表现，这充分说明了，A股投资逻辑已经明显发生变化——有业绩支撑的、有行业领导者地位的企业，明显更受资本的追捧，而缺乏业绩支撑的、行业地位相对缺失的企业，则资本已经缺少了往昔的热情。

上证50遥遥领先，A股强者恒强的时代已经到来，绩优股与绩差股之间、龙头股与追随股之间的二八分化正在加速，我很乐观地看待这种冰火两重天的市场。

没别的原因，这是因为，这样的市场，才是真正的价值投资市场、而不是过去很多年的价格投机市场——这是A股市场质的飞跃，投资者选择什么样的股票，过去往往是交易对手之间的博弈，胜者获利，但是，现在已经逐渐转为向上市公司要业绩回报。