证监会官员指出，要打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，显著提高直接融资特别是股权融资比重，更好提升金融供给效率。这位官员还是指出的A股的核心问题，那就是活力不够，韧性不够，之所以活力不够任性不够就在于资本市场缺少规范透明和开放。

公司经过股份制改造，成为公众公司在资本市场挂牌，但是上市公司的现代化治理制度没有形成，一股独大下，公司治理十分混乱，缺少规范化透明化。

最近康美药业的300亿元财务差错就是一个最好的注脚，证监会已经初步查实，康美药业披露的2016年至2018年财务报告存在重大作假，涉嫌违反《证券法》相关规定。一是使用虚假银行单据虚增存款，二是通过伪造业务凭证进行收入造假，三是部分资金转入关联方账户买卖本公司股票。88亿元资金被大股东挪用购买自家股票，这样的公司管理是不是很混乱，是不是不规范，公司又不及时公告，投资者被蒙在鼓里，公司治理的透明度何在；公司虚增存款和伪造业务凭证，这样是公司管理是不是很不规范。

康美药业复牌以后连续跌停，给投资者带来的是无尽的伤害，如果A股市场管理混乱财务造假的公司就康美药业一家，可以当做个案处理，可是这样的例子有很多，引发的股价暴跌有的比康美药业更加疯狂，严重挫伤投资者的信心，造就了市场的极度脆弱性，缺少韧性，几十年来需要管理层反反复复的采用各种方案救市，形成了独特的政策市，对政策非常的依赖。

公司治理极度不规范背后是上市公司向大股东进行不合理的利益输送，像康美药业就是股东对上市公司资金的占用，康得新122亿元存款迷雾背后也存在大股东的资金占用问题，更为典型的是乐视网，大股东贾跃亭占用资金，直接导致乐视网陷入经营困境暂停上市，自己跑到美国逍遥自在的完成自己造车梦想。

公司治理不透明不规范还在于关联交易，高买低卖的关联交易也是大股东掏空上市公司的主要手法，即使不是关联交易，极高的溢价率也颇显公司治理的不透明和不规范，虽然有三年业绩承诺，可是很多承诺就是儿戏，有太多的方式来逃避补偿，让承诺成为一句空话，何况三年以后，就不需要业绩补偿，风险就全部由上市公司承担，不少公司接下来就是商誉减值，股价暴跌，可是有关利益中人早就通过资产溢价锁定了收益，实际上风险全部由二级市场投资者来承担，这样的上市公司治理能说规范吗？实际上就是坑害算计投资者的利益。

造成公司治理极不透明规范在于公司董事会的一言堂，由大股东说了算。从公司治理结构看，有董事会、监事会、股东大会，还有独立董事，可是独立董事是由大股东出面聘请的，主要代表的是大股东利益而不是上市公司利益，市场质疑某些独立董事就是花瓶，股东大会、董事会和监事会也不能发挥相互的制衡作用，还是大股东操纵下的一言堂，大股东可以一手遮天的操纵股东大会、董事会和监事会。

大股东之所以敢于肆无忌惮的侵吞上市公司利益，就在于证券法对市场违规违法行为处罚太轻，无法让大股东产生敬畏之心，不管是信披违规虚假上市，还是侵吞侵占上市公司利益，最重的罚款就是60万元，很少的进行司法对接，大股东或者高管侵吞上市公司利益，可以《刑法修正案（六）》规定的“背信损害上市公司利益罪的认定”进行处置，致使上市公司利益遭受重大损失的，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金；致使上市公司利益遭受特别重大损失的，处三年以上七年以下有期徒刑，并处罚金。可是从现实来看贯彻执行的力度不够，很少有实际控制人和高管被移交司法，以“背信损害上市公司利益罪& #39;入刑，导致对市场违法主体对震慑不够。

A股的痼疾就是活力不够，韧性不够，症结也不难找到，关键是药方没有，就是有药方，也是前怕虎后怕狼，不愿意给猛药，所以病就没有治好。