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刘琳:白糖延续下跌趋势

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-05-23 12:07:18 来源:长安期货 作者:刘琳

进口量将稳步回升



近期,2018/2019榨季印度与泰国产量持续增加导致原糖价格回落至近7个月低点11.36美分/磅。5月22日,我国食糖贸易保障关税下调5%,受此影响,郑糖主力合约触及跌停。后期,郑糖仍将下行。


全球食糖需求有所回暖


截至4月30日,2018/2019榨季,因甘蔗产糖率小幅提升,泰国累计产糖1456万吨,同比增加1.47%。印度一直保持增产状态,截至5月17日,该国第一大产糖邦马邦创历史新高产糖1071.9万吨,同时雨季即将来临,或导致食糖需求旺季后移,届时印度结转库存也将随之增加至700万吨的高位。


印度、泰国丰产使得近期原糖价格下行压力加大,但全球食糖产量提升带动各主产国出口贸易增加,以达到去库存的目的。截至目前,2018/2019榨季泰国累计出口537万吨糖,同比增加约36.3%;巴西4月单月出口126.42万吨,同比增加23.73%。出口数据相对强劲,表明全球食糖需求逐步回暖。


机构预估提振原糖价格


2019/2020榨季,因天气干旱导致印度与泰国甘蔗种植面积大幅降低,从而引发市场预期全球食糖产量缩减与供应缺口进一步扩大,中长期为糖价提供一定支撑。在5月17日当周的纽约食糖会议上,各机构也纷纷预估新榨季产量,其中印度糖厂协会数据较为谨慎,认为印度将减产300万吨,泰国将减产200万吨;苏克敦预计印度或减产550万吨至2700万—2800万吨,泰国将降低110万吨至1350万吨,但其认为巴西增产将对冲掉印度、泰国两国部分减产数量,并将全球供应缺口缩减至250万吨;路易达孚预计缺口将由40.1万吨扩大至670万吨,因其仅将巴西产量小幅上调20万吨至2670万吨。


5月国内需求同比趋弱


目前,我国2018/2019榨季仅云南产区有3家糖厂未收榨,后期供应增幅有限。农村农业部5月预估本榨季我国食糖产量为1073万吨,环比提高13万吨。截至4月底本制糖期全国累计产糖1068.15万吨,同比增加47.01万吨;累计消费576.94万吨,同比增加103.36万吨,这也导致新增工业库存同比降低56.35万吨至491.21万吨。近期国内主产区现货报价相对平稳,柳糖现货合同价围绕5330元/吨上下波动,但较4月中下旬高点回落65元/吨,预计单月消费量难以超越去年同期101.09万吨的水平。


进口压力不容忽视


数据显示,我国每年上半年食糖进口量在140万左右,而2019年1—3月累计进口20万吨,同比减少24.38万吨,其中3月进口食糖6万吨,同比减少32万吨。原因在于,一方面春节后以消费国内食糖库存为主,另一方面糖厂等待进口配额与许可证的发放。从5月22日开始,贸易保障性关税由40%下调至35%,综合计算进口关税由90%回落至85%,但尚未有是否发放许可证的消息。而以内外盘面价格测算,40%的贸易保障性关税下进口窗口已打开,关税下调5%等于扩大了利润空间,进口配额及进口许可证发放后,预计5—6月郑糖将面临较大的进口压力。


综合来看,国内现货价格回落显示5月需求趋于弱势,同时进口关税下调后进口成本降低,后期食糖进口量将稳步回升,从而导致国内去库存速度放缓。因此,郑糖将继续回落。   

责任编辑:唐正璐

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