深圳中睿合银投资管理有限公司（简称：中睿合银）成立于2007年，一家典型的“民间派”私募，其前身为成都鑫兰瑞投资管理有限公司。2008年8月发行首只阳光私募产品，正式开启中睿合银的私募征途，迄今已经超过十年。2010年开始进入股指期货市场，资产管理规模超过30个亿，主要覆盖的投资品种包括二级市场、一级半市场、定增市场、股指期货市场。

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捕捉大概率事件的确定性机会

中睿合银以“中短期趋势择时”为投资策略，将绝对收益作为管理目标，通过对风险敞口的严格把控和中短期趋势的准确判断。

中睿判定的大概率确定性机会：

1、相比市场持续上涨阶段（牛市），市场的短期大幅波动为大概率事件

市场的波动，是市场运行的固有特质，无论被定义为牛市还是熊市的市场长期趋势，都是由不断的市场波动构成的，市场波动相比市场趋势本身就是大概率。而短期市场的大幅波动相对容易识别和捕捉，带来的交易机会和空间也更大，这是他们在选时上认定的确定性机会。中短期市场的大幅波动为中睿重点捕捉和把握的参与阶段，也是中睿投资策略的有效或高效的交易阶段。此为中睿确认的大概率确定性机会之一。

2、相比具有高成长性、具备市场穿越能力的个股（牛股），市场中不断变化频出的热点是大概率事件。

相比具有高成长性、具备市场穿越能力的个股，市场中的牛股、妖股，市场中不断变化频出的热点是大概率，而具备基本面支撑、受到市场重点关注和追捧的行业、个股则是更为确定的交易机会。

从交易标的本身来说，热点行业、个股爆发阶段本身偏短，即满足中短期择时和短线交易的风格，当安全边际、赚钱效应、持续性等方面，趋势和热点这两个维度都高度统一形成共振时，即构成了我判定的大概率事件的确定性机会。

基于对市场趋势的判断

对于趋势的理解，中睿认为资本市场是非常复杂的系统，任何复杂系统的趋势，短时间内都非常难改变，不以人的意志为转移。重点分析中期和短期趋势，这两点对操作是有指导性意义的。

对于中期趋势的判断，重点看两个维度的变化，第一判断现在实体经济处在什么样的宏观经济背景，当前的流动性，宏观政策导向；第二市场趋势的判断，看市场的估值水平，企业的预期和现在股价的位置。根据市场判断短期趋势，包括短期市场的赚钱效益，当前市场的成交量，现在市场的主流热点和当前主流的热点是否能持续形成一个赚钱效应，这是他们对于短期趋势判断的最核心的节点。在基本面的判断当中，主要看四个要素，包括业绩是否能有一个稳定的增长，第二，企业或者行业的技术是否有一个突破。第三，商业模式是否有一个创新。第四，供需平衡是否能有效的打破，导致产品的价格变化。

风险控制：对投资每一个环节都进行监控

对中睿来说，风控最大的维度还是放在对于行情的判断上面，如果是在上涨的趋势当中，就可以尽情地去操作，而一旦找不到适合出手的机会，他们就不轻易出击，或者以极小的仓位参与到市场中做短线博弈。

他们会根据个股的流动性来决定，比如根据其前10个或者20个交易日的平均成交量，来确定买入仓位，一般不超过3%或者5%，这样持股不会过于集中，主要是出于流动性风险方面的考虑。

中睿作为专业的投资机构，风险控制部门会对投资每一个环节都进行监控，包括从事前的设置介入到事中的系统管理再到事后的统计评估等，从整体资产的风险敞口到操作风险包括系统故障发生的可能性及压力测试，都不能忽视。同时，风控机制一旦建立，将不以个人意志为转移，必须严格遵循。

高频交易极致者——刘睿

刘睿是中睿合银董事长、投资总监，这位“民间派”上位的私募基金经理在A股市场进行着高频率的股票交易。他曾是国家围棋队专业选手，也酷爱赛车、接受过F1赛车训练，刘睿身上有着许多独立于私募、投资之外的标签，但实际上，兴趣广泛的刘睿1993年就进入证券市场，是一位有着20多年证券投资经验的资深投资人，也是一位对时点把握十分精准的短线交易高手，围棋的经历帮助他在投资中建立了大局观，追求最终的长期收益，不争一时盈亏，而赛车更让他明白了风险控制的重要性，越快越要稳。

据说，行情好的时候，他曾经一年里做了超过手中资金180倍的交易额，操作频率极高。在价值投资被热捧的时候，刘睿并不讳言：我是A股高频率交易的趋势投资者。这在阳光私募基金中显得有些另类。

刘睿过往的投资有记录可考，他的同事希望能通过量化模型分析出他的投资规律，据他们计算，刘睿管理的资产规模在8000万元的体量时，这笔钱每年还能换手100倍。随着管理资产规模的扩大，每年的换手仍有50-60倍，这意味着其交易频率依然很高，这包括持仓品种的调换，更多的是仓位的灵活调整。

刘睿认为投资是一场马拉松，一时的快慢并不是追求的结果，始终在这条路上前行才是他们所追求的。而且投资是一条无止境的路，在前行的道路上，中睿整个团队都需要不断学习，不断优化。因为他们只是投资路上的修行者而已。

七禾网翁建平根据网络综合整理

www.7hcn.com  2019-4-30