七禾网8、红枣期货将在4月底上市。我国红枣的产区有哪些？全国一年的产量是多少？

田亚雄：我国红枣传统产区集中在冀鲁晋豫陕五省的黄河流域，近年来新疆、甘肃、宁夏枣树的种植快速发展，特别是新疆地区。新疆是全国最大产区，去年红枣产量占全国产量的50%左右。其次是河北和山东，产量占比分别为16%和13%。2018年全国红枣产量875万吨左右，目前新疆南部地区2008-2010年种植的枣树正值丰产期，产量仍有不断提升的预期，驱动主要是单产。

七禾网9、红枣的消费用途主要有哪几项？消费端增长的空间大不大？

田亚雄：红枣产业链相对较短，主要下游消费为原枣消费、粗加工以及深加工消费，三者占比大概在75%，12%和13%。近些年来，随着居民消费水平提升和消费偏好转变，红枣粗加工及深加工产品消费比重逐步提升。目前国内红枣的加工产能主要集中在北方，其中河北崔尔庄的加工量约占全国总加工量的70%，河南新郑孟庄镇的加工量占比为15%左右，新疆的加工量占比约为10%左右，其他地区加工量约为5%。2010年以来，红枣消费总量实现翻倍增长，不过年均增速已经从15%以上的高速增长期回落至5%左右的稳定增长水平。

七禾网10、据说近年来我国红枣的产量逐年上升，价格则是降了不少。目前来看，红枣是否是一个容易供应过剩的品种？

田亚雄：近年红枣产量的确逐年递增，价格也从13、14年的高位下跌至目前的5-6元/公斤。受加工成本、贸易流向及运输成本等因素影响，产销区现货报价差别较大。另外，红枣市场价格也受品质影响，在新疆地区优质果现货价格往往高于北方贸易集散地，各地品质分级也有一定差异性。与苹果不同的是，红枣制干后较易储存，因此贸易商库存对现货价格有较大影响，目前现货处于供应相对宽松局面。

七禾网11、上市的灰枣品种，种植的综合成本是多少？可交割的灰枣现在的市场价是多少？

田亚雄：新疆麦盖提地区包地租金800-1200元/亩，含化肥水电人工在内的物化成本在1200-1500元/亩，加上收获挑拣、粗加工后总成本在3000元/亩之上，按亩产500公斤算，实际产出成本为6000元/吨。若需达到交割品质，成本在10000元/吨左右。

七禾网12、交割枣是否容易备货？各项交割成本如何？交割标准会不会像苹果那样出现执行难、争议大的情况？

田亚雄：期货交割标准对于新疆灰枣来说较为宽松，甜度、水分等指标较易达标。交割品质的灰枣占新疆总产量的35%左右，但需严格挑拣和一定加工，预计交割成本在10000-11000元/吨。交割标准是否易于执行有待上市后首个合约到期时结合交割情况具体观察。

七禾网13、灰枣每年什么时候开花？什么时候坐果？什么时候收获？树龄对产量有没有较大的影响？

田亚雄：灰枣每年萌芽期从四月中旬开始，初花期在五月中下旬，六月下旬果实进入加速生长期，大部分枣树在9月中下旬成熟。枣树寿命可达200年甚至上千年，一般盛果期从8-9年开始，栽培者加强管理的话，盛果年限可长达数十年。另外，枣树易于嫁接，当年可产出果实，即便撂荒几年，仍可在一年内迅速复产。

七禾网14、在红枣生长的过程中，什么因素对产量的影响最大？

田亚雄：红枣素有“铁杆庄稼”之称，具有耐旱、耐涝、耐贫瘠、耐盐碱的特性。新疆得益于干旱少雨的气候条件和灌溉农业，以及昼夜温差大利于糖分积累的特点，红枣单产呈现逐年递增趋势。但生长期雨水过多和大面积病虫害等因素对产量和品质影响较大。

七禾网15、您如何预测未来半年灰枣价格的走势？

田亚雄：目前红枣价格处于逐年下降的地位区间，从供给上看新疆地区对枣树种植有扶贫保护政策，因此大面积砍树可能性较小，在不发生重大病虫害的情况下供应充足，今年现货价格仍将承压。而需求面看，短期消费增速下滑趋势也很明显，长期来看深加工需求有望持续增长，全球海外市场也为红枣出口增加留出足够空间。

七禾网16、白糖近期盘面涨了不少，有人认为白糖已经从熊市转为牛市了。您怎么看？

田亚雄：长期来看，白糖向上具有群众基础及长线基本面支撑。涨三年、跌三年的糖周期论调使得市场具有做多动力，而龙头糖业制糖业务利润出现明显下滑甚至亏损，周期性的拐点已经显现。

七禾网17、分析白糖的价格走势，应重点关注哪些信息或变数？

田亚雄：国内白糖市场需求端可以看做稳定因素，价格变化主要在供应端影响。但随着订单农业推广，甘蔗种植面积趋于稳定，产量端重点关注天气。但产销缺口存在，上涨更需外盘及抛储因素带动。当前国际糖市主要驱动力在于进入新榨季的巴西，可以关注原油价格、雷亚尔汇率以及巴西天气状况。另外，印度本身是国际糖市最大变数，可以关注印度季风季天气情况，以及甘蔗收购价政策。而进口、打私及抛储政策也是我们需要关注的重点。

七禾网18、棉花期货从形态上看，似乎有平台突破的感觉。从基本面来看，棉花是否具备大幅上涨的驱动？

田亚雄：棉花盘整也有两年多了，中间有过许多故事，产销缺口依然是最动听的那个。很明显，市场对于棉花，看涨的执念胜过看跌。棉市需求尚未好转，棉纱线走货延续放缓，纱厂延续累库，导致原料价格上涨的背景下，纺企采购有所犹豫。从下一年度种植情况来看，目前疆棉仍处播种初期，通过简单补种就能有效降低天气灾害对棉种的影响。在新的5月合约挂牌前，所有天气炒作可能都在做无用功。尽管东疆限水将减少部分棉田，但兵团土地放权给个人使得此前一些规定种植的粮食作物存在了改种为棉花的可能，一减一增，种植面积变化幅度极小。建议可以逢低布局远月多单。

田亚雄老师将在4月22日-4月24日的沧州红枣调研中全程指导，了解更多信息及获取报名方式请点击。

七禾网19、棉花期货为什么会产生大量的仓单？仓单对盘面的影响如何？

田亚雄：近两三年仓单逐年提高，一方面因为交易所在国内主产区新疆的交割库数量有所增长，另一方面则因产业对于期货的运用越来越多。产业套保操作越成熟，反映在盘面上就是卖保压力很明显。我们注意到，年初至今几次资金推动上涨均遭到了套保力量打压，呈现出缓涨急跌的特征。

七禾网20、这个年度玉米的产量有所下降，价格涨了一些。您觉得玉米有没有持续上涨的动力？

田亚雄：价格上涨的核心驱动主要在拍卖政策预期上，三个变量：底价，拍卖时间和计划拍卖量。当下的盘面价格正不断兑现政策的利多，真实政策出台后关注是否跟预期有折扣，是否出现利多兑现的多头踩踏离场。后期一定回归供需，猪瘟预期和深加工增长的不确定是前期大幅回落的根源，需求疲弱造成了前期的售粮缓慢。但从我们的研究发现，玉米的需求是好于预期的，南北海运量和农民余粮去化都在佐证需求好于预期，这是利多。但对种植结构调整，特别是今年大豆和玉米的补贴差异程度被市场给予厚望，但我们认为实际种植面积的减少或达不到市场预期，国内的缺口存在但并不特别大。此外，DDGS和玉米的新增进口的预期也同样在对冲缺口逻辑，大麦，高粱等进口替代品这些充当玉米天花板的价格也尚未出现显著的抬升，因而我们认为上方相对受限。