周二A股市场出现了高开低走的态势。

其中，上证综指在早盘一度有企稳回抽的征兆。可惜的是，军工股、券商股纷纷走低，大盘压力渐显，午市后更是击穿3000点的支撑，最低探至2988.49点，这使得上证综指的日K线趋势渐有不妙的苗头。

筹码扩容预期增强，削弱流动性溢价效应

前期A股市场大幅上涨的推动力在于流动性宽松以及政策层面的暖风频吹。3月以来，这些积极信息的做多能量持续减弱，比如，关于民间配资等政策信号让市场参与者感到场外增量资金涌入节奏将放缓。

这也得到了近期A股市场成交量分布信息的佐证，近期，A股市场总成交金额一直在8000亿元上下波动，较前期成交量持续放大且不断突破万亿元金额有了较大幅度的萎缩。这意味着A股市场已进入存量博弈阶段，指数上行的动能渐趋减弱。

在周二盘面，又传出对存量资金的新考验信息。那就是关于发布《首发业务若干问题解答》的通知，有观点推测，这是继科创板之后，证监会突然重磅发布也适用于主板、中小板、创业板的审核问答，将过去的窗口指导内容全部书面化、标准化，意味着其他板块也向着注册制迈进了一大步。而这可能意味着筹码扩容将提速，必然会考验到存量资金的承接能力。

因此，周二A股市场在早盘虽然受外围市场企稳而高开，但内在的筹码扩容压力迅速扩散，因流动性宽松所带来的溢价效应受压，一大批热门股下调，驱动着指数重心下移。

资金渐流向优质股，结构性牛市预期仍强

如此信息对短线A股市场走势形成了较强的压力。如果说3月初的上证综指的3129.94点弹升行情高点主要是因为查处配资的担忧而构成的，那么，在3月22日的上证综指的3107.28点的次高点则可能是因为受外围市场波动以及注册制推行所带来的筹码扩容预期增强而构成的，这意味着相关各方控制成交量巨额放大而带来的疯牛预期的目的已经达到，A股市场进入筹码再调整的结构分化周期。

在此过程中，因热钱涌入、杠杆资金加仓所带来的题材股、热门股将慢慢降温，比如近期的科创概念股、工业大麻概念股将渐渐疲软，构筑一个长周期的头部。但是，对于一些优质资产股，比如下游需求稳定回升、现金流量充足、业绩演绎趋势相对确定的品种，有望得到各路资金的认可。更何况，在未来注册制推行的预期背景下，筹码是越来越多，但是，优质资产股的筹码则是相对稀缺的，即，能够给股东带来丰厚现金红利回报、业绩稳定回升、长期估值坐标渐次上移的优质资产股的筹码是稀缺的。

因此，以往只要流动性宽松，就会带来全面牛市的历史经验已不复存在。未来，只有优质资产股才会得到持续的买盘支撑，才会驱动股价重心的持续上移，结构性牛市将取代以往的全面牛市。

另外，就短线走势来说，经过了周一、周二的急跌之后，中短线的利淡消息也渐趋得到消化，因此，优质资产股有望率先企稳。这其实在周二的盘面中已有所体现，比如高现金分红的白酒股为代表的食品饮料股、硬科技的头部股等，均有一定的企稳回抽的态势，它们的率先企稳有望拉开A股市场优质资产股进一步回升的结构性行情的序幕。

在操作中，对短线走势并不宜过于担忧，但必须要对手中的筹码进行仔细甄别，只有产业趋势相对确定的头部股、股息率高企的食品饮料股等品种才会拥有迅速收复失地的能力。对于题材股，尤其是近期因各种热门题材而大幅上涨的题材股，一定要予以谨慎，尽量减持，而加大对优质股的仓位配置力度。