本文为七禾网与对冲研投联合推出的鹰眼监测日报20190215第114期，如需持续关注，请扫码订阅会员。

今日要点

1. 原油1903涨1.95%，创两个月以来新高。燃油1905涨0.66%，创三个月以来新高。

2. 螺纹1905/铁矿1905比价创近24个月新低。

3. 1905合约盘面理论钢厂利润创近19个月新低。

4. Mysteel：247家钢厂春节期间高炉开工率77.24%，较春节期间持平。

5. Conab：下调巴西2018/19年度大豆产量预估350万吨，至1.153亿吨。

6. Mysteel：VALE事件评估，预计总体影响粗粉3460万吨，球团1140万吨以及精粉360万吨。

今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、PTA1905-eg1906价差走扩：截止2月15日收盘，PTA1905-eg1906价差升水1261，较上个交易日走扩1点。

【策略主题：多PTA，空MEG；发布时间：12月10日】

2、豆油1905/豆粕1905比价较前一日上升0.008：截止2月15日收盘，豆油1905/豆粕1905比价为2.201，较上日上升0.008。

【策略主题：做扩油粕比；发布时间：12月23日】

3、螺纹1905-1910价差收缩：截止2月15日收盘，螺纹1905-1910价差升水205，较上个交易日收缩10点。

【策略主题：螺纹5-10正套；发布时间：1月27日】

二、今日期货市场重要变化

1、燃油1905涨0.66%，创三个月以来新高：截止2月15日收盘，燃油1905%涨0.66%，报收于2919，盘中最高2967，创三个月以来新高。

2、原油1903涨1.95%，创两个月以来新高：截止2月15日收盘，原油1905%涨1.95%，报收于444.3，盘中最高447.6，创两个月以来新高。

3、螺纹1905/铁矿1905比价创近24个月新低：截止2月15日收盘，螺纹1905/铁矿1905比价为5.768，较上日降0.094点，创该比价近24个月新低。

4、1905合约盘面理论钢厂利润创近19个月新低：截止2月15日收盘，1905合约盘面理论钢厂利润今日值为404.944，较上个交易日跌51.445，创近19个月新低。

三、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、Mysteel：VALE事件评估，预计总体影响粗粉3460万吨，球团1140万吨以及精粉360万吨

Mysteel对VALE事件总体评估如下：

1.对影响总量：虽然南部和东南部系统矿区影响的总量可达到7100万吨，但考虑到VALE整体4.5亿吨的产能，尤其是北部S11D的扩产达成，待事故平息之后多少能弥补一些缺口。因此我们根据事件当前的发展现状，预估此次事件影响Vale2019年度铁矿石的供应量约4500万吨。根据Mysteel此前预测，2018年度VALE产量约3.89亿吨，事故发生前2019年预估产量在4亿吨左右。鉴于此次事故影响，Mysteel预测2019年VALE供应量在3.55亿吨左右，因此，综合下来产量较2018年下降约3400万吨；按照VALE发往中国61%的货量折算约2000万吨。

2.分品种来看，南部系统Paraopeba和Vargem Grande矿区：主要的发货港是CPBS和GUAIBA港口，2018年度的发货总量是5978万吨，按照2019年影响2000万吨测算，预计影响粗粉量在1780万吨；球团180万吨。东南部系统的Brutucu矿区：主要的发货港口是Tubarao，2018年度该港口发货总量是10378万吨，按照2019年影响3000万吨测算，预计影响粗粉量在1680万吨；球团960万吨，精粉360万吨

3.综上所述，预计总体影响粗粉3460万吨，球团1140万吨以及精粉360万吨

2、信达期货：铁矿石面临调整，螺纹迎做空时机

信达期货最新研报对螺纹、铁矿石观点整理如下：

1.铁矿平衡表变化支撑或低于市场预期。根据矿难影响测算，可以将矿难对全球铁矿的供给影响分为三种情形假设，预估供给影响总量在1750-6000万吨区间，平衡表对应供需差分别为5、-7、-36百万吨。同时考虑价格高位后，中小矿山复产预期可能导致的供需再平衡，我们认为中长期铁矿供需仍将偏向宽松，支撑力度或低于市场预期。

2.与17年情形类比推断铁矿长期高位难维持。17年矿石的上下游结构更为利好，尚不能维持90美元/吨以上的高位，另一方面矿难实际影响仍有时滞，结合价格高位下的中小矿复产预期，当前90美元/吨高位难以持续。极端情形假设下，矿石成本推动也不足以改变螺纹驱动。

3.螺纹供需驱动仍向下。从当前的产量看，电炉供给收缩支撑弱化，叠加春节后环保力度低于去年同期，利润驱动导致供给压力不减；螺纹社库、总库节后累库速率超预期，除了今年的低基数外，供给压力传导是核心变量。后期需求反应的去库速率将决定螺纹的驱动，结合我们对终端的判断，需求中长期或将开启缓步下行，预期螺纹去库速率或低于18年同期。

4.基差修复后技术回调逐步显现。RB1905盘面贴水最强修复至平水位置，做空安全边际显现。从持仓来看，主力多空逐步减仓，短期上涨告一段落；技术上，3750-3900元/吨是重要阻力区间，日线级别面临三浪回调。随着铁矿面临回调，支撑减弱，螺纹弱势显现。

3、中信证券：钢铁3月初之前钢铁有累库压力

据中信证券钢铁行业趋势分析电话会上，对2019年上半年钢铁行业供需格局演绎与趋势分析，现总结观点如下：

从库存结构来看，钢厂在年前转移风险效果较好，年后进入库存去化阶段时钢厂可能重新掌握议价能力。

3月初之前钢铁有累库压力，我们预测与17年水平持平。在3月初以后，核心矛盾会逐渐过渡到以钢材为主的价格变化。

需求端：国内需求2019年H1钢铁增速下移，3-5月望平稳过渡，出口需求短期有所回暖，中期仍保持低位。

供应端：月产量上限为8200万吨左右，利润成为影响供应的新因素。

利润中枢：利润在低于600元/吨时会对北方区域的利润造成影响从而带来减产，特别在目前废钢价格较高时，对电炉的影响可能更大。

价格中枢：19年价格中枢会接近17年水平，在3500-3800元/吨左右，利润中枢在500-700元/吨左右。整体而言比较看好上半年，下半年可能会有下滑。

四、今日各产业重要数据及信息监测

黑色金属

1、Mysteel：247家钢厂春节期间高炉开工率77.24%，较春节期间持平。

2、Mysteel：统计全国45个港口铁矿石库存为14414.21万吨，较节前增440.26万吨。

3、Mysteel：本周独立焦企产能利用率环比上升、日均产量环比增加。

4、Mysteel：本周全国平均吨焦盈利140.54元，较上周上升4.77元。

5、Mysteel：钢厂焦炭库存环比减少，港口焦炭库存环比增加。

6、榆林市同意首批49家煤矿复工复产。

7、内蒙古2018年完成产能置换钢铁100万吨。

8、25家挖掘机制造企业1月共销售各类挖掘机11756台，同比增长10%。

9、河北省启动区域一和区域二Ⅱ级应急响应的通知。

10、黑色金属期现货监控日报：盘面高炉利润（05）创近19个月新低。

油脂油料

1、阿根廷大豆产区天气预报：未来1周没有降雨，第2周降雨回归。

2、Conab：下调巴西2018/19年度大豆产量预估350万吨，至1.153亿吨。

3、关于美国考虑延期执行对中国关税的传闻，商务部表示等这次中美经贸高级别磋商结束后会有一个更好的答复。

4、截至2月8日，巴西大豆收割率高达24.6%，是五年同期均值的2倍。

棉花

1、印度2月14日新花S-6均价继续维稳，籽棉日上市量略减至2.65万吨。

2、美棉ON-call：截止1月18日当周美棉未点价卖出合约由减转增。

3、CCI：截止2月中旬2018/19年度的棉花采购量已超过70万包。

4、ABARES：澳大利亚过去一周昆士兰州北部种植区降雨，未来一周将持续。

5、棉花&棉纱市场监测日报：2月14日内外棉价差继续收缩，郑棉主力基差连续走扩，关注中美磋商动态。

五、今日期货全市场概览

1、2月15日国内期货市场，价格涨幅前三为原油1903(1.95%)、鸡蛋1905(1.34%）、苹果1905（0.66%）。跌幅前三为：螺纹1905（2.47%）、线材1905（2.41%）、IH1903(2.36%)。

2、增仓品种前三为郑醇328158手、螺纹78030手、沥青75344手。减仓前三为燃油38098手、棕榈22614手、豆粕18338手。

3、基差率排名前三为焦煤、玻璃、玉米淀粉。后三名为橡胶、焦炭、棕榈油。

4、今日期货市场流入资金前三品种为甲醇、沪金、铁矿石。流出资金前三名为PTA、橡胶、棕榈油。