股市长期下跌人心思涨，新年以后不负众望，股市开启反弹模式，专家们顺势喊出了牛市的起点和十年黄金股市，某些舆论借此衍生出卖房炒股的思潮，个人觉得卖房可以，但是卖房所得用来炒股未必就是很好的主意，A股长期以来给投资者的回报并不高，七亏二平一盈利市场经常挂在投资者的嘴边。

近段时间因为流动性宽裕，直观表现就是一月份社融超预期，1月份社融和信贷都是超预期的，中国1月社会融资规模增量为4.64万亿元，预期3.3亿元，前值15898亿元；中国1月人民币贷款增加3.23万亿元，预期3万亿元，前值10800亿元；M2也出现反弹，增加8.4%；中美贸易摩擦第六轮谈判取得实质性共识，第七轮谈判紧锣密鼓的进行；新主席上任股市政策开始微调，市场充满期待，上证综指年后走出连续上涨行情，创业板更加强势。

面对开门红，市场乐观情绪被充分激发，牛市声音逐渐高涨，第五轮牛市开始和黄金十年开启、牛市起点等等溢美之词逐渐泛滥，由此逐渐的延伸出一个经久不衰的话题，卖房炒股。 

股市作为一个风险资产，投资风险是较大的，在股市盈利并非易事，加上A股监管不到位，长期以来被造假上市、大股东掏空上市公司、减持问题所困扰，随着市值管理被推广，并购重组逐渐红火，高溢价并购泛滥成灾，商誉减值引发业绩变脸股价暴跌的事情逐渐增加，股市投资风险逐渐扩大，让投资者防不胜防。即使大盘涨了，碰到业绩黑天鹅照样跌你没有商量。 

考察未来是不是牛市，从投资者角度出发，主要是考察增量资金与新增筹码之间的平衡问题，毕竟股市上涨不是依靠嘴巴喊出来而是依靠投资者用真金白银的流动性买出来，增量资金多于增量筹码，市场上涨较为容易，增量资金少于增量筹码，市场下跌很容易。 

未来新增筹码来自于限售股解禁，前几年IPO常态化发行，有数百家公司上市，每一家公司上市都带来3-9倍的限售股，这部分限售已经开始逐渐解禁上市流通，部分股东已经开始迫不及待的减持甚至清仓减持，消化这部分限售股需要数年时间和至少数千亿元资金，如果预算充足一点，恐怕需要近万亿元资金，旧的限售股没有消化完毕，新的IPO常态化又来临市场，同样会带来新的限售股解禁冲击。 

新的IPO包括主板常态化IPO，也包括科创板注册制下的IPO，都会有限售股解禁问题，也会有IPO发行需要增量资金问题，目前没有办法判断未来IPO节奏和数量的演变，但是在加快民营经济IPO审核，资本市场承担支持提高直接融资比重和支持科技创新下，IPO不会维持目前的慢节奏，而是会保持一个相对较快的节奏，对市场增量资金要求还是较高的，牛市的流动性基础并不扎实。 

因此未来的资金与新增筹码之间的矛盾恐怕依然难以完美的解决，资金紧张问题可能较长时间都是存在的。 

就某些专家口中的流动性牛市而言，笔者也不是十分的认可，针对一月份社融和信贷超预期，央行的诠释是商业银行秉承早放贷早受益的思路，货币政策维持中性不会改变，不可能实行大水漫灌的货币刺激政策。社融和信贷是不是维持高位需要观察2和3月份的社融信贷变化。今早高层强调不会采取货币政策大水漫灌，有关方面强调不是货币政策的极度宽松，目前货币政策与GDP增速相匹配。

从一月份经济数据看，经济下行压力并没有根本性改变，　1月份，制造业PMI为49.5%，连续4个月回落后，虽然比上月微升0.1个百分点，但依然低于50临界点，2019年1月，中国 CPI同比增1.7%，预期1.9%，前值1.9%，2019年1月，中国 PPI同比增0.1%，预期0.3%，前值0.9%。市场需求还是较为疲软的，通缩的担忧再度响起。2019年1月出口金额（以美元计）同比增长9.1%，前值-4.4%；进口金额同比减少1.5%，前值-7.6%；贸易顺差391.6亿美元，前值570.6亿美元。虽然出口超预期，但市场有分析认为是抢出口所致，进口依然较为疲软，说明市场内需依然不足，这与PPI较为低迷是相呼应的。

从数据看经济压力还是客观存在的，宏观经济景气度不高，上市公司业绩增速不会太高，股市上涨缺少扎实的基础，这样的牛市类似于在一个沙滩建高楼，股市上涨主要是估值提升所致，这样的牛市就是泡沫的膨胀，是充满风险的。 

房子依然是高层的只住不炒，地方的因城施政和一城一策，出现部分地区的微调，房价上涨和下跌都不容易，以稳定为主基调，考虑到加杠杆买房房价不涨或者涨幅少于资金利率，实际上就是亏钱，卖出房子并无不可，但卖出房子筹集资金炒股未必就能获得最佳收益，搞不好亏了钱也是有较大的概率。 

卖房可以，卖房炒股谨慎为之，近期是一个较好的反弹做多窗口，但未来A股走势存在很多不确定性因素，牛市论不是特别的靠谱。