大越商品指标系统-日内交易策略

1黑色

铁矿石：

1、基本面:周五全港成交76万吨，市场成交缓慢恢复中，国产矿价格继续上涨，进口矿分化，PB粉，超特价格回落，其他品种弱稳，近期贸易商报盘有所增加，短期钢厂补库对需求有支撑，价格大幅上涨后供需关系暂未凸显紧张，最新社融4.5万亿，数据再创记录，淡水河谷位于马来西亚混矿中心周五发生火灾，影响未来两周发货，价格可能受市场情绪影响高位震荡，偏多；

2、基差：日照港PB粉现货643，折合盘面718.3，基差94.3，贴水率13.13%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格603，折盘面670.9，基差46.9，偏多；

3、库存：港口库存14414.21万吨，环比增加440.26万吨，较去年同期减少1336万吨，中性；

4、盘面：20日均线走高，K线在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、结论：市场目前流动性氛围及市场情绪对铁矿价格仍有支撑，但在此基础上再大幅上涨的概率也很小，建议维持高位震荡思路，区间参考610-660。铁矿1905：多单持有，目标650，止损625。

螺纹：

1、基本面：供应方面近期产量且仍保持同期高位水平，且元宵之后多数电炉钢厂将逐渐恢复生产，预计仍会有一定回升空间。需求方面预计本周商家将逐渐回归，由于房地产韧性仍然较强，市场各方目前仍较为看好需求行情，若下游需求正常释放，预计接下来行情仍将维持乐观；中性

2、基差：螺纹现货折算价3924.3，基差325.3，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存827.69万吨，环比增加14.23%，同比减少3.85%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、结论：上周五螺纹期货价格继续回落下跌，不过夜盘出现反弹。目前铁矿石消息影响逐渐降温，由于接下来下游需求预期仍存，本周继续下行空间不大，操作上螺纹05合约建议日内3600-3720区间操作。

热卷：

1、基本面：供应方面一月份产量收缩幅度弱于往年，且仍保持同期高位水平，本周随着电炉钢厂逐渐复产预计会有一定回升空间但总体供应压力上升的空间有限。需求方面出口环比略有好转，总体维持平稳；中性

2、基差：热卷现货价3700，基差165，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存260.07万吨，环比增加9.45%，同比增加9.18%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:上周五热卷期货价格继续回落，但夜盘开始反弹，目前价格总体跟随黑色系为主。由于对之前黑体系矿石消息影响炒作逐渐降温，预计接下来热卷期货价格大概率将有所企稳，但短期难以再次突破上涨，操作上建议热卷05合约日内3550-3650区间操作。

焦煤：

1、基本面：煤矿、洗煤厂逐步恢复生产，炼焦煤供应端仍处在较弱水平，但由于节前焦企补库积极，焦化厂库存可观，采购需求低位运行，价格平稳；中性

2、基差：现货市场价1399.5，基差127；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存908.86万吨，港口库存317万吨，独立焦企库存914.39万吨，总体较上周减少169.93万吨，总体仍处相对高位；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方运行；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：煤矿的陆续复产对焦煤的供应量难有明显改善，供应端维持偏紧态势，下游春节过后大概率按需采购，焦煤市场短期看稳。焦煤1905：轻仓1275试多，止损1265。

焦炭：

1、基本面：近期运输多已恢复正常，焦企订单状况良好，部分焦企提涨100元/吨，但下游钢厂近期多以消耗库存为主，采购积极性一般，对于焦炭提涨，多数钢厂持抵触态度；中性

2、基差：现货市场价2100，基差57.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存446.66万吨，港口库存322万吨，独立焦企66.58万吨，总体较上周增加13.45万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，多翻空；偏空

6、结论：当前焦炭市场供需两旺，成材上涨或将拉动焦炭市场上涨，但受港口库存高位、焦钢利润差限制，预计焦炭市场大概率震荡为主。焦炭1905：2060-2090区间操作。

2能化

原油1904：

1.基本面：美国油服贝克休斯周报：美国2月15日当周石油钻井数增加3台，至857台。美国2月15日当周天然气钻井数下降1台，至194台；总钻井数增加2台，至1051台；2019年1月欧佩克原油产量为3080万桶/日，较2018年12月减少79.7万桶/日，减产幅度不及此前所定81.2万桶/日的1月份减产目标；中性

2.基差：2月15日，阿曼原油现货价约为65.46美元/桶，巴士拉轻质原油现货价约为68.59美元/桶，基差11.34元/桶，升水期货，偏多

3.库存：美国截至2月8日当周API原油库存减少99.8万桶，预期增加240万桶；美国至2月8日当周EIA库存预期增加266.8万桶，实际增加363.3万桶；库欣地区库存至2月8日当周减少101.6万桶，前值为增加144.1万桶；截止至2月15日，上海原油库存为277.4万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止1月22日，CFTC主力持仓多增;截至2月12日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：原油总体受到沙特出口减少影响叠加市场乐观情绪和委内瑞拉影响，非美原油上涨动力强劲；SC1904：458-465区间偏多操作

甲醇1905：

1、基本面：甲醇市场小幅推涨，港口随期货窄幅波动运行，商家随行就市。山东早间开盘走高20-40元/吨左右，苏北小幅走高，出货尚可，库存压力减小。华中、华北、东北地区报盘小幅上探，西北地区执行订单为主，个别企业停售。西南新价暂无波动，多数企业已开工，负荷8-9成左右，近日雨雪天气加剧，运输多地受阻；中性。

2、基差：现货2450，基差-30，贴水期货；偏空

3、库存：截至2月14日，江苏甲醇库存在61.65万吨（不加连云港地区库存），较1月底（1月31日）上涨10.55万吨，涨幅在20.65%；偏空

4、盘面：20日线偏平，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空

6、结论：隔夜原油上破和压力位，短期受原油带动预期上涨，但甲醇下游较弱且港口库存积压抑制多头上攻，预计今日甲醇震荡；MA1905：2450-2510区间逢低做多操作

沥青： 

1、基本面：近期东北地区渣油资源相对紧俏，且焦化出货带动炼厂库存下滑至低位，支撑东北炼厂沥青价格大幅上调。另外，2月马瑞油贴水破5美元/桶，地炼加工马瑞油成本偏高，山东市场沥青成交价逐渐被抬高。不过，总的说来，目前南北市场需求相对清淡，市场暂处于观望，短期价格或变化不大。中性。

2、基差：现货3150，基差0，平水期货；中性。

3、库存：本周库存较上周增加3%为36%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏强。Bu1906：3210附近空单入场，3250附近止损。

天胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货11050，基差-590，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线走平，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论：11400-11800区间短线交易。

PTA：

1、基本面：目前PTA成本端支撑偏强，但是供需格局偏差，终端复工相对滞后，加重聚酯工厂的成品库存压力，从而制约对PTA市场消费，打压价格。总体PTA短线进入震荡格局。中性。

2、基差：现货6380，基差-12，贴水期货；中性。

3、库存：PTA工厂库存2-3天，聚酯工厂PTA库存4-6天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论：PTA短线进入震荡格局。PTA1905：日内6500附近短空，止损6600。

MEG：

1、基本面：MEG绝对价格偏底，但是港口库存创14年以来同期新高，且乙二醇供需仍偏过剩，价格缺乏上行动能，预计偏弱震荡的走势。偏空。

2、基差：现货5005，基差-126，贴水期货；偏空。

3、库存：华东MEG主要库区库存统计在115万吨，历史高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、结论：乙二醇抛空思路为主。EG06：空单操作，止损5200。

纸浆：

1、基本面：近期进口木浆现货市场供应量平稳，下游纸制品开工率、利润率整体下滑，下游需求一般,国内主要纸浆库存高位整理；偏空

2、基差：2月15日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为5675元/吨，SP1906夜盘收盘价为5408元/吨，基差为267元，期货贴水现货；偏多

3、库存：据卓创，2月上旬，国内青岛、常熟纸浆库存合计约176万吨，较1月下旬增加12%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、结论：目前，纸企陆续复工，但下游纸制品价格、利润率整体下滑；库存依旧处于历史高位，供需情况未有明显改观；综合来看，短期纸浆大概率维持震荡调整。SP1906：逢高做空，止损5420

燃料油：

1、基本面：国际原油震荡走高，船用燃料油市场氛围一般，尽管原料价格有所走高，但下游需求尚未恢复，而市场供应亦不足，燃料油市场供需均淡，基本面大致持稳；中性

2、基差：2月15日舟山保税燃料油为438.5美元/吨，FU1905夜盘收盘价为2935元/吨，基差为30.3元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止2019年2月13日当周，新加坡燃料油库存大幅增长至10个月高点2315.5万桶，较上周增加393.9万桶或19.87%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：总体而言，供应减少而需求下滑，新加坡燃料油市场供需大体平衡；预计原油继续小幅上涨，燃料油价格大概率跟随窄幅走高。FU1905：逢低做多，止损2920

PVC：

1、基本面：周五电石价格稳定，河南个别计划跟涨。电石运输仍在恢复中，下游到货仍显不稳定，电石企业仍积极出货为主。预计短期各方观望气氛仍会浓厚。中性。

2、基差：现货6500，基差85，升水期货；偏多。

3、库存：截至2月11日华东及华南社会库存较节前1月25日增79.57%。偏空。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡偏弱为主。PVC1905：6460附近空单入场，6500附近止损。

塑料 

1、 基本面：国际原油稳步上涨，19年预期国外供应增量大，05合约基差有所修复，短期偏弱震荡，进口利润重新回落为负，现货价格较上一交易日稳，节后持续累库，下游农膜需求平淡，神华拍卖PE成交率95.2%，LLDPE华北成交8565，华东成交无，中性；

2、 基差：LLDPE华北现货8600，主力合约1905基差95，升水期货1.1%，偏多； 

3、 库存：石化厂家节后库存108.5万吨，偏空

4、 盘面：主力LLDPE 1905合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空； 

6、 结论： L1905预计短期震荡，8450-8600区间操作； 

PP

1、 基本面：国际原油稳步上涨，19年预期国内装置投产量多但产能投放需要时间，05合约基差有所修复，短期看偏弱震荡，进口利润负，现货价格较上一交易日略涨，节后持续累库，下游BOPP利润继续上升，神华拍卖PP成交率61.0%，均聚拉丝华北成交8655，华东成交8680，中性；

2、 基差： PP华东现货8725，主力合约1905基差117，升水期货1.3%，偏多；

3、 库存：石化厂家节后库存108.5万吨，偏空

4、 盘面： 主力PP 1905合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空； 

6、 结论：PP1905预计短期震荡， 8550-8700区间操作；

3农产品

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，中美贸易谈判预期乐观支撑美豆价格。国内豆粕二次探底后低位震荡，国内油厂大豆压榨利润尚好，春节后近日开始复工，中下游备货尚未开始，关注节后采购情况。美豆月底有进口订单但是作为国储储备，市场并无采购，年底进口大豆到港仍有不足，年后或仍会出现偏紧局面。中性

2.基差：现货2696，基差25，基差调整后升水。偏多

3.库存：豆粕库存63.35吨，上周74.36万吨，环比减少14.8%，去年同期87.93万吨，同比减少27.95%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方但均线方向向下。中性

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，中国从美国进口大豆和巴西大豆减产支撑美盘，但中美贸易谈判尚有变数；国内豆类低位反弹后回落，春节备货结束，来年需求预期偏悲观，反弹空间有限，后市关注南美大豆天气和国内需求状况。

豆粕M1905：短期2600附近震荡偏弱，短线交易。期权卖出宽跨式组合策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，杂粕进口关税由5%下调至0压制盘面，进口油菜籽库存库存回升，现货市场菜粕需求进入淡季，整体成交转淡，价格回落，但对豆粕的替代支撑其消费。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2150，基差-13，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.2万吨，上周1.15万吨，环比增加91.3%，去年同期4.07万吨，同比减少45.9%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，短期进入菜粕需求淡季，整体跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM905：短期2140至2190区间震荡，观望或者短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆探底回升，中美贸易谈判预期乐观支撑美豆价格。国内大豆价格基本保持稳定，东北地区大豆收储价下调令降低市场信心，前期部分地区降雨影响少数大豆蛋白含量压制价格。近期盘面冲高回落，利多有限，国产大豆和进口大豆价差拉大限制国产大豆反弹空间。偏空

2.基差：现货3350，基差-125，贴水期货。偏空

3.库存：大豆库存533.11万吨，上周540.24万吨，环比减少1.32%，去年同期430.68万吨，同比增加23.78%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。  偏空

6.结论：美豆震荡延续，中美贸易争端达成初步协议，中国开始进口美豆，后续关注南美大豆天气情况；国内豆类低位震荡，南美大豆产区天气尚有变数，支撑豆类价格企稳。进口大豆船期减少供应端或仍会紧张，贸易战尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1905：短期3400至3450区间震荡，短线交易或者观望。

白糖：

1、基本面：广西地方临储50万吨，价格6000元/吨。分析机构Green Pool近期在 2019/20年度的首份预估中称，全球糖市有望出现供应短缺136万吨（原糖值）。 其同样调降2018/19年度全球供应过剩预估，从之前的360万吨降至264万吨。巴西中南部：截至1月底产糖2636万吨，同比减少26.44%。IOS:18/19年度过剩217万吨，之前预估过剩675万吨。印度截至1月31日产糖1851.9万吨，同比增加8.15%。泰国：截至1月31日产糖662.4万吨，同比增加23.28%。2019年1月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖503.31万吨；全国累计销糖252.27万吨；销糖率57.07%。2018年12月中国进口食糖17万吨，同比增加4万吨，环比减少17万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5190，基差213（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至1月底18/19榨季工业库存251.04万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖1月销糖率同比增加，近期政策等基本面短期利多。期货近期技术性回调，05合约关注5000附近支撑，多单可逢低再度介入。

棉花：

1、基本面：1月外贸服装出口同比增长9.7%，纺织品出口同比增长19.7%。USDA2月报告：18/19年度产量2579.1万吨，消费2692.1万吨，期末库存1634.7万吨。ICAC：18/19年度产量2616万吨，消费2670万吨，期末库存1821万吨。印度18/19年度棉花产量613.7万吨，同比减少2.4%，期末库存预计同比下降13%。国家统计局：18年棉花总产量609.6万吨，增长7.8%。中国农业部2月预测棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费845万吨，进口160万吨，期末库存658万吨。12月进口棉花22万吨，同比增加69%，环比增加116%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15489，基差484（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度1月预计期末库存638万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：美国农业部报告和中国农业部2月报告都调增期末库存，同时产量及未来播种面积增加，基本面略偏空。棉花受压60日均线回落，不排除二次探底可能。中线多单可考虑每隔100点逢低布局09合约，注意控制仓位。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据同比增加11.6% ，马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易谈和成功率较高，预后续国内大豆供应充裕，目前豆粕消费低迷，压榨量减少，短期豆油去库有望。偏多

2.基差：豆油现货5550，基差-130，现货贴水期货。偏空

3.库存：1月25日豆油商业库存135万吨，前值141万吨，环比-6万吨，同比 -10.32% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商，中方购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要继续谈判，19年大豆无天气炒作，全球大豆供大求得局面难改。马棕减产季，期末库存预计回落，出口缓慢回升。消息均利多马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要。目前国内基本面逐渐转好，虽大豆压榨量短期回升，豆油去库存受阻，但马棕去库有望，国内看好价格反弹，偏多持有。豆油Y1905：5650附近及以下多单入场，止损5600

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据环同比增加11.6%，马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易谈和成功率较高，预后续国内大豆供应充裕，目前豆粕消费低迷，压榨量减少，短期豆油去库有望。偏多

2.基差：棕榈油现货4660，基差-108，现货贴水期货。偏空

3.库存：1月25日棕榈油港口库存64万吨 ，前值59万吨，环比+5万吨，同比 -3.2% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易协商，中方购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要继续谈判，19年大豆无天气炒作，全球大豆供大求得局面难改。马棕减产季，期末库存预计回落，出口缓慢回升。消息均利多马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要。目前国内基本面逐渐转好，虽大豆压榨量短期回升，豆油去库存受阻，但马棕去库有望，国内看好价格反弹，印度下调棕榈油进口关税，利多19年马棕市场，偏多持有。棕榈油P1905：4700附近或以下多单入场，止损4650

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据同比增加11.6% ，马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易谈和成功率较高，预后续国内大豆供应充裕，目前豆粕消费低迷，压榨量减少，短期豆油去库有望。偏多

2.基差：菜籽油现货6590，基差-70，现货贴水期货。偏空 

3.库存：1月25日菜籽油商业库存54万吨，前值51万吨，环比+3万吨，同比+92.00% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线朝上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商，中方购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要继续谈判，19年大豆无天气炒作，全球大豆供大求得局面难改。马棕减产季，期末库存预计回落，出口缓慢回升。消息均利多马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要。目前国内基本面逐渐转好，10年菜籽产量减少，菜籽供需偏紧，国内看好价格反弹，偏多持有。菜油OI1905：6650附近或以下多单入场，止损6600

4金属

镍：

1、基本面：基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿可能依然偏紧，对成本有所支撑。电解镍产量回落，但现货节后交易观望情绪较重，消费还没有启动。镍铁产量环比增加，后续仍会增涨，如何消化是个主要矛盾。不锈钢产量减少，对镍铁的压力更大。中性

2、基差：现货97750，基差1100，偏多  现货俄镍97650，基差1000，偏多

3、库存：LME库存200562，+480，上交所仓单11351，-6，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

结论：镍1905：回调之后下方支撑到95500一线，约在20均线上，上方压力99000-100000一线，区间震荡操作。回调可试多。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战延续谈判,中国1月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得48.3，低于2018年12月1.4个百分点，为2016年3月以来新低，显示制造业运行进一步放缓；偏空。

2、基差：现货       48015，基差-185，贴水期货；中性。

3、库存：2月15日LME铜库存减2350吨至143175吨，期所铜库存较上周增64391吨至207118吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：沪铜整体还是区间运行为主，沪铜1904:47000~49000区间操作，逢高空为主。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货13340，基差-45，贴水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增31914吨至736675吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝继续延续弱势，还有往下空间，沪铝1903：反弹逢高空为主。

锌:

1、基本面：伦敦1月16日消息，世界金属统计局(WBMS)公布报告显示，2018年1-11月全球锌市供应过剩6.51万吨, 2017年整年供应短缺43.8万吨。1-11月报告库存同比减少14.6万吨，上海库存净减少3.38万吨。2018年1-11月全球精炼锌产量同比下降2.6%，消费量同比减少6.1%。偏空。

2、基差：现货21290，基差-110；偏空。

3、库存：2月15日LME锌库存减少4550吨至93450吨，2月15上期所锌库存仓单较上日增加7744吨至26778吨，中性。

4、盘面：昨日震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向上；中性。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应过剩幅度逐渐减小；沪锌ZN1903：多单持有，止损21000。

黄金

1、基本面：上周五贸易情绪提振，道指涨超400点，连涨八周，美元回调；中美经贸磋商本周在华盛顿继续进行；特朗普决定宣布国家进入紧急状态，上周五签署支出法案，政治角力才刚刚开始；美2月密歇根消费信心脱离两年低位，通胀预期创史低；欧洲央行或进行新一轮定向长期再融资操作（TLTRO）；中性

2、基差：黄金期货289.6，现货288.36，基差-1.24，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单2760千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：上周五风险事件较多，美元大幅下行；美元继续下降，COMEX金快速反弹至1325，中国金融数据公布，沪金大幅回升至290以上，今日美股休市，沪金或将震荡下行。沪金1906：288-290区间操作。

白银

1、基本面：上周五贸易情绪提振，道指涨超400点，连涨八周，美元回调；中美经贸磋商本周在华盛顿继续进行；特朗普决定宣布国家进入紧急状态，上周五签署支出法案，政治角力才刚刚开始；美2月密歇根消费信心脱离两年低位，通胀预期创史低；欧洲央行或进行新一轮定向长期再融资操作（TLTRO）；中性

2、基差：白银期货3707，现货3681，基差--26，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1235348千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：上周五风险事件较多，美元大幅下行；美元继续下降，COMEX银大幅反弹，上升定力仍不足，沪银大幅反弹至3716，下行趋势不变，短期将震荡下行。沪银1906：3700-3720区间操作。

5金融期货

期指

1、基本面：中美经贸高级别磋商结束，本周将在华盛顿继续进行磋商，总体往好的方向发展，1月人民币新增贷款3.23万亿，社融增加4.64万亿，均好于预期，上周创业板和生物医药领涨，市场热点轮动，金融权重股冲高回回落，两融止跌回升，陆股通净流入；偏多

2、资金：两融7225亿元，增加56亿元，沪深港股通净买入60亿元；偏多

3、基差：IF1903升水9.66点，IH1903升水9.29点， IC1903升水4.83点；偏多

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空减，IC主力空减；偏空

6、结论：节后国内股市继续反弹，中小创商誉减值利空已经出尽，迎来探底反弹，陆股通北上净流入，两融余额止跌回升，蓝筹指数站上前期压力位，整体反弹行情继续，预计以中证500为代表的中小盘个股更加强势。IF1903：日内逢低试多，止损3340；IH1903：日内逢低试多，止损2520；IC1903：日内逢低试多，止损4470。

国债：

1、基本面： 1月份贷款数据创历史新高，央行表示稳健的货币政策取向并未发生改变。

2、资金面：节前巨量逆回购陆续到期，市场资金充裕。

3、基差：TS主力基差为0.3127，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1303，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0.286，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为17737.5亿、17618.10亿、38179.20亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：权益市场强势压制期债走势，短线偏多操作。