本文为七禾网与对冲研投联合推出的鹰眼监测日报20181225第83期，如需持续关注，请扫码订阅会员。

今日要点

1. IC1901跌1.26%，创合约新低。IF1901跌0.59%，创一年以来最低。

2. 燃油，原油，乙二醇继续创合约新低，燃油1905跌停。

3. 沪金1906涨0.67%，创两年以来最高。

4. 沥青、郑醇、郑棉创1年到1年半以来新低。

5. Mysteel：上周澳洲巴西发货总量环比增加298.6万吨。

6. 泛询研究：冬储和宏观预期回暖钢材05合约有望偏强，推荐螺纹/热卷1905-1910正套。

今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、锰硅1901涨1.09%，报收8196：截止12月25日收盘，锰硅1901涨1.09%，报收8196，盘中最高8200，盘中最低8000。

【策略主题：单边做空锰硅；发布时间：10月28日】

2、1905合约盘面理论钢厂利润上涨：截止12月25日收盘，1905合约盘面理论钢厂利润今日值为534.833，较上个交易日涨6.722。

【策略主题：做空钢厂利润；发布时间：10月8日】

3、豆油1905/豆粕1905比价较前日降低0.029：截止12月25日收盘，豆油1905/豆粕1905比价为2.053，较前日降低0.029。

【策略主题：做扩油粕比；发布时间：12月23日】

二、今日期货市场重要变化

1、IC1901跌1.26%，创合约新低：截止12月25日收盘，IC1901跌1.26%，报收4195.2，盘中最低4085，创合约新低。

2、沪金1906涨0.67%，创两年以来最高：截止12月25日收盘，沪金1906涨0.67%，报收287.10，盘中最高287.70，创两年以来最高。

3、燃油1905跌停%，持续创合约新低：截止12月25日收盘，燃油1905跌6.00%，报收于2349，盘中最低2349，创合约新低。

4、原油1903跌6.96%，持续创合约新低：截止12月25日收盘，原油1903跌6.96%，报收355.6，盘中最低351.6，创合约新低。

5、动力煤1905-1909价差贴水幅度创近二十四个月新高：截止12月25日收盘，动力煤1905-1909价差贴水8.4点，较上日走扩2.6点，贴水幅度创近二十四个月新高，价差处于近四年同期低位。

6、乙二醇1906跌3.18%，合约新低：截止12月25日收盘，乙二醇1906跌3.18%，报收于5174，盘中最低5128，创合约新低。

7、郑醇1905跌4.53%，创一年半以来最低：截止12月25日收盘，郑醇1905跌4.53%，报收2317，盘中最低2306，创一年半以来最低。

8、螺纹05/铁矿石05比价创近12个月新低：截止12月25日收盘，螺纹05/铁矿石05比价为6.992点，较上日下跌0.037，创该比价近12个月以来新低。

9、沥青1906跌4.94%，创一年以来最低：截止12月25日收盘，沥青1906跌4.94%，报收2580，盘中最低2550，创一年以来最低。

10、菜粕1905跌1.36%，创一年半以来新低：截止12月25日收盘，菜粕1905跌1.36%，报收于2107，盘中最低2093，创一年半以来新低。

11、焦炭05/铁矿石05比价创近11个月新低：截止12月25日收盘，焦炭05/铁矿石05比价为3.886点，较上日下跌0.147，创该比价近11个月以来新低。

12、郑棉1905跌2.33%，创两年半以来最低：截止12月25日收盘，郑棉1905跌2.33%，报收14700，盘中最低14650，创一年半以来最低。

13、IF1901跌0.59%，创一年以来最低：截止12月25日收盘，IF1901跌0.59%，报收3018，盘中最低2953.8，创一年以来最低。

14、菜粕1905-1909价差贴水持续创三个月以来新低，且为五年同期低位：截止12月25日收盘，菜粕1905-1909价差贴水38，较上日走扩5点，创三个月以来新低，五年同期低位。

15、甲醇1905-1909价差贴水创三个月以来新低，处四年同期低位：截止12月25日收盘，甲醇1905-1909价差贴水43点，较上个交易日走扩7点，今日该价差贴水创三个月以来新低，处四年同期低位。

16、豆油1901-1905价差贴水持续创七个月以来新低，五年同期低位：截止12月25日收盘，豆油1901-1905价差贴水470，较上日走扩32点，创七个月以来新低，五年同期低位。

三、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、泛询研究：冬储和宏观预期回暖钢材05合约有望偏强，推荐螺纹/热卷1905-1910正套

据泛询黑色周报观点，进入12月黑色逻辑由11月的宏观+产业恐慌性下跌，转为利润收缩下的供给变化+冬储意愿。本周库存数据继续好于预期，且产量也处于偏低水平。接下去市场可能发生的是，现货价格依旧偏弱，北方逐渐稳定，南方偏弱，高价差有所回归，利润预期不稳定，产量没有回升空间，冬储意愿逐渐增强。01更多走交割博弈，而05在冬储和宏观预期回暖的背景下，有望偏强，推荐钢材的5-10正套。钢坯周六跌40，周日跌30至3370。楼市松动等宏观预期转好尚不足以触发冬储，短期矛盾不凸显，预计黑色整体维持震荡调整。

策略建议如下：（1）空钢厂利润可作为中期策略；（2）螺纹/热卷1905-1910正套。（3）焦煤5-9反套

2、中粮期货：贸易争端背景下的国储棉政策推演

据中粮期货分析师付斌在近期报告中对相关市场传言国储棉政策可能酝酿变局，特对几种可能的情况进行推演：

1.第一种最可能的情况是延期抛储并限制挂牌量和参与主体，比如抛储延期到5月份开始，仅让纺织企业参与，同时每日挂牌量由3万吨降为2万吨。如果发生这种情况，郑棉会新增一个上涨驱动，CF1905可能会首先上涨至16000元/吨的套保压力位。

2.第二种可能性，是轮入美棉补充国储棉库存，并改善国储棉质量结构，足以引发ICE大涨。笔者预计国内棉价也会跟涨，但由于由于供应的增加，跟涨幅度会小于ICE，具体幅度不好量化。

3.还有两种情况发生的可能性比较小：一是既不轮入也不抛储；二是轮入新疆棉。但如果真的发生，说明国家认为国内市场供应压力大，那么后面肯定不会抛储或少量抛储，新疆资源被锁入国储，有效供应减少，利多国内棉价。

3、观点汇总：棉花进口滑准税调降，对国内棉花价格形成一定压力

据国务院文件自2019年1月1日，中国继续对配额外进口的一定数量棉花实施滑准税，并进行适当调整。对其影响有关解读：

弘业期货棉花分析师王晓蓓认为：棉花进口滑准税调降，进口棉成本下降，无疑有利于进口棉进入国内市场，增加原材料供给。同时，滑准税调降理论上将会增加进口棉需求，对国内棉花价格形成一定压力。长远来看，既要保障国内下游用棉需求，又要平衡国内外棉花价格，进口量增加的情况下，调减滑准税税率亦属合理之举。

方正中期期货称：根据调整后的方式折算，2019年长绒棉进口成本最多可减少297元/吨，此次调整一定程度减少了配额外进口棉的进口成本，有增加外棉进口量的可能，但后期内外棉价差以及外棉质量情况仍是企业进口外棉的关注点。

4、中信建投期货：豆粕05有望加速回落

中信建投期货分析认为，昨日连粕05合约增仓回落，沿海豆粕价格2860-2950元/吨一线，较上周五跌30-50元/吨（其中天津2890，山东2870-2900，江苏2860-2920，东莞2870-2950，广西地区2870-2900）。因交易商等待更多出口需求的证实，且巴西新季开始大豆上市，供应压力大，美豆承压弱势运行。虽然国内大豆盘面榨利仍有亏损，加上近期低位豆粕现货成交有好转，对现货价格有一定支撑，然而巴西豆上市，叠加美豆出口预期差，供应端压力仍需消化，M05有望加速回落，偏空震荡走势对待，建议豆粕05合约逢高偏空对待，破2700线止损。

5、方正中期：三大利空因素，菜粕维持偏弱调整思路

方正中期发布最新研报认为：目前国内粕类利空因素齐发，并且这些利空因素都具有持续性。如果我国加大美豆进口或者大量杂粕进口到岸，则菜粕合约仍有下跌空间，近期预计菜粕维持偏弱调整思路，主要中大利空因素如下：

1.中美贸易摩擦缓和：国已经分两拨买入了美国大豆，据消息称，我国还将很快进行第三轮美国大豆采购，数量大致在200多万吨。受此影响国内粕类走势趋弱，上涨动力不足。

2.需求放缓：猪瘟疫情还在蔓延中，并且出现大规模养殖场发病案例，造成养殖户补栏积极性不佳，饲用需求减少对于粕类消费趋于疲软。此外，菜粕还主要用于水产养殖消费。十月份以来，天气转凉我国水产养殖也步入淡季，水产饲料需求减少也对菜粕的价格形成利空。

3.积极进口杂粕：国务院宣布自2019年1月1日起将对700余项商品实施进口暂定税率，其中菜粕、棉粕、花生粕、葵花粕、棕榈粕等杂粕的税率由5%降至0。积极进口杂粕的政策，将使得我国粕类价格上涨乏力。

四、今日各产业重要数据及信息监测

黑色金属

1、Mysteel：26港到港总量环比减少102.0万吨。

2、Mysteel：上周澳洲巴西发货总量环比增加298.6万吨。

3、冬储临近 警惕螺纹钢坐“过山车”。

4、钢厂利润下降 2019年钢材向供求平衡过度。

5、11月生铁产量同比增长9.9%。

6、海关总署：11月我国空调出口368万台，彩电出口921万台。

7、中汽协：明年国内汽车市场将停止增长 增速预计为零。

8、山焦集团旗下多座煤矿因违规生产被勒令停产整顿。

9、连续5个月销量下滑 2018年车市负增长几成定局。

10、黑色金属期现货监控日报：黑色期货价格普跌，双焦领跌。

原油

1、商务部：2019年燃料油非国营贸易进口允许量为1620万吨。

油脂油料

1、巴西大豆产区天气预报：过去两周南马以南降雨偏少，未来第2周得到降雨补充。

2、阿根廷大豆产区天气预报：恩特雷里奥斯地区降雨偏多或导致该地区大豆需重播。

3、2019/2020年度巴西大豆出口量预计为7900万吨，较前一年减少4%。

4、11月加拿大油菜籽压榨量同比增1.8%至82.05万吨，压榨利润远低于去年同期。

棉花

1、印度12月24日新花S-6均价大幅下调1.15个美分，籽棉日上市量略减至2.89万吨。

2、张家港口岸进口棉花截止12月24日当周总库存小幅上升，美棉、澳棉库存下降。

3、圣诞前夜美棉主力跌回一年前水平。

4、内外棉盘面价差近十天累计扩大769元/吨。

5、棉花&棉纱市场监测日报：12月24日平安夜美棉主力合约再创新低，内外价差大幅扩大至901元/吨。

五、今日期货全市场概览

1、12月25日国内期货市场，价格涨幅前三为鸡蛋1905 (0.69%)、沪金1906(0.67%）、淀粉1905（0.48%）。跌幅前三为：原油1903（6.96%）、燃油1905（6.0%）、沥青1906(4.94%)。

2、增仓品种前三为焦炭72732手、pp44378手、燃油38068手。减仓前三为螺纹11万手、热卷24104手、沪锌23298手。

3、基差率排名前三为焦煤、燃油、沥青。后三名为橡胶、豆油、棕榈油。

4、今日期货市场流入资金前三品种为焦炭、沪金、聚丙烯。流出资金前三名为螺纹钢、沪锌、PTA。