铝

上游弹性生产使供应压力有所缓和，铝价下方空间料有限；但下游持续疲弱，普遍按需采购为主，沪铝短期料涨幅难现。短线可逢高短空操作，关注消息面影响，等待长线利多出现。

逢高短空

锌

国内精锌库存依然维持下降趋势，但降幅放缓，而LME库存持续反弹及锌矿加工费持续回升令锌价承压，建议逢高试空

建议逢高试空

镍

库存下滑及钢厂恢复镍铁采购提振镍价，但镍铁供应回升预期及下游不锈钢需求走弱限制上行空间，建议沪镍逢高抛空，关注92000一线压力

沪镍逢高抛空，关注92000一线压力

黄金

整体来看，美国经济数据仍然处在稳定良好区间，尚未出现明显衰退迹象。当前美国金融市场稳定性下降、波动率提升；若金价的避险特性能够回归，有利于金价；联储放缓加息速度，但鸽派程度不及市场预期。当前市场心态不稳，建议短期继续观望。激进者可在外盘1250美元/盎司以下试多、内盘现价入场追多

建议短期继续观望。激进者可在外盘1250美元/盎司以下试多、内盘现价入场追多

钢铁

鉴于前期利多基本出尽，1月份唐山限产可能结束，目前价格市场更愿意做卖出套保而非买入套保，同时1月份逐步进入季节性累库阶段，建议5-10正套头寸逐步离场，主力合约可逢高短空，但根据基差季节性以及下方成本支撑线（3200-3300），05合约暂不建议看得过空；由于钢材目前备货意愿小于矿石，建议可以逢高做空钢矿比。

建议可以逢高做空钢矿比

铁矿石

12各地检修限产力度抬升，可能会减少矿石需求，同时矿石发运量预计边际好转，叠加人民币阶段性走强，矿石基本面预计走弱。但目前钢矿比仍然较高，铁矿基差较大，建议短线操作

铁矿基差较大，建议短线操作

焦炭

近期由于高炉检修增多，钢厂库存水平较为合理，钢厂方面拒绝了焦企发起的第一轮提涨，预计短期内焦炭价格持稳运行为主。下游贸易商在焦企积极提涨阶段有囤货需求入场，但钢厂拒涨后重新转谨慎，若现货格局持续，港口库存并不会出现大幅累积。生产端，徐州地区因为环保要求大幅限产，河北地区近期也将有限产现象。供需双弱下，焦价将持稳运行，在预期改善期价修复后，本周盘面多震荡运行。下周，继续关注钢价运行以及港口囤货情况。宏观情绪改善后，钢价企稳迹象明显，但仍注意中央经济工作会议传达利好“靴子落地”后盘面可能出现的回落。操作方面，焦炭05区间震荡，观望

焦炭05区间震荡，观望

焦煤

年底主产区煤矿生产保安全为主，蒙煤通关仍处较低水平，供应端依旧受限；焦企需求平稳，焦企库存继续回升，但后市补库需求趋弱，补库空间相对有限。高价资源继续下调，下调范围扩大，前期坚挺的柳林主焦煤也出现下跌。宏观趋暖、钢价走稳后，产业链悲观预期有所修复，后市驱动不确定性仍存，焦煤05区间震荡，观望

焦煤05区间震荡，观望

动力煤

需求方面，天气转冷，六大电厂日耗快速回升至历史正常水平，但库存下降有限依然处于历史高位，库存可用天数22天，后期关注库存去化情况。中转方面，调出略高于调入，环渤海四港库存高位略降。供应方面，需求不足，主产地库存累积，价格承压。气温下降，日耗回升，但库存高位依然压制反弹幅度，后期主要关注库存去化情况。短多。

建议短多

天胶

国内处于停割，主产区处于高产期不过雨水影响供应，需求表现较差，现货库存处于高位，部分产区暴雨以及印尼引发海啸带给市场一定操作题材，建议RU05回调短多。

建议RU05回调短多

大豆/豆粕/菜粕

南美天气良好，丰产预期施压CBOT大豆。国内粕类基本面压力犹存，近期非洲猪瘟疫情仍在恶化，杂粕进口实施零关税，增加大豆进口来源等利空消息频现，给市场带来压力。另外，中国开始采购美豆也令市场承压。不过目前采购美豆主要用于储备，预计不会大幅增加市场供应，带来压力也相对有限。目前大豆加征关税尚未取消，关注中美双方谈判进展，目前来看1-3月预估大豆到港量依然偏少，但若大豆加征关税取消，后期到港量将迅速增加。整体来看，国内粕类预计仍将维持弱势，后期关注谈判进展及进口情况。

弱势震荡

豆油/棕榈油/菜油

马棕进入减产季，高库存或将得到一定缓和，但压力仍大，上行空间有限。国内油脂价格跌至年内低位，库存开始季节性下滑，而美豆反弹也提供一定底部支撑，但整体基本面仍旧疲软，后期仍以反弹抛空为主。关注中美贸易谈判及大豆进口情况

油脂空单部分止盈

玉米/玉米淀粉

随着基层售粮增多叠加前期囤粮贸易商积极处理前期拍卖陈粮库存，供应趋于宽松。而受猪瘟影响，饲用需求预计难有大的提升，玉米下行压力增大。不过今年种植成本增加，基层惜售心态犹存，且临近年底，企业仍有补库需求，预计下放仍将形成一定支撑。对于C1905来说，一方面存在缺口预期，另外05合约处于拍卖空档期，不过受生猪疫情持续扩散影响，而中美贸易争端有所缓和，后期若全面放开玉米及其他替代谷物进口，将对国内玉米需求形成冲击。

弱势运行，观望为主

鸡蛋

蛋鸡的产蛋率回升施压供应端，使得鸡蛋维持供过于求的格局，短期内鸡蛋现货价格上方压力较大。但考虑到后期节假日将至，需求或有所回暖，因此价格下方支撑较为牢固。鸡蛋震荡为主，关注JD1905下方3450的支撑

鸡蛋震荡为主，关注JD1905下方3450的支撑

白糖

甘蔗糖开榨进入高峰期，新糖大量上市在即，集中上市压力将在5月合约上体现。虽然目前新糖走货较好，但价格仍然未出现频繁调价，受甜菜糖仓单对市场价格压制较大，关注近期的阴雨天气对开榨进度和含糖量的影响。11月进口糖为34万吨左右，去年同期仅16万吨，进口压力较大。郑糖偏弱震荡，sr905关注下方4800的支撑，建议日内短线操作为主。

郑糖偏弱震荡，sr905关注下方4800的支撑，建议日内短线操作为主。

棉花、棉纱

新棉上市基本接近尾声，预计新疆棉花总产量难以达到500万吨。近期市场购销有所活跃，但从市场成交情况来看，国内新棉销售仍有较大阻力，纺企短期阶段性仍不足以改变当前供过于求的局面。但目前下游原材料库存较低，若后续订单量有所恢复，或引发一波补库行为，关注春节前备货行情是否启动。棉花供过于求，CF905震荡偏弱，震荡区间14900-15400，建议短线操作为主。

CF905震荡偏弱，震荡区间14900-15400，建议短线操作为主。

苹果

高仓单成本及1月旺季需求仍提供底部支撑，苹果合约在春节前仍存反弹空间，暂看震荡，短线操作为主。

苹果暂看震荡，短线操作为主

原油/燃料油

页岩油产区现货跌破成本线，库欣-产区现货贴水收敛，需求端不佳依然是原油下跌主要动力，同时美国加息后美股持续下跌对原油资产形成一定压力，建议原油03暂时观望。

建议原油03暂时观望。

PTA

油价弱势以及下周腾龙芳烃重启令PX价格承压对PTA成本造成拖累，而聚酯库存回升以及产销下滑对PTA价格形成压制，叠加后期聚酯工厂检修计划落实以及福海创150万吨装置或将于1月出料，增加PTA供应，TA05维持偏空思路不变。

TA05维持偏空思路不变

沥青

受油价再次下跌影响，沥青成本支撑疲软；供应方面，沥青供应将延续下滑，近期焦化需求较好，对沥青资源有一定分流；需求方面，下周华东地区将受降雨天气影响，道路施工受阻，而冬储方面，油价下跌加剧市场对冬储价格的低预期，贸易商目前仍以观望为主，沥青成本需求均难有利好，建议暂观望。

建议暂观望

LLDPE、PP

油价提振有限，生产利润及进口利润高位下，LPP仍有下行空间，操作上建议LPP空单谨慎持有，考虑到05合约贴水较大，止盈位可放在前低附近

LPP空单谨慎持有，止盈位可放在前低附近

纸浆

港口库存维持高位，需求走弱预期仍存，中长线趋势上纸辉煌维持下行判断，但考虑到06合约贴水较大，且年末贸易商返点，美金盘报价坚挺，大型贸易商惜售，纸浆暂时维持偏弱震荡判断，操作上建议观望，等待做空时机

建议观望，等待做空时机

玻璃

玻璃现货市场走势一般，生产企业依以增加出库和回笼资金为主，市场信息趋于谨慎。沙河地区总体库存正常，随着北方地区加工订单赶工的结束，玻璃厂家出库的速度也有所减弱。供需双减，暂时观望

供需双减，暂时观望

甲醇

短期甲醇市场差异性明显，西北新价上移，或对内地市场多有支撑，但港口方面，进口船货到港冲击港口市场，短期或以震荡走弱为主，因此操作上建议甲醇暂观望  

建议甲醇暂观望

乙二醇

本周乙二醇港口库存延续累积，而后期聚酯工厂仍将面临检修，需求走弱预期较强，叠加油价弱势拖累MEG成本，EG06仍以偏空思路对待

EG06仍以偏空思路对待

股指

近期限售股解禁规模较大增加供给端压力，关注改革预期对指数的影响，期指建议暂观望

期指暂观望

国债

央行近日创设TMLF相当于定向降息利好债市，但跨年资金需求使得货币市场利率持续回升，期债震荡暂观望

期债震荡暂观望