铝

上游弹性生产使供应压力有所缓和，铝价下方空间料有限；但下游持续疲弱，普遍按需采购为主，沪铝短期料涨幅难现。短线可逢高短空操作，关注消息面影响，等待长线利多出现。

逢高短空

锌

国内精锌库存依然维持下降趋势，但降幅放缓，而LME库存持续反弹及锌矿加工费持续回升令锌价承压，建议逢高试空

建议逢高试空

镍

库存下滑及钢厂恢复镍铁采购提振镍价，但镍铁供应回升预期及下游不锈钢需求走弱限制上行空间，建议沪镍逢高抛空，关注92000一线压力

沪镍逢高抛空，关注92000一线压力

黄金

整体来看，美国经济数据仍然处在稳定良好区间，尚未出现明显衰退迹象。当前美国金融市场稳定性下降、波动率提升；若金价的避险特性能够回归，有利于金价；联储放缓加息速度，但鸽派程度不及市场预期。当前市场心态不稳，建议短期继续观望。激进者可在外盘1250美元/盎司以下试多、内盘现价入场追多

建议短期继续观望。激进者可在外盘1250美元/盎司以下试多、内盘现价入场追多

钢铁

12月钢厂检修增加，唐山“决战20天”行动持续，多地陆续有炉子关停，今天产库数据显示当下基本面依然较为强劲。但目前钢价已有一定幅度上涨，建议多单持续逢高减持；5-10正套头寸逢高减持，后续回调补仓

建议多单持续逢高减持；5-10正套头寸逢高减持，后续回调补仓

铁矿石

12各地检修限产力度抬升，可能会减少矿石需求，同时矿石发运量预计边际好转，叠加人民币阶段性走强，矿石基本面预计走弱。但目前钢矿比仍然较高，铁矿基差较大，建议短线操作

铁矿基差较大，建议短线操作

焦炭

近期由于高炉检修增多，钢厂库存水平较为合理，钢厂方面拒绝了焦企发起的第一轮提涨，预计短期内焦炭价格持稳运行为主。下游贸易商在焦企积极提涨阶段有囤货需求入场，但钢厂拒涨后重新转谨慎，若现货格局持续，港口库存并不会出现大幅累积。生产端，徐州地区因为环保要求大幅限产，河北地区近期也将有限产现象。供需双弱下，焦价将持稳运行，在预期改善期价修复后，本周盘面多震荡运行。下周，继续关注钢价运行以及港口囤货情况。宏观情绪改善后，钢价企稳迹象明显，但仍注意中央经济工作会议传达利好“靴子落地”后盘面可能出现的回落。操作方面，焦炭05区间震荡，观望

焦炭05区间震荡，观望

焦煤

年底主产区煤矿生产保安全为主，蒙煤通关仍处较低水平，供应端依旧受限；焦企需求平稳，焦企库存继续回升，但后市补库需求趋弱，补库空间相对有限。高价资源继续下调，下调范围扩大，前期坚挺的柳林主焦煤也出现下跌。宏观趋暖、钢价走稳后，产业链悲观预期有所修复，后市驱动不确定性仍存，焦煤05区间震荡，观望

焦煤05区间震荡，观望

动力煤

需求方面，六大电厂日耗快速回升至历史正常水平，但库存下降有限依然处于历史高位，库存可用天数28天，后期关注库存去化情况。中转方面，调入平稳，调出维持低位，环渤海四港库存继续走高。供应方面，内蒙陕西煤价继续下跌，山西也跟随下调。气温下降，日耗回升，但库存高位依然压制反弹幅度，后期主要关注库存去化情况。观望

建议观望

天胶

国内进处于停割，主产区处于高产期关注雨水情况，需求表现较差，现货库存处于高位，短期主要关注宏观会议，建议RU05暂时观望

建议RU05暂时观望

大豆/豆粕/菜粕

国内粕类基本面压力较大，贸易战缓和利空市场情绪，不过前期下跌已释放部分利空压力，且美豆的相应反弹也将对国内粕类价格形成一定支撑。目前大豆加征关税尚未取消，中美双方后期仍将继续谈判。另外，中国开始采购美豆也令市场承压，不过传闻采购大豆主要用于储备，预计不会大幅增加市场供应，带来压力也相对有限。目前国务院已公告对美国汽车及零部件暂停加征关税3 个月，市场关注大豆关税是否能被取消，若大豆加征关税也暂停，后期到港量将迅速增加

弱势震荡，关注谈判进展及进口情况

豆油/棕榈油/菜油

马棕进入减产季，高库存或将得到一定缓和，但压力仍大，上行空间有限。国内油脂价格跌至年内低位，库存开始季节性下滑，而美豆反弹也提供一定底部支撑，但整体基本面仍旧疲软，后期仍以反弹抛空为主。关注中美贸易谈判及大豆进口情况

油脂空单部分止盈

玉米/玉米淀粉

随着基层售粮增多叠加前期囤粮贸易商积极处理前期拍卖陈粮库存，供应趋于宽松。而受猪瘟影响，饲用需求预计难有大的提升，玉米下行压力增大。不过今年种植成本增加，基层惜售心态犹存，且临近年底，企业仍有补库需求，预计下行空间也受限。对于C1905 来说，一方面存在缺口预期，另外05 合约处于拍卖空档期，有助于价格重心逐步抬升，不过目前生猪疫情持续扩散，而中美贸易争端有所缓和，传闻中国考虑金库300万吨美国玉米，后期若全面放开玉米及其他替代谷物进口，将对国内玉米需求形成冲击

偏弱震荡，关注进口情况

鸡蛋

蛋鸡的产蛋率回升施压供应端，使得鸡蛋维持供过于求的格局，短期内鸡蛋现货价格上方压力较大。但考虑到后期节假日将至，需求或有所回暖，因此价格下方支撑较为牢固。鸡蛋震荡为主，关注JD1905下方3450的支撑

鸡蛋震荡为主，关注JD1905下方3450的支撑

白糖

陈糖库存基本可在新糖大量上市前消化，新糖预计在12月下旬开始大量上市，集中上市压力将在5月合约上体现。目前，广西集团现货成交情况不错，有部分集团存在超卖现象，主要是由于现货报价平稳，以及上周出现的断槽情况，随着断槽现象的缓解，阶段性反弹行情基本结束。预计郑糖延续震荡，sr905关注下方4950支撑，建议日内短线操作为主

预计郑糖延续震荡，sr905关注下方4950支撑，建议日内短线操作为主

棉花、棉纱

新棉供应压力较大，而下游受中美贸易战不确定性影响，购销需求不振，.现货价格偏低。但目前下游原材料库存较低，若后续订单量有所恢复，或引发一波补库行为，关注春节前备货行情是否启动。郑棉延续震荡，CF905震荡区间 15000-15500，建议短线操作为主

郑棉延续震荡，CF905震荡区间 15000-15500，建议短线操作为主

苹果

高仓单成本及1月旺季需求仍提供底部支撑，苹果合约在春节前仍存反弹空间，暂看震荡，短线操作为主。

苹果暂看震荡，短线操作为主

原油/燃料油

当前原油需求放缓已成事实，OPEC+减产具体减产状况尚未得到证实，油价朝着美页岩油成本方向运行，   不排除继续下探，接下来需要关注OPEC+减产的落实情况以及美国页岩油生产情况，关注主要页岩油区块Permian边际成本44美元/桶一线支撑。

燃料油跟随油价同步下跌，且海运市场经过前三季的订单前移后，四季度进出口数据表现偏弱，东西两区燃油库存上升，在一季度海运淡季下，裂解价有继续走弱动能，建议买SC抛FU头寸可继续持有。

建议买SC抛FU头寸可继续持有

PTA

PTA现货流动性偏紧对TA价格有所提振，但后期临近春节，聚酯工厂仍将面临检修以及福海创150万吨装置或将于1月出料，增加PTA供应，叠加油价弱势拖累TA成本，TA05仍以偏空思路对待

TA05仍以偏空思路对待

沥青

供应方面，沥青整体供应将延续下滑；需求方面，北方地区刚需停止，南方地区后期随天气好转，部分道路施工赶工仍会支撑一部分出货，但需求走弱趋势不变，冬储需求短时间无法释放，此外油价偏弱运行对沥青成本有所拖累，沥青上涨驱动不足，建议暂观望

建议暂观望

LLDPE、PP

油价提振有限，生产利润及进口利润高位下，LPP仍有下行空间，操作上建议LPP空单谨慎持有，考虑到05合约贴水较大，止盈位可放在前低附近

LPP空单谨慎持有，止盈位可放在前低附近

纸浆

港口库存维持高位，需求走弱预期仍存，中长线趋势上纸辉煌维持下行判断，但考虑到06合约贴水较大，且年末贸易商返点，美金盘报价坚挺，大型贸易商惜售，纸浆暂时维持偏弱震荡判断，操作上建议观望，等待做空时机

建议观望，等待做空时机

玻璃

随着天气转冷，北方地区终端市场需求在逐渐的减少，加工企业订单也有体现；而华南地区玻璃加工企业订单情况尚可。市场价格稳定，随着销售淡季的到来，各区域冷修停产的生产线逐渐增加，短期内缓解了局部地区的供给压力。供应减少支撑价格,短多操作

供应减少支撑价格,短多操作

甲醇

短期甲醇市场差异性明显，西北新价上移，或对内地市场多有支撑，但港口方面，进口船货到港冲击港口市场，短期或以震荡走弱为主，因此操作上建议甲醇暂观望

建议甲醇暂观望

乙二醇

本周乙二醇港口库存延续累积，而后期聚酯工厂仍将面临检修，需求走弱预期较强，叠加油价弱势拖累MEG成本，EG06仍以偏空思路对待

EG06仍以偏空思路对待

股指

近期限售股解禁规模较大增加供给端压力，关注改革预期对指数的影响，期指建议暂观望

期指暂观望

国债

央行近日创设TMLF相当于定向降息利好债市，但跨年资金需求使得货币市场利率持续回升，期债震荡暂观望

期债震荡暂观望