一、央行公开市场操作及利率

1.1 央行公开市场操作

时逢月底，银行间流动性延续适度充裕。自10月26日以来，央行已连续23个交易日未开展逆回购操作，主要是考虑到月末财政支出增加，将推高银行体系流动性总量，短期流动性供给有保障，可对冲11月26日1000亿国库现金定存到期；并且，下月初前均无流动性工具到期，市场资金面总体宽松，机构对流动性需求不强。整体来看，预计资金面可平稳跨月。

1.2 利率

短端利率有所下行，长端利率维持低位。本期(1121-1127，下同)隔夜、1周SHIBOR较上期末分别下行5.30、2.20个BP；R007上行0.12个BP，DR007下行2.81个BP；10年期国债到期收益率较上期末上行2.29个BP，当前为3.4000%。

二、汇率

人民币兑美元贬值。本期(1121-1127)人民币兑美元即期汇率调贬92个基点，人民币贬值0.13%，最新(11月27日)报6.9485；本期美元指数上涨0.91%，欧元兑美元贬值1.09%。

三、股市流动性跟踪

3.1 资金供给方面

① 基金发行

股基发行规模下降。基金发行总数来看，本期(1121-1127，下同)新发基金31支，数量与上期(1114-1120,31支)持平。分品种来看，债券型(债券型、偏债混合型等)19支，总规模281.25亿(上期10支，总规模429.40亿，其中广发1-3年国开债A发行213.70亿)；股票型(普通股票型、偏股混合型等)10支，总规模18.71亿(上期15支，总规模118.05亿，其中华夏央企结构调整ETF联接A发行44.23亿)；灵活配置型2支，总规模8.61亿(上期6支，总规模19.32亿)。

② ETF申购赎回

本期沪深300ETF、中小板ETF、创业板ETF、创业板50ETF均出现净赎回。在此我们选取上述各板块具有代表性、规模最大的4只ETF基金，跟踪其申购赎回情况。本期(1121-1127)沪深300ETF、中小板ETF、创业板ETF、创业板50ETF分别净赎回3.72亿份、0.04亿份、12.16亿份、17.04亿份。

③ 沪股通与深股通

本期沪深股通持续净流入。本期(1121-1127)沪股通净流入23.59亿(上期净流入25.04亿)；深股通净流入8.91亿(上期净流入10.28亿)；由此，沪深股通合计净流入32.50亿(上期净流入35.32亿)。

④EPFR数据

EPFR数据显示，最近一期(1115-1121)资金净流入中国(大陆+香港)权益市场，净流入0.62亿美元(上期净流入9.41亿美元)。香港市场净流出0.42亿美元，美国市场净流出32.56亿美元。

3.2 资金需求方面

①融资余额

本期(1120-1126)融资余额下降。截至11月26日，两市融资余额7677.78亿(上期7709.36亿)，环比回落31.58亿(上期上升70.35亿，上上期上升28.64亿)；行业方面，本期融资净买入较多的行业有房地产、传媒、汽车、建材、医药等，融资净卖出较多的有银行、通信、非银、有色、计算机等。个股方面，融资净买入规模较大个股为：市北高新、中国平安、东方财富、鲁信创投、陕西煤业等，融资净卖出规模较大个股为：京东方A、建设银行、中兴通讯、鲁西化工、兴业证券等。

②二级市场增减持

增减持方面，本期二级市场净减持19.48亿(上期净减持8.92亿、上上期净减持10.80亿)。本期累计增持7.59亿，累计减持27.08亿；由此累计净减持19.48亿。净增持幅度前五的个股：日科化学、顾家家居、正平股份、广汽集团、希努尔；净减持幅度前五的个股：沃森生物、兆易创新、中珠医疗、罗牛山、金域医学。

③ IPO方面

本期无新股上市。上期2家，募资总额66.75亿，其中中国人保募资60.12亿。

风险提示：

1)政策监管力度：主要是金融去杠杆、金融监管仍将持续，存在力度超预期的风险；

2)货币政策：央行货币政策超预期变化将带来流动性大幅波动；

3)市场剧烈波动、海外黑天鹅事件等其他风险。