近日，中国银河证券基金研究中心发布数据显示，截至9月末，货基规模约为8.24万亿元，环比减少约7000亿元，是今年以来货基规模缩水最多的月份，但货基仍占公募基金总量的约62%。

货基规模大起大落

今年以来，货基规模不再延续去年一路高歌猛进的势头，呈现出大起大落的趋势。具体来看，今年前9个月，单月增量最多的为7月，增长近9300亿元。受此影响，第三季度货基的单月规模均超过8万亿元。

从减量上看，今年前三季度中，每个季度的末月，货基规模都表现为缩水。具体来看，3月末货基缩水近5000亿元，接着6月末减少超过5700亿元，此后9月末继续大减约7045亿元。

对于货基规模波动较大的原因，上海立信会计金融学院副教授温建宁在接受《国际金融报》记者采访时表示，这与金融市场运行背景有关。

温建宁认为，货基规模增长是由于震荡市场下，资金的避险需求，“金融市场剧烈动荡时期，由于避险需求极其旺盛，资金大量进入货基寻求安全保障，促使货基出现井喷式增长，比如7月份暴增9300亿元，对应7月份股市跌破3000点，大量投资资金损失惨重的背景。同时，6月份互联网金融平台接连爆雷，也打击了追求高收益资金的激进行为，驱赶资金被动流入货基”。

对于货基规模骤减的情况，温建宁表示，这是由于市场风险逐渐出清，吸引了风险偏好较高的资金。“金融市场经过剧烈震荡，跌到相对低位后，敏感的资金意识到高收益机会降临，就会大量赎回，加入股票等市场博反弹，这时货基就出现严重缩水的情况。

比如9月份和3月份，随着金融市场持续下跌，风险因素逐渐出清，对风险偏好强的资金构成吸引，这些资金不满足于货基的低收益，自然向高盈利市场流动，造成了货基3、6、9三个月份的大缩水，体现出资金强烈的逐利性”。

受供需两方面限制

此外，也有观点认为，银行类货基等同类产品，抢占了部分货基的市场份额。一方面，货基收益率持续下跌。数据显示，截至最新一周（10月19日至25日），74只互联网“宝宝”类产品的平均七日年化收益率仅为2.88%，已连续16周下跌，创年内新低。

另一方面，符合条件的类货基产品可采用摊余成本法等规定的出台，使得资金有望流向银行类货基理财产品。申万宏源(4.500, -0.05, -1.10%)证券固收研究团队在研报中表示，7月资管新规补充细则发布，大方向未变但有所放松，过渡期内货币基金将受到银行现金类理财资金的竞争，叠加此前流动性新规约束，要求根据风险准备金直接对摊余成本法货基规模进行直接限制，影响仍在持续显现。

同时，申万宏源固收研究团队表示，预计未来一段时间内，货基收益率继续下行。流动性新规、“T+0”赎回限制等政策同步助推资金继续回流表内、支持实体经济融资，从供需两方面对货基规模增长形成一定抑制。

独立财经评论员郭施亮向《国际金融报》记者表示，银行类货基产品不存在“抢客”说法，而是相互促进、共同发展，为投资者提供更多选择。“货币基金本身经过这些年的快速发展，规模级别提升不少，而货币基金的投资逐渐深入人心。虽然银行类货基近年来逐渐受到关注，但二者各有特点，可以满足不同流动性、风险偏好不同的投资者的需求。”