日前，中国证监会主席刘士余到中信建投营业部调研，召开投资者座谈会，听取投资者对于资本市场改革发展稳定的意见建议。会上，刘士余表示，部分意见可以吸收到政策中去。他还表示，春天已经不远了。

此次参会的有私募基金与个人投资者代表共15人，如果将股市的投资者划分为机构投资者、私募以及个人投资者的话，应该说是有一定的代表性。与会投资者也提出了十大建议，具体包括：提升股市战略地位，深化国企改革，发展混合所有制，提高上市公司质量，完善包括交易制度在内的基础性制度，减税让利支持私募基金发展，引导长期投资行为，培育机构投资者，推动长期资金入市，宏观管理和监管部门及市场投资者均应强化逆周期意识。十大建议中，像提升股市战略地位、提高上市公司质量等还是非常具有针对性的。

证监会主席刘士余召开投资者座谈会，离不开股市下跌特别是近期出现异常波动的大环境。自2015年上证指数上摸5178点以来，A股处于熊市的时间已长达三年多。而且，今年以来，股市更是绵绵下跌，期间甚至连像样的反弹都没有出现。不仅如此，上证指数还击穿了2016年的熔断底2638点，并创出2536点的新低。

造成股市这几年疲弱不振的原因是多方面的。比如从宏观上看，GDP增速破“7”，GDP增速下滑，对于上市公司的业绩会产生一定的影响。而上市公司股价，除了信心外，更需要业绩来支撑。再如IPO常态化后，去年新股出现加速发行的态势。2017年发行新股438家，成为近10年的新高，新股加速发行，一方面会对市场资金面产生巨大的压力，另一方面也会打击投资者的信心。再如限售股解禁后的套现问题，已成为悬在A股市场头上的一把“达摩克利斯之剑”。而且，限售股套现，比新股IPO所产生的抽血效应有过之而无不及。

证监会主席声称春天已经不远了，听起来固然令人鼓舞，但A股离春天到底还有多远，却是一个值得关注的话题。实际上，A股市场如此疲弱，主要是投资者信心严重缺乏的表现，根本不是资金上的问题。比如外资入市方面，今年2月份，外资持有A股占流通市值的比例还只有2%，但到了7月末，这一比例已提升至6%，涉及资金超过万亿元。而且，通过沪深股通进来的资金，大都是境外机构投资者的资金。但即使如此巨量的资金进场，并没有阻止股市的下跌，沪深股市反而还创出近四年来的新低，这当然是值得思考的。

事实上，这并非证监会主席首次召开投资者座谈会，聆听投资者的心声。作为证监会主席，倾听市场一线的声音固然重要，但更重要的则在于推出切实可行的措施，并保护好广大中小投资者的利益。

基于A股市场牛“短”熊“长”的特性，A股实际上常常处于“冬天”。在目前的情势下，A股要步入春天，并保持长治久安与健康发展，个人以为需要采取三个方面的重要举措。

其一，将资本市场打造成为具备融资功能与投资属性兼顾的市场。资本市场有三大基本功能，即融资、资产定价与资源配置，发挥资本市场的融资功能固然是应有之义，但融资功能的过度发挥，必然会影响到其定价功能与资源配置功能。事实上，A股市场的融资功能已经发挥到了极致，甚至已经出现了扭曲，而这是由于对股市的定位出现偏差所决定的。当融资功能被超常发挥时，其投资属性同样会遭到扭曲。而一个具备投资属性的A股市场，是不可能出现牛“短”熊“长”这种格局的。

其二，进一步收紧限售股解禁后的套现行为。随着新股发行越来越多，所产生的限售股同步增加。限售股由于成本极低，即使是股市出现大幅下跌，其套现后仍然获利丰厚，这也是为什么即使A股处于熊市中，限售股仍然会大肆套现的原因。而且，某些企业上市，主要是为了将股份套现。为此，个人建议要大幅延长限售股的解禁时间，比如持股低于5%的。解禁期不低于5年，超过5%（含）的，解禁期不低于8年，而且，对于解禁后的减持或转让股份，两年时间内不得超过总股本的1%。

其三，早日推出集团诉讼制度，更好地保护中小投资者的利益。保护好中小投资者利益，就是保护A股市场。A股是一个中小投资者占据主流的市场，超过80%的成交量都是由中小投资者贡献的。可以说，中小投资者对于中国资本市场的发展作出了巨大的牺牲，但其利益却得不到有效的保护。而且，A股市场各种各样的违规行为频发，也严重损害了中小投资者的利益。从境外市场看，集团诉讼制度才是中小投资者的维权利器，也将成为违规者的梦魇。

个人以为，如果监管部门能够顺应市场的要求，推出上述三大举措，又何愁A股的春天不会早日到来？