习惯买货币基金的小伙伴们如今可能会很不习惯，以前动辄7日年化收益4%以上，但现在的画风，大致是这样的：

不仅如此，货币基金T+0赎回也被限制到了10000元一天，超过了的话，不好意思，明天吧。这恐怕是小伙伴们投资货币基金时，除了收益率之外感受最深的变化。

今年货币基金有点流年不利，然而江山代有人才出，现在提到短期投资，大家又迎来了一名新的成员——短债基金。

与货币基金相比，短债基金也许并不是一个耳熟能详的名字，没关系，今天咱们就来扒一扒短债基金和货币基金的“那些事”。

1、短债基金和货币基金区别在哪？

货币基金和短债基金，虽然都是适合短期投资的品种，但是仔细分辨，其实差异并不小：

课代表总结：短债和货币的区别，主要还是要从投资标的、组合期限及投资限制这三个角度入手：

第一：短债基金投资标的集中于债券

货币基金定位是现金管理工具，要应对大家随时随地的变现需要，因此会配置较多流动性高的货币市场工具，比如存单。

而短债基金作为债券型基金，80%以上基金资产要投资于债券。而债券的收益和波动水平会高于同期限的存单。

第二：短债基金组合期限更灵活

货币基金配置的所有产品，剩余期限算总账不能超过120天。剩余期限短，代表着价格波动小、资产收益低。

但短债基金的组合期限相对比较灵活，不受120天限制。

最后：短债基金投资限制更少

去年出台的公募基金流动性新规，对货币基金的投资设置了很多条框，比如“禁止投资AA+以下债券和存单”等等。具体规定咱们不深究，概括来说，新规最终就是限制了货币基金通过配置低评级、低流动性、高收益资产来拉高收益率的做法。

而短债基金并没有过多受到这些限制的影响，整体投资相对比较灵活。

一句话总结，相比货币基金，短债基金投资限制较少，且集中于短期债券投资，同时净值波动也更明显。

2、货币基金与短债基金在不同利率环境下表现有何不同？

咱们先来看看一只短债基金和货币基金二季度的资产配置情况：

图表：某短债基金二季度资产配置情况

图表：某货币基金二季度资产配置情况

(数据来源：广发基金，同业存款未含在内。基金过往业绩不预示其未来表现，投资需谨慎。)

可见短债基金确实是80%以上资产投资于各类债券，而货币基金则主要投资于银行存款、存单，另有少部分资产投资于其他债券。

利率往上和往下两种情况，货币基金和短债基金到底会怎么表现？咱们分类看看：

1、在资金面宽松、利率下行的情况下，同业存单和存款的价格会下跌，货币基金的收益一般会跟随下降。央行表示要保持流动性合理充裕，即资金面会比较宽松，这就导致货币基金收益率一路下滑。

但是！！！利率下降，债券价格会上升，主要投资于债券的短债基金会因此受益。比如广发安泽回报，今年以来净值平稳向上，收益率已经达到3.8%，而且最大回撤仅为-0.11%。

(数据来源：Wind，时间区间为2018年1月1日至2018年9月13日，基金的过往业绩并不预示其未来表现，投资须谨慎。)

2、假如资金面收紧、利率上升，那么同业存单和存款的价格就会提高，从而货币基金的收益率会有所提升。也就是资金面紧张的时候，货币基金的收益往往会比较高。

另一方面，债券价格会因利率上升而下跌。但是，短债基金因为配置的都是剩余期限短的债券，价格敏感度相对低，所以回撤幅度并不会太大。

可见，在不同的利率环境下，都是投资于固定收益类资产的货币基金和短债基金，会呈现出不一样的收益情况。

总体而言，短债基金和货币基金虽然有相似之处，但也并不是互为替代，投资者可根据自己的投资需要，进行甄别选择。