按照经典的定投理论，定投是一件长期的事情，但很少说什么时候退出。定投一定是越长越好吗？我们来看一个例子，

我们还是从2008年10月开始每个月的最后一个交易日分别定投中美两国最经典的指数：沪深300和标普500，一直到2018年9月的最后一个交易日，整整10年，从上图就可以看出沪深300和标普500定投收益率的截然不同的两种走势：标普500的10年定投收益率基本上是稳步上升的，任何时候赎回可能都是错误的；但A股则不然，以沪深300定投10年为例，有两次高峰的机会，分别在2009年7月的70.76%和2015年5月的84.59%，这两次最高的定投收益率都远远超过了标普500定投收益率，但从2011年到2014年整整3年定投的收益率是负的，即使经过10年到了2018年9月也不到20%，平均每年还不到2%，而定投标普500的同期则到了90%。

当然这样的差异主要还是因为A股是一个熊长牛短、暴涨暴跌的不成熟的股市，如果我们定投的是A股，那么就要学会在适当的时候赎回，否则就是一次一次的“上上下下的享受”。

那么定投A股基金时，选择什么时候是减仓甚至清仓的条件呢？一般有以下几种条件：

估值偏高时

收益率到一定阈值时

我们用PE作为估值，先来看看2007年以来沪深300指数的市盈率变化，对应几次高点，2007年10月16日，沪深300的市盈率到了51.62的历史最高点，到2009年8月3日，沪深300的市盈率再次到了32.17的次高点，而到了2015年6月8日，沪深300的市盈率到了19.01，即使到了2019年2月5日，沪深300的收益率到了15.86，而到了2019年9月28日，沪深300的市盈率跌到了11.71。似乎很难拿出一个阈值来作为减仓或者清仓的标准。

我们在看看沪深300加权收益率的5年百分位点，如果我们以90%作为阈值，那么2008年1月份、2015年4-7月份、2017年7月-2018年3月这些时间段的沪深300市盈率5年百分位都超过了90%。如果能在这些时候减仓或者清仓的，会提高定投的盈利。

还有一种方法就是到了一定的收益率止盈，还是以定投沪深300为例，从2008年10月开始定投，到2015年4月，累计收益率超过了80%，如果止盈后再从0开始定投，就能保留住绝大部分盈利，当然将来下次的高点也不知道是多少，但只要A股还是维持暴涨暴跌的特性，不是走慢牛，适当的止盈还是需要的。