上文讲了指数投资的逻辑，投资指数基金，主要赚取两种类型的收益，一个是指数基金作为投资对象的收益，投资收益来自指数中的企业盈利的增长，也就是赚取企业经营的钱；一个是指数基金作为投资工具的收益，投资收益来自指数估值的提升，也就是赚取其他投资者的钱。

为了更好地理解指数投资的赚钱逻辑，今天用一个公式作进一步解释，加深印象。

先来看市盈率公式：

PE=P/E

PE为市盈率，P为股价，E为企业盈利，也就是净利润。

对单只股票来说，它的市盈率等于这只股票的每股价格除以每股收益，或者说这只股票总市值除以公司年度净利润，因为每股价格乘以股数等于总市值，每股收益乘以股数等于净利润。

同样道理，对一个指数而言，它的市盈率等于所有成分股市盈率的加权平均，如果把整个指数看成一只股票，那它的市盈率也等于每股股价除以每股收益。

下面我们把市盈率的公式作一个调整：

P=PE*E

对单只股票而言，每股价格等于市盈率乘以每股收益。

对指数而言，指数价格等于指数市盈率乘以指数盈利。

所以影响指数变动的有两个因素，市盈率和盈利，市盈率上升，也就是指数的估值上升，本来便宜的东西变得贵了，那么指数也会上升。如果市盈率不变，企业盈利增加，也会推高股价，推动指数上升。

当然，更多的时候两者都在变化，有时候是单向的，同时上升，同时下降，有时候是双向的，比如，市盈率下降，但盈利增加。

我们说作为投资对象的收益，就是指的盈利这一部分，我们说作为投资工具的收益，就是指的市盈率上升带来的收益，也就是估值上升。盈利这部分收益来自企业的成长，市盈率上升这一部分收益来自市场上其他的投资者，俗称韭菜。

以上是讲的指数的收益，以及影响指数收益的两大因素。指数基金因为跟踪指数，除了能够获得指数的收益外，还有另一层收益，那就是指数成分股的分红，因为指数是不考虑成分股分红的。

举个例子，某只股票每股价格10元，现每股分红1元，分红后股价变为9元，那这只股票构成的指数，在没有任何其他因素影响的情况下，指数点数也会自动回落，所以我们平常看到的指数，并没有考虑分红因素，如果考虑分红，就需要看全收益指数。

所以我们可以归纳如下：

指数基金的收益=指数市盈率的提升+指数盈利增长+分红

其中盈利的增长和分红都来自企业本身，市盈率的提升则来自博弈，也就是赚取其他投资者的钱。

这就是我们选择优秀的低估指数对应的基金进行定投的原因了。选择低估指数基金，是为了赚取指数市盈率提升的钱，从低到高；选择优秀的指数，是为了获得盈利的高增长或者高分红。从这三个角度去选择指数基金，那我们的投资收益就有了保障。

可以看一下我们的定投组合，我在定投课的开篇那一节里也说过，我们定投主要选择三大类指数基金。

第一类红利类指数基金，主要是考虑到比较高的股息率，也就是分红比较多，这样可以保证我们的定投组合比较稳定，这一部分用于防守。

第二类是行业类指数基金，主要是医药、消费、养老和信息，它们的共同特点是增长率非常高，也就是指数盈利增长高，可以保证我们的定投组合增长比较高，这一部分用于进攻。

第三类是宽基指数基金，包括上证50，沪深300和中证500，这一部分都是跨行业的，代表性非常强，保证我们的定投组合至少可以跟随主要指数，这一步进可攻退可守。

如果用足球阵容来形容的话，红利类属于我们的后场防守队员，行业类属于我们的前场进攻队员，宽基指数属于我们的中场队员，可攻可守。

明白了这一点，大家也可以根据自己的风险偏好适当调整配置的比例，比如你不喜欢太大的波动，求稳，那可以多配置红利指数基金，你比较喜欢冒险，经得起大起大落，那可以适当多配置行业指数基金，如果你属于中间型，那可以多配置一点宽基指数基金，大的原则就是这样。

最后再多说几句。

作投资，你一定要明白自己为什么能够赚钱，赚了谁的钱，你才可能真正赚到钱，就像巴菲特说的，坐在牌桌上，如果你没发现谁是傻瓜，那你就是那个傻瓜。

在股市也是一样，如果你不能洞察到赚钱的逻辑，那你就是亏钱的那个人，即时因为运气一时赚到了钱，迟早还是还回去的，高大上的说法，就是你的财富得赔得上你的认知，超过认知范围的财富，即使靠运气偶然获得，也很难守住。

其实就是要想明白，自己为什么能够赚钱，赚的是谁的钱，也就是我们今天说的赚钱的逻辑。

所谓的韭菜，我觉得就是那些不明白为什么能够赚钱，不明白到底可以从谁那里赚钱的人。

做投资也并不在于你知道的多少，关键要明白自己的能力边界，如果你只能看懂一家企业，那你只要在这家企业的股票上安排你的投资即可，最终收益未必输给那些知道更多家企业情况的人。

我们做指数基金定投，就是把自己的能力圈限定在指数基金这一块，在这个领域里深入研究，同样可以取得不错的投资收益，所以也没必要羡慕别人，赚自己能够看明白的那份钱。