筑底阶段市场特征：

A股市场估值除了创业板指数之外，全部处于历史纵向和国际横向比较最低区域。

中证红利指数：8倍PE、1.03倍PB；

上证50指数：9.71倍PE、1.16倍PB；

中证100指数：10.46倍PE、1.28倍PB；

H股恒生指数：10.63倍PE、1.20倍PB；

沪深300指数：11.15倍PE、1.35倍PB；

代表A股市场中小市值股票的中证500指数：18.63倍PE、1.84倍PB；

创业板指数：30.23倍PE、3.66倍PB；虽然创业板指数估值仍然偏高，但估值也已经持平纳斯达克蓝筹股组成的纳斯达克100指数30.19倍PE和5.72倍PB的估值，而且A股创业板是综合指数，纳斯达克100指数是蓝筹指数。

综上可见，A股市场目前处于绝对的价值投资区域，投资者可以认真研究各类蓝筹指数和长期股息率维持在3%至6%的蓝筹股，同时中小市值股票在长期超跌之后也会间歇性受到题材催化而反弹。

底部为何更磨砺投资者的意志：

巴菲特所谓：“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。”

话虽简单，但却知易行难。我们可以回顾历史数据和景象，当牛市处于泡沫鼎沸之际，每个人虽然都知道股票昂贵物超所值，但多数投资者都无法克服牛市末期各类股票的快速涨幅，而且越至牛市末期，股票涨幅反而更大，人们往往为了追求那10%的暴涨概率而留恋股市，所以牛市末期多数人其实输在了人的本性之中。

同理，熊市末期就像现在，股票低位跌幅看似股价绝对跌幅小了，但比例跌幅其实反而越大，在此背景下，人们往往会更容易恐惧。所以现在投资者需要坚定看多，同样也是为了克服自己的本性。需要战胜的已经不是股票本身，而是自己内在的人性。

换言之，假以时日再回望现在的A股市场，一定是新一轮改变无数人财富命运的牛市起点，现在就是可以实现无数人财务自由的机遇起点位置，所以我们更应该克服住自己的恐惧。

A股脱胎换骨的建议：

股市良性市值增长，源自上市公司现金回报率对股市的反哺。美股市场过去九年牛市中，蓝筹股累计回购股票超过4万亿美元，遥遥领先于过去九年中流入美股市场的其它分类统计资金，就连美股市场整体第一大股东贝莱德基金都不能望其项背。

所以，培育好市场蓝筹指数和提倡蓝筹股回购股票、提高现金回报率是市场长治久安的根本之源。

分析新股上市的阿琉卡斯之踵，新股上市对A股市场最大的负面影响，可能并在于IPO本身，而在于A股新股上市之初的投机异象。放眼全球市场，唯有A股新股上市之初，会有整齐划一的连续涨停行为，但是涨势结束之后，众多次新股又无一例外地步入漫长价值回归之路。新股上市之初这段无效且套牢无数后续投资者的投机之路，恰是市场存量资金的毁灭器。如果说A股市场估值已经与国际接轨而且还是全球市场估值洼地，那么新股上市之初的这段异象可能证明A股市场尚不成熟。

培育机构投资者，但机构投资者仅是泛称，高杠杆或透明度极低的各类基金或资金，从全球市场和A股市场经验教训回顾，可能并非市场的正能量。根据成熟市场经验，值得优先发展和培育的，应该是各类透明度高估值可测算的被动型指数基金，A股市场已经加入的MSCI指数，还期望加入的富时指数，本质都是指数基金的投资工具，统计道指成份股最大的单一股东也是以指数基金为核心的贝莱德基金，因此优先发展指数基金和加入海外基金指数吸引长线资金投资价值A股，是目前巩固A股市场基础的另一值得效仿的举措。

综上，鼓励上市公司回购股票提高现金回报率，控制新股上市之初的无效投机行为，优先发展各类指数基金融入全球指数统计市场，是A股市场夯实基础走出颓势的三条建议。