8月17日，沪深股市全线下跌，三大股指包括上证指数、深成指、创业板指数均创出调整以来的新低。其中，上证指数收盘跌破2700点，报收2668.97点。股市的持续下跌，也导致沪深两市破净股达到279只，在两市交易的股票中占比超过8%。

每逢股市低迷，A股就会出现上市公司股价跌破每股净资产的现象。而纵观A股市场的几次大底，破净现象尤其突出。比如2005年上证指数接近998点前后，A股市场破净股数量约为176家；2008年临近1664低点前后，当时市场破净股数量约为214家；2013年股指跌至1849点前后，破净个股则达到160家左右的水平。因此，此次沪深股市有279家个股破净，也创出了历史新高。

破净股数创新高难言市场底部来临

虽然从上述数据上，我们看到破净股的增多，股指离市场大底越近，但此次破净股创出历史新高，是否意味着A股离历史性的大底已不远了呢？笔者以为这很难说。虽然目前沪深股市的平均市盈率水平较低，与美国市场、我国香港市场相比并不高，但由于目前股市所处的环境还较为复杂，国内经济下行压力犹存，去杠杆还在继续，外围因素还存在太多、太大的不确定性，这一切都会影响到股市底部的形成。

从此次破净股的构成看，既不乏像中国中冶、中国铁建这样的央企与权重股，也不乏像民生银行、交通银行这样的大盘蓝筹股。既有刚刚跌破红线市净率为0.99的破净股，也有像ST天马这样市净率低于0.5的破净股。

如果沪深股市在目前的点位上出现一定幅度的反弹，那么像那些市净率为0.99的刚刚跌破红线的破净股，其股价回归至每股净资产值之上是很有可能的，但对于像ST于马这样，市净率只有0.39的个股而言，如果要求其市净率不低于1的话，那么该股股价必须上涨1.56倍以上。显然，除非该上市公司发生特别重大的利好事件，或者股市步入大牛市行情之中，否则，对于基本面不佳，又面临着诸多问题的该上市公司而言，将是非常困难的事情。这也许或意味着，像ST天马这样的上市公司，其破净或许会成为常态。

对个股破净的常态化要保持警惕

2018年是A股市场值得“书写”的一年。这一年里，A股纳入MSCI指数了，新股发行438只，创出历史性新高。也就在这一年里，个股分化加剧。以贵州茅台为代表的蓝筹股，与以工行为代表的白马股，均表现出色，像贵州茅台的股价，连续突破400元、500元、600元、700元整数大关，也成为名副其实的第一高价股。

蓝筹股、白马股表现抢眼，但其他股票则表现低迷。以创业板为例。去年创业板指数跌幅达10.67%，许多个股更是跌得面目全非。除了创业板个股，沪深主板的许多个股亦如此。蓝筹股、白马股与其他个股的差异表现，也导致个股股价两级分化严重。个股分化的现象，在目前的市场上表现较为突出。如截至8月20日，沪深股市股价在30元及以上的个股达到247家，而股价低下3元的，则多达139家，低于5元的多达757家。10元以下的个股，则达到惊人的1937家。可以说，目前的A股市场，是低价股的天下。而且，随着境外资金不断进入A股市场，机构投资者持股比例的攀升，再加上价值投资、长期投资、理性投资理念逐渐在市场上生根发芽，A股市场的个股两极分化将会常态化。有的个股股价可达到数百元，而有的上市公司股价则会沦落为“仙股”，就像中弘股份。

也正因如此，个股股价的分化，将会导致某些个股出现破净现象。而且，个股股价出现分化的背后，必将是个股破净现象的常态化。因此，对于今年以来股市的持续下跌导致的个股破净愈演愈烈的现象，并不值得大惊小怪。重要的是，投资者对于今后出现的个股股价分化的常态化，对于个股破净的常态化，有必要保持一份警惕。