宏源期货白糖早评：原糖再创新低拖累，郑糖反弹受阻

要点

1.原糖：对全球强烈过剩的预期，叠加原糖技术面跌破15年重要低点10.69美分，止损盘涌出，原糖再创15年8月份以来的新低，国际市场将考验另一低点10.13美分。

2. 国内现货：昨日（7月31日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5290-5300元/吨（10）；南宁中间商站台报价5280-5310元/吨（15）；湛江中间商报价5250元/吨（115）；昆明中间商报价5110-5070元/吨（25）。

3. 郑糖盘面回顾：昨日（7 月31日），SR1901合约开盘5165，收跌13点（跌幅0.25%），报收5120，增仓5896手，持仓为362566手。

4. 海关总署公布的数据显示，中国6月份进口糖28万吨，同比增加14万吨，环比增加8万吨。2018年1-6月我国累计进口糖138.19万吨，同比减少3.16万吨。2017/18榨季截至6月底我国累计进口糖184.22万吨，同比减少2.79万吨。

5. 6月单月泰国出口食糖共150万，其中原糖96.8万吨，同比增加143%，印度尼西亚（70万吨）、台湾（3.6万吨）马来西亚（9.7万吨）、南韩（4.6万吨）、日本（2.6万吨）为主要出口目的地。精致糖出口53.2万吨，去年同期39.6万吨，其中台湾（9.2万吨）、缅甸（11.7万吨）、柬埔寨（8.1万吨）、苏丹（5.6万吨）、中国（3.6万吨）。2017/18榨季10月-6月泰国累计出口食糖约673万吨。

6. ICRA在一报告中表示,印度糖价(北方邦出厂价)已从5月低点的每吨26500卢比回升至33500卢比,受政策推出的多种举措提振。

小结：一方面国内适逢季节性用糖小高峰，现货对盘面的支撑，尤其是近月较强。同时由于政策的不确定性，对新榨季的合约重仓做空也不合时宜。但另一方原糖新低频创的输入性风险时刻威胁到国内的糖价，内外背离的走势还将延续，只有原糖有效跌破10美分，国内本轮中期反弹将宣告彻底结束。但若原糖在10.13美分之上得到支撑，国内的反弹或者是区间震荡还将延续。操作上建议观望。