月末资金面波澜不惊，市场流动性充裕，短端利率下行。

公开市场上，周二，央行公告称，考虑到月末财政支出力度进一步加大，在对冲央行逆回购到期等因素后还将推高银行体系流动性总量，当日不开展公开市场操作。7月31日，当日到期逆回购金额为300亿元，实现资金净回笼300亿元。这是央行自上周一（7月23日）通过中期借贷便利（MLF）实现货币投放以来，连续5个交易日在公开市场上暂停操作。数据统计显示，本周公开市场上共有2100亿元逆回购到期。7月全月公开市场总投放（含逆回购、MLF及国库现金定存）合计14605亿元，净回笼1795亿元。

7月31日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）各期限品种全线下行。其中，隔夜品种报价2.0660%，下跌13.20BP，下行幅度最为明显。1M、3M及6M报价分别为2.9650、3.1740及3.3800，分别下行2.90BP、5.90BP及5.30BP。银行间市场上，线上资金机构融出踊跃。截至7月31日，银行间质押回购1天、7天及14天品种加权平均价分别为2.0498%、2.6150%及2.6269%，较上一交易日下跌10.98 BP、0.88 BP及17.28BP。上证所回购品种GC001、GC007收盘价为2.5750%及2.6700%，较上一交易日分别下跌35个BP和17个BP，深圳证券交易所隔夜及7天回购品种R-001、R-007分别报收2.1100%及2.5100%，分别较上日变动+11BP和-38BP。

债券方面，截至7月31日，银行间市场上，10年期国债期货可交割活跃券180011最新报价3.5050%，较上一交易日下行1.50BP。10年期国开活跃券180205最新报价4.2075%，收益率下行2.50BP。从期限结构上来看，中债国债到期收益率曲线较上周短端有明显下移，而长端收益率略微上行，整个曲线变得较为陡峭。

国债期货仍然维持振荡偏强局面，7月31日收盘，5年期国债期货当季主力合约TF1809收于98.510元，较上一交易日上涨0.130元，涨幅为0.13%，10年期国债期货当季主力合约T1809收于95.900元，较上一交易日上涨0.335元，涨幅为0.35%。

进入8月，流动性充裕的局面整体上不会有太大改变，短端利率继续下行空间并不会太大。国债期货将逐步进入主力换月的过程，中旬过后，主力合约将由目前的1809合约逐步过渡至1812合约上，主力资金将完成持仓转换。