在近期货币市场流动性充裕、短期利率下降等多重因素影响下，货币基金收益率快速下降，3.55%的平均收益率创出年内新低。

业内人士认为，在下半年经济保增长压力下，预计资金面仍将保持相对宽松态势，货币基金的收益率中短期内还将延续下行趋势。但流动性较好、运作规范的货币基金仍具有现金管理工具的配置价值。

货基收益大幅下滑

万得数据显示，截至7月29日，175只货币基金（A、B份额分开计算）平均7日年化收益率为3.55%。这一收益率较一季度末货币基金收益率的高点降低了0.93个百分点，也创出货币基金收益率的年内新低。

分类型来看，74只货币基金B类平均收益率为3.59%，101只A类基金平均收益率为3.52%。持有人数量最多的货币基金天弘余额宝7日年化收益率也创下3.44%的年内低点。

多位业内人士认为，近期货币市场流动性较为充裕，叠加同业存单利率等短期利率下降，货币基金持有较多的短债价格出现下行，成为造成货币基金收益率下行的主要因素。

北京一家基金公司研究总监认为，近期货币基金收益率下降，一是因为央行在7月初通过定向降准大约释放了7000亿元流动性，同时还通过一些公开市场操作向市场释放更多流动性。加之央行或调整部分金融机构MPA结构性参数，以缓解银行资本金约束和促进信贷支持实体经济，此前市场承受的流动性压力得以大幅缓解；另一方面，由于市场上货币供给增加，企业的流动性紧张局面得以缓解，企业因为流动性产生违约的问题开始减少，这也导致债券价格下行。

“货基收益率下降，最主要的原因是货币供给增加了，而市场需求并没有明显增加，导致货币市场相关资产价格下行，持有这类资产的货币基金收益率也就下来了。”上述研究总监说。

北京一位券商研究员也认为，近期货币基金收益率下跌与短期利率下行有直接关系。“货币基金持有的偏短期债券比较多，短期利率下降直接导致货币收益率开始下降。”数据显示，进入7月以来，各个期限的Shibor利率均呈现下跌趋势。从基金二季报数据可以看到，目前持有平均剩余期限在30天以内短债的货币基金多达400只，平均持仓比例高达33.27%，短债持仓比例仍然处于高位，短债收益率的下降也让货基整体收益率快速下降。

收益率下行趋势或延续

对于货基收益率未来走势，业内人士认为在政策托底和稳增长的背景下，保增长仍将是下半年的政策主线。维持流动性相对宽松也将是大趋势。虽然不排除资金面在重点时点或出现紧张，货基收益率中短期内的下行趋势仍将延续。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，国内货币政策调整基本到位，后续财政政策转为真正积极，或将对利率债构成一定压力。

北京一位银行系基金公司固收总监也表示，国务院常务会议强调积极财政政策，这意味着继货币释放流动性之后，财政政策也开始发力，并在基建等方面陆续投放部分储备项目，下半年政策的托底作用将让资金面保持相对宽松态势。“我们认为货币基金收益率在中短期内的下跌趋势仍将延续。年末、季末不排除资金面的脉冲式紧张，货基收益率可能会短期上涨。”

虽然业内人士认为货币基金收益率还可能继续下行，但货基作为现金管理工具以及今年市场上少有的正收益表现，仍使其具有较好的配置价值。

北京上述固收总监表示，货币基金流动性较好，而且在货基新规出台后，货币基金的资产配置有了严格规范，给投资者的资金安全提供了更好的保障，是投资者首选的现金管理工具；同时，今年股市下跌较多，表现尚佳的债市对于多数散户来说又相对陌生，持有比例不高。货币基金成为散户持有的比较稀缺的正收益资产，货币基金仍具备较好的配置价值。