周末资管新规落地，强监管去杠杆的思路没变，亮点是公募可以投资股票，给老产品更好的过渡办法，新旧规则的过渡更平滑，对市场冲击比预期小，市场流动性担忧得到缓解。短期看资管新规靴子落地，市场的担忧减少，对股市的负能量减少。并且，8月底前冲击A股的多种负能量也在减弱，资管新规出台可能是A股反弹的契机。

目前A股可能是世界上最便宜的股票市场之一，目前沪深300的总体市盈率12.24倍，相对应的，美国标普500指数整体市盈率22倍，港股恒生指数整体收益率12.21倍。A股风险已经大幅度释放，未来向好的能量在积聚。

唯有成长能穿越牛熊

成长比低估重要。我们国家在快速发展，从贫困、温饱和小康到现在追求美好生活，从电气化、信息化、互联网化到人工智能。这个伟大的时代在不断诞生新行业、新商业模式和新的巨头。

事实上，科技创新引领了美国最近10年的牛市。美股的超级明星FANG——Facebook、Amazon、Netflix和Google / Alphabet全部是创新科技股。今天的美国很可能是是10年后的中国。如果投资房地产的关键词是地段、地段、还是地段，那么，投资股票的关键词是：行业、行业、还是行业。现在应该聚焦在持续成长的行业，如云计算、人工智能、大数据、新材料、新商业模式、新能源汽车、机器人和工业互联网等。

在时间上要稍稍领先布局。16岁的女孩刚长大成人，她就开始怀春、恋爱，开始孕育下一代。50岁退休了，感到孤独的时候，想起要找对象生孩子，就已经太晚了。在A股跌到历史低估区，我想的是下一次大牛市的宏大场景，现在就要为明天宏大的牛市播好种子。反过来，在市场高估时，出现天量融资买入，我想到的是漫漫熊市的萧杀，要大力度管理风险和仓位。未来牛市的明星可能会出自以下领域：

A股最具前景的三条主线

中国企业享受着独一无二的三大红利：年轻工程师红利（中国工程师性价比是美国的5倍）；13亿人口的大市场红利；强大国际化红利（产业基金、一带一路）。这三大红利赋能上市公司，优秀的上市公司会从中国第一走向全球第一。这些优秀的上市公司具体成长路径是：高研发投入、进口替代和占领全球市场；从行业混战中生存下来，从行业整合中成为寡头；从自主品牌崛起到并购国际名牌；从技术跟随者，再到全球行业标准制定者。

巴菲特的两条选股法则：不会倒闭的公司和金融和终端消费类的寡头公司。结合我国的国情和我们所处的时代，当下两个最具可持续成长的主题是：品牌运营商（比如茅台）和平台运营商（比如阿里巴巴）；新科技和新商业模式。要关注企业成长的确定性、持续性和成长空间。

企业成长的发展空间和盈利的确定性是企业成长的核心要点。企业成长的确定性是指企业可持续经营、营业收入和净利润不断增长。运营品牌和平台的公司就具备强大的可持续经营能力，规模效应和品牌溢价能充分保障企业的市场占有率和毛利率。比如贵州茅台、格力电器和阿里巴巴。科技和社会变革是推动人类发展的主要动力，创新科技型上市公司往往会拓展行业天花板的高度，或者建立新的发展领域，具备巨大的发展空间。白手起家的亚马逊创始人贝索斯成为美国首富，是对科技和商业模式创新的最好肯定。

结合这两个成长主题，A股未来最具前景三条主线：

1、保险和银行业。虽然受到一系列严监管的文件冲击（保险134号、19号文，银行90天以上逾期全部计入不良贷款等），受到去杠杆引发的信用和流动性危机影响，这两个行业的一些股票近期股价超跌。但是从中期看，这两个行业内有品牌、科技和规模优势的企业，出现了很好的买点。

2、中国产生世界级乘用车公司（丰田年销量超1000万辆）的概率很大。2017年，中国自主品牌乘用车上市公司的规模还只有丰田销量的十分之一左右。换句话说，静态有10倍成长空间。现在中国的乘用车行业可能是10年前的家电行业，未来可能会诞生类似美的、格力和海尔等大牛股，如果这样的好股票随大盘下跌，就是好的进场机会。

3、中国是制造业超级大国。2018年可能是中国无人智慧工厂元年，工业互联网、云计算、机器视觉等技术水平不断提高，掌握机器人这些核心技术和强大应用能力的企业，可能就是未来的“英特尔”、“苹果”和“小米”等。