7月17日，东方港湾董事长但斌连发16条微博(包括回复评论)，回应“东方港湾年内30只产品27只亏损”一事，并发布多张旗下产品表现情况的截图，以证明其业绩并没那么差。

成也茅台，“败”也茅台

据了解，但斌在业界一直以坚持价值投资、推崇巴菲特而著称。2004年，但斌和老搭档钟兆民携手成立东方港湾投资，随后在熊市中买入不少好企业，于是在2007年获得了“十佳私募证券基金管理机构”奖项，成为当时管理规模最大的私募机构之一。

作为最早获得私募基金管理牌照的33家机构之一，东方港湾的业绩虽起起伏伏，但始终屹立不倒。其中的原因，不仅仅在于“复制”巴菲特的成功，而是在巴菲特的基础上加入个人特色，这一点从其对茅台的忠爱可以看出。

据相关媒体报道，但斌在2003年以23元/股的价格购入贵州茅台（600519），此后即使在茅台深陷塑化剂危机及三公事件而大跌时，但斌还是坚定看好茅台，认为“塑化剂”是无意之举。

但斌一贯唱多茅台的高调言论也为其招致不少非议，最明显的是，只要东方港湾业绩表现不佳，就有人因“产品业绩表现与茅台的股价不相符”而质疑其“说多不做多”。

好买基金网数据显示，东方港湾旗下的57只产品中，有17只产品于今年上半年成立。剩下的40只产品中，仅有5只产品今年以来的收益率为正，其余35只产品收益率在-0.17%到-13.41%的区间内。然而，从长期来看，15只产品有三年以来的数据，收益率均为正，最高为68.5%，最低为19.21%。

对此，但斌在微博中公开回应称：“东方港湾上半年的基金平均收益率超越大盘。”并且质问为何不提2017年的业绩，就算只看2018年，东方港湾产品的平均回撤值在大型私募中表现较好。

有业内人士也为但斌鸣不平，他表示，私募产品会进行行业配置、投资组合，不可能全仓持有一个茅台，一个组合的涨幅，自然不会和组合内某只股票的涨幅相同。

最难的是长期持有

价值投资可以简单概括为“买入并持有”，据东方港湾官网介绍，该公司的投资理念为“发掘杰出的企业，以合理的价格投资，并长期持有”，对于价值投资者来说，最难的不是如何挑选优质企业，而是“长期持有”，即在最艰难的时刻选择坚持。

形成鲜明对比的是在2008年的牛熊转变中，同样信奉巴菲特的赵丹阳在年初就选择了清盘，但斌则选择坚守，导致亏损严重。

因此，“坚持”是但斌的优点，也是让他显得不太合群的缺点，是让他和老搭档钟兆民分道扬镳的主因。

但斌与钟兆民的情义可以追溯到上世纪九十年代。据相关媒体报道，1992年开始，但斌在君安证券担任《财经快讯》主笔，而钟兆民也曾担任君安证券营业部的总经理，“君安情”让二人联手成立东方港湾。

有业内人士分析，但斌的经历与优势，主要是在投研方面。相比起来，在东方港湾成立初期，钟兆民在行业内人脉资源，对公司的发展起到了极大作用。

然而与追求规模和收益的钟兆民不同，但斌有点理想主义，坚信价值投资并坚定实践。理念的不同让二人最终“分手”，钟兆民离开东方港湾，创立了一家新公司“东方港湾资产管理”，现已更名为“东方马拉松”。

值得注意的是，钟兆民的离开，并非是那种一般人通常采取的、从原公司彻底退出的决裂式形式。钟兆民在出走时，仍是原东方港湾第二大股东，而但斌也在新东方港湾中占到20%股份。

理想主义还体现在但斌将价值投资贯彻到极致。斌在去年底的一次演讲中曾表示，假如有钱，会把茅台、五粮液、美的、格力、伊利的流通股，全部买光。

此外，除了茅台的金融价值外，但斌看好茅台的其中一个原因也带有个人特色，他表示，传统文化的力量是不可磨灭的，假设白酒文化还能保持1000年，甚至假设它随着中华民族的发展而永远发展下去，这项投资的价值和逻辑就变得非常清晰。