截止7月14日，披露2018年中报业绩预告的公司共2110家，中小板、创业板基本披露完毕，主板披露率为25.1%。业绩预告显示，中小创业绩保持较高增长。

1、18年中报预告中小板净利同比21.0%，保持高增长

18年中报中小板净利累计同比为21.0%，预计18年为18%。目前中小板共有911家公司，其中906家已披露中报预告，披露率为99.5%。由于每个公司中报预告的净利润是一个区间，我们取其上下限的算术平均值近似代替为中报的净利润值，由此进行后续的所有分析。以披露中报预告的公司为样本，2018年中报中小板全体(不含券商，下同)归母净利累计同比为21.0%，而18Q1/17Q4为19.8%/20.2%，2018年中报中小板指归母净利累计同比为28.4%，而18Q1/17Q4为20.3%/29.4%。考虑到今年宏观经济全年预计前高后低，结合2010-2017年期间中报净利润占全年比重均值，推算2018年中小板全体、中小板指净利累计同比分别为18%、22%，目前PE(TTM，整体法，下同)分别为30倍、27倍，对应的PEG分别为1.6、1.2。

18年中报中小板权重股净利累计同比为36.3%，剔除苏宁易购为14.6%。在中小板指100家成分股中，选前21家权重之和达51%的公司作为权重股，计算得到2018年中报中小板权重股净利累计同比为36.3%，而18Q1为15.8%。对比之下，中小板非权重股净利累计同比为17.1%，而18Q1为21.8%。由于苏宁易购公告出售阿里巴巴股票获利大幅上修半年报业绩预告，若剔除苏宁易购后，则18年中报中小板权重股归母净利累计同比为14.6%，而18Q1为15.3%，可见在剔除苏宁易购后，中小板权重股和非权重股业绩增速相当。

2、18年中报预告创业板净利同比11.3%，较一季报回落

18年中报创业板净利累计同比为11.3%，预计18年为14%。目前创业板共有728家公司，已经全部披露中报预告。以披露中报预告的公司为样本，2018年中报创业板全体归母净利累计同比为11.3%，而18Q1/17Q4为28.8%/-16.4%，2018年中报创业板指归母净利累计同比为9.8%，而18Q1/17Q4为33.8%/-39.8%，整体上创业板业绩增速较一季报回落。从单季度净利润亏损家数看，二季度创业板亏损家数为227家，占比为31.3%，而一季度亏损家数仅为95家，占比13.1%，这就导致业绩增速回落。考虑到今年宏观经济全年预计前高后低，结合2010-2017年期间中报净利润占全年比重均值，推算2018年创业板全体、创业板指净利同比分别为14%、10%，目前PE分别为52、40倍，对应PEG分别为3.7、4.0。

18年中报创业板权重股净利累计同比为12.9%，结构上权重股业绩更优。在创业板指100家成分股中，选前21家权重之和达50%的公司作为权重股，计算得到2018年中报创业板权重股净利累计同比为12.9%，而18Q1为22.8%。对比之下，创业板非权重股净利累计同比为9.0%，而18Q1为33.2%。由于光线传媒一季度投资收益贡献主要利润，若剔除光线传媒后，18年中报创业板非权重股净利累计同比为5.0%，而18Q1为21.3%。可见创业板权重股业绩比非权重股更好些。

3、结构上，龙头业绩更优

计算机、轻工、石化和纺服中报预告业绩较一季度好转。以披露中报预告公司为样本，发现披露率较高的行业业绩如下：计算机18Q2/18Q1归母净利累计同比(披露率)为15.7%/-4.6%(79%)，电子元器件为15.1%/33.9%(73%)，机械为24.2%/39.1%(71%)，通信为-126.2%/59.2%(71%)，建材为97.8%/165.7%(70%)，基础化工为51.6%/51.9%(70%)，电力设备为12.5%/33.6%(65%)，轻工制造为24.9%/-1.4%(64%)，农林牧渔为-56.3%/-3.3%(63%)，医药为33.0%/37.6%(62%)，传媒为19.6%/39.4%(62%)，家电为25.9%/36.5%(61%)，石油石化为183.3%/156.0%(58%)，纺织服装为24.1%/24.0%(53%)，国防军工为25.3%/29.9%(52%)，建筑为19.5%/26.5%(52%)，钢铁为172.4%/152.9%(50%)。可见，在预告披露率超50%的行业中，计算机、轻工制造、石油石化中报净利润同比较一季报增速加快，医药、建材、基础化工保持较高增速。

市值越大业绩往往越好，A股龙头效应显著。目前A股共有2110家公司披露中报业绩预告，以这些公司为样本，当前总市值在0-50亿公司归母净利累计同比为1.5%，50-100亿元公司为15.4%，100-200亿元公司为47.5%，而200亿元以上公司为41.0%。可见，市值越大的公司业绩往往越好，A股市场的龙头效应越发显著。

风险提示：经济增长速度快速回落，通胀快速高企引发货币政策从紧。