时间已步入2018年下半年，对于下半年A股市场将如何走，各大券商分别在中期策略报告是发表各自的观点。从策略报告上看，券商间的分歧是非常明显的。比如有券商认为，下半年的A股将先抑后扬。笔者以为，A股走出先抑后扬的走势，须满足几个方面的条件。

根据多家券商的策略报告，大多数券商对下半年A股的行情持谨慎乐观的看法，表示A股市场将在大幅震荡后反复筑底，带来修复性行情。像中信证券预计中美分歧等“痛点”将在下半年有所缓解，并改善A股市场风险偏好。如中信证券的秦培景表示，中美分歧、经济预期弱化、信用紧缩是压制A股风险偏好的三大痛点。这些痛点在下半年都会有明显的边际改善，驱动风险偏好趋势性修复，支撑A股震荡上行。

今年上半年，受国内去杠杆、美联储加息、地缘政治、世界杯“魔咒”等多种因素的影响，A股市场表现差强人意。以上证指数为例。自今年1月29日上证指数上摸3587.03点之后，一波调整扑面而来。截至目前，上证指数已跌破2800点整数关口，期间股指的最大跌幅超过两成。从技术上讲，A股已步入“技术性”熊市。在此背景下，许多个股早已跌得面目全非，千千万万投资者也蒙受了巨大的损失。

沪深股市至今仍走在下跌通道上，A股的底部到底在哪，我们不妨拭目以待。在A股探底成功后，是继续震荡，还是掀起一波反弹，跟其时投资者的信心、市场的财富效应等多方面的因素有关。如果要走出先抑后扬的走势，当然是需要一定的条件的。

首先是蓝筹股与白马股止跌回升。今年股市股市持续下跌的一大罪魁祸首，即是蓝筹股与白马股的大幅下跌。如沪深300指数今年曾一度上摸4400点以上的高点，如今该指数已跌至3400点一线，最大跌幅超过两成。由于沪深300指数涵盖了众多的权重股，而这些权重股又对指数影响较大，因而权重股的止跌，是股指不再持续走低的基础。在此条件下，如果蓝筹股与白马股能够止跌回升，带动指数上扬显然是有可能的。

其次，新股IPO、上市公司再融资与独角兽的抽血效应减缓。股市持续下跌，新股IPO高速发行、上市公司再融资的狮子大开口，以及独角兽的抽血效应是不可忽视的。巨无霸中国人保的过会、三六零超百亿的定增、农行超千亿的定增，工业富联等三只独角兽超过300亿元的融资，再加上下半年可能回归A股的BATJ、网易、小米等发行CDR融资，不仅对市场资金面形成冲击，对投资者心理上的影响也是非常大的。

除了上述两个条件外，还需要得到境外市场的配合。中美贸易战、境外市场暴跌，都曾导致A股市场产生缺口。比如6月19日沪深股市再现千股跌停的惨况，即是中美贸易战升级的结果。如果中美之间能够就贸易问题通过磋商达成协议，这一外来干扰因素将被排除，对于稳定市场当然是非常有意义的。

当然，股市能否先抑后扬，最重要的还在于投资者对市场的信心慢慢恢复，这才是起决定性作用的因素。比如股市下跌至一定的阶段，投资价值凸显，投资者纷纷进场，并在市场上产生财富效应，进而吸引更多的投资者进场，如此股市产生反弹亦并非没有可能。