药明康德、工业富联、宁德时代先后挂牌上市，小米提交CDR发行申请，百度可能成为继小米之后第二家发行CDR的公司，种种迹象表明，更多的独角兽企业将涌向A股市场。与此同时，独角兽基金已开始发行。据此，有观点认为，独角兽基金将会给市场带来可观的增量资金。

监管部门推出独角兽基金，主要目的无疑在于为独角兽企业的挂牌保驾护航。虽然目前挂牌的三家独角兽企业盘子都不算大，但工业富联的战略配售则说明，为避免大型独角兽对市场形成冲击，新股发行时实施战略配售还是非常有必要的。而且，像BATJ以及网易等企业，都堪称巨型独角兽。而据测算，上述五家独角兽如果只发行占总股本5%的CDR，二级市场需要承接的资金将超过3600亿元。显然，这不是个小数目。如果这些巨型独角兽发行CDR时不进行战略配售，那么挂牌后对二级市场的冲击是不言而喻的。

尽管申购独角兽基金的门槛较低，而且由于战略配售的缘故，中小投资者亦可以通过独角兽基金分享独角兽企业挂牌后的盛宴。不过，从独角兽基金的设计看，其短板亦是非常明显的。主要体现在，一是封闭期过长。三年的封闭期，会导致许多投资者望而却步。二是收益或相对有限。根据合同，独角兽基金主要战备配售发行股份在4亿股以上的大盘股，以及发行CDR的独角兽企业。但发行股份在4亿股以上的大型独角兽企业其实是不多见的，在已挂牌的三家独角兽企业中，也只有工业富联的发行数量满足要求。而对于发行CDR的企业而言，则更只有BATJ、网易、小米等极少数几家企业。因此，独角兽基金通过战略配售获取的收益不可有过高的期望。此外，独角兽基金另一投资方向为高等级债券，包括国债、AAA等级债券等，获取的收益也是非常有限的。三是，除了战略配售，独角兽基金并不能参与二级市场的投资，其投资标的实际上较为单一，不像公募基金那样选择的范围较广。如果牛市行情来了，独角兽基金除了获配的股票外，并不能从其他个股的上涨中获取收益。

正是由于独角兽基金存在这些短板，虽然发售第一天表现火爆，但独角兽基金能为A股市场带来的增量资金同样会是有限的。六只独角兽基金募集下限为50亿元，上限为500亿元，意味着六只独角兽基金最低将募集到300亿元的资金，最多将能募集到3000亿元的资金。尽管上限并不低，但由于短板的存在，笔者以为募集到上限的可能性并不大。此其一。

其二，由于六只独角兽基金有三年的封闭期，虽然今后将每隔半年打开一次申购，但如果独角兽基金不能为投资者获取满意的收益，无形中会影响到投资者的热情。此外，在三年的封闭期满后，独角兽基金的净值将会决定投资者的去留。而基于独角兽基金投资面过于单一的特性，笔者对独角兽基金取得高收益持怀疑态度。在封闭期满后，独角兽基金出现大量赎回的现象是可能出现的。

因此，对于独角兽基金，投资者需要根据自己的资金状况、收益预期、风险偏好等方面来决定是否申购。而一旦申购成功，资金将会被锁定三年时间。对此，投资者须有清醒的认识。 注：6月21日消息，独角兽基金募集规模过千亿，实为有限。