受中美贸易摩擦升级影响，沪深两市双双大跌，上证指数下跌3.78%，盘中最低2871点，为近两年新低。创业板指数大跌5.76%，为2015年以来新低。市场恐慌情绪蔓延，近千只个股跌停，无一板块收涨。三大指数均跌幅相差较大，上证50指数下跌2.56%，跌幅最小，中证500指数下跌6.24%，跌幅最大。市场套保需求凸显，主力合约表现略弱于现货指数，贴水进一步扩大，目前各合约仍处全面贴水状态。期权方面，标的资产50ETF下跌2.46%，收于2.612，平值期权隐含波动率大幅上涨，认沽涨幅更大。

期权成交量大幅上涨。当日全市场合计成交140.27万张，较上一交易日大幅增加57.53万张。认购期权成交72.30万张，较上一交易日增加28.43万张，认沽合约总成交67.98万张，较上一交易日增加29.10万张，认沽成交量增幅近75%。日成交量PCR值0.94显著增大。持仓方面，期权总持仓182.28万张，较上一交易日持仓量小幅增加3.57万张。其中，认购合约持仓111.76万张，较上一交易日增加6.11万张，认沽合约持仓70.52万张，减少2.54万张。持仓量PCR值0.63小幅减小。

当月合约成交增加，持仓减小。当月合约成交量总计增加33.99万张，其中，认购期权增加15.13万张，认沽期权增加18.86万张。持仓量减小2.74万张，认购期权增持1.59万张，认沽期权减持4.33万张，认购减持更为明显。结合当月合约各执行价的数据看，认购在2.75以上全面减持，在2.55至2.70平值几档附近增持。认沽期权全面减持，特别是前期持仓量较大的2.55至2.70区间。从持仓结构看，指数放量跳空跌破前低2.60后，认购积极增仓，整体持仓重心下移，认沽则在前低2.6附近明显减仓，预期50ETF上行压力大于下行支撑。

波动率方面，两市跳空低开低走，避险需求提升，隐含波动率上涨明显。目前平值认购为24.90%，认沽27.12%左右，认沽涨幅近30%，远高于认购16%的涨幅。30日历史波动率16.95%，较前期明显回升。后期波动率或大概率维持升势。

图为6月平值期权隐含波动率走势

综合来看，50指数放量跌破前期振荡的2600—2800点区间，波动率明显抬升，建议投资者多看少动，持现货者可逢高卖出高执行价认购期权。