5月29日，医药板块午后一改之前的强势，不少个股出现闪崩，片仔癀、海辰药业等跌停，云南白药、恒瑞医药等近期强势股纷纷大跌。今年远远跑赢大盘的医药板块风云突变，背后到底发生了什么？

医药股上涨的四大动力和另类逻辑

要想弄明白医药股为什么跌，就要了解医药股为什么涨。股价上涨短期看是买股票的人比卖股票的人多，股票供不应求，因而股票处在正能量的状态，反之亦然。医药股大致有以下几种情况能给股票带来正能量：

1、利好消息释放。如果是实质性的利好，股价长期会得到支撑。如果是没有实际价值的题材，股票从哪里涨起来就会回到哪里；

2、超预期的财务报表。比如康美药业年报和一季报出来后，股价开始发力上攻。投资人看到了管理层以前描绘的蓝图在超预期地实现。从来没减持过的大股东贷款几十亿，通过增发和二级市场买入，增持自家股票；

3、市场技术派发现股票上升趋势良好后跟进。简单从涨幅和趋势看，医药股是目前趋势性比较好的板块，吸引了众多技术派投资者的跟随；

4、羊群效应。指市场上那些没有形成自己的预期或没有获得一手信息的投资者，他们将根据其他投资者的行为来改变自己的行为。医药股的利好消息被广泛传播，尤其是在移动互联网的大环境下，投资股票更容易出现步调一致，形成投资热点。

除此之外，有些医药股上涨的逻辑比较另类。比如，云南白药与其说是制药股，还不如说是日化和健康大消费股。它不是这波医药股的主流。投资人对它的主营业务和未来发展还不能太好把握。不能简单地用医药股的角度看云南白药。

药明康德的市值已经超过云南白药，它作为医药独角兽新股，又在医药股大热的时候上市，市场自然会给它足够多的涨停板。不过，药明康德现在的市值和基本面没有直接联系。市场需要花几年的时间来验证药明康德的企业心量有多大，也就是把中国年轻工程师红利和欧美药品研发的国际分工相结合，药明康德能发挥多大的潜能。

医药牛股高估值核心是业绩

业绩是股价上升的最核心动力，更要搞懂业绩后面的质量，最好是可持续、稳定快速的业绩增长。长期看，最好业绩也会和股价协调。据机构预测，爱尔眼科和恒瑞医药未来2年（2020年比2018年的业绩增长）的业绩增速大致在60%-80%左右，很多增速差不多的股票，估值却比他们（这两个股票2018年预期业绩对应今天股价，市盈率大约在80-90倍）低很多。

爱尔眼科能被炒到这个股价的原因，是爱尔眼科持续扩张的眼科连锁医院。从每个省会到每个县都有爱尔眼科连锁医院，爱尔眼科的外延扩张质量比较高。爱尔眼科的主要竞争对手都是公立医院，爱尔眼科有机制体制上的优势。

恒瑞医药能被炒到当前的估值，市场认为它的业绩含金量高，未来可持续发展。恒瑞医药有超过2000人的研发队伍，正在开展一系列的创新药研发。历年研发投入营业收入占比超过10%，而且全部费用化，计入当年成本。国家出台的一系列政策（一致性评价、鼓励创新和高质量仿制药）让恒瑞医药甩开了一大批靠打政策擦边球生存的竞争对手。

医药股闪崩的三大原因

5月29日不少医药个股闪崩，大致原因有以下几个方面：1、市场过度追捧，导致医药股总体估值过高，有些股透支了未来两三年的业绩，业绩与估值相差太悬殊；2、部分医药股短期上升太快，获利盘抛压较重，导致股价出现短时间重挫；3、5月30日是医药板块龙头恒瑞医药除权日，有一部份投资者提前离场，引发了踩踏事件，进而对其他医药股产生了影响。

股市长期是称重机，短期是投票器。投票的时候，受人的情绪影响很大。市场和投资者会产生互相强化的过程，持续强化了医药股的炒作强度和广度，导致一些医药股上升到了绝大多数投资人看不懂的地步。

近期医药股将会出现分化，但是中国很确定地开启了老龄化时代，这个大时代，一定会造就一些医药超级牛股。医药股调整后还会再崛起，但应该是那些能够充分享受老龄化红利，业绩有长期稳定增长的股票。大道至简，药品好不好，看疗效。股价贵不贵，看业绩。