谈论技术分析，这是一个陷阱话题。和价值投资一样，诋毁和赞誉的人都不少，如果按照人云亦云的老套路，还是无法说服不认可技术分析的投资者。

其实我本人过去一直不是技术分析的拥趸。重新认识技术分析，是基于我从事的行为金融研究和实践。这是一个新领域，已经越来越受到投资界的重视。我们先从技术分析派的老对手价值投资入手，这是因为对手的话更有说服力，何况我要引述的并不是一般人的观点。

格雷厄姆是价值投资派的祖师，他对技术分析的看法应该足够权威。在《证券分析》(Security Analysis，1951)一书中，格雷厄姆和多德为投资分析师确定了投资分析的基本面研究方法，但是读者仔细研读这本书，就会发现，格雷厄姆和多德认为单靠基本面分析本身不能确定市场价格。《证券分析》一书中有这样一段文字：

我们所说的（基本面）分析因素对市场价格的影响是片面和间接的。之所以说是片面的，是因为（基本面）分析因素常和纯粹的投机因素共同起作用，而投机因素对于价格影响，往往和分析因素的影响作用相反。之所以说间接，因为分析因素是通过人们的情绪和决策过程这一媒介起作用的。也就是说，市场不是一杆秤，没有秤盘，也没有秤砣，能让每个问题的价值在上面显示得清清楚楚，秤也没有把被称物的特质记录下来，不具备做出不偏不倚权衡的能力。相反，我们倒可以说，市场是一架投票机器，人们在上面不断加上自己的选择，而这些选择多多少少就是情绪的结果。

这段话基本说清楚了价值投资大师是怎样看待短期市场价格的。一言以蔽之，短期价格几乎不受基本面影响。市场只有在长期才是一台“称重机”。而且这里的“长期”，有时候会相当长，对于A股的少数只有蓝筹股，这个周期可能长达几年甚至十年以上，这是绝大多数投资者不会选择的投资时间跨度。换言之，对于大多数股票投资者来说，真正有用的还是如何分析短期市场因素的工具。这就是技术分析方法。

技术分析法源远流长，比有著述记录的价值投资分析还要久远。有记载的最早的价值分析图表是日本蜡烛图，可以追溯到18世纪中期。技术分析是分析交易市场和价格的非常古老、传统的方法。而发展了不到半个世纪的行为金融学重新证明了技术分析的作用。

行为金融学作为一个新的研究领域，主要关注市场参与者的心理状态，表明投资者的行为未必能一直保持理性。由此，学者们找到了投资人行为可以预知的事例，并开始解释技术分析师百年来感受到的价格形态出现的缘由。例如，发现了在交易员情绪控制和市场波动性之间存在反向关联，而在交易员的情绪和经验之间存在正相关性。

人们总是在一个不完善的市场进行交易和投资，受到情绪波动的影响，价格的决定因素有很多种，技术分析主要面对价格问题和其他随机的交易信息。这样一来，技术分析几乎演变为研究那些无形消息的技能，更着重交易心理学和交易行为。这就证明了技术分析的不可或缺。

但是也不能无限夸大技术分析的作用。现代计算机技术已经证明，价格不能被准确预测。理由就是人们的买卖行为不仅取决于他们的理性预期，而且取决于情绪，尤其是恐惧、贪婪、天生受环境影响的偏见、过度自信、认知和成见等。情绪已经成为了技术分析研究中至关重要的因素。

技术分析方法仍在不断演进发展，重点已经不仅仅是价格和成交量，还要包括信息与投资者心理。今天的技术分析可以覆盖多个时间跨度：长期投资、短期波动、日内交易和高频交易等。这些时间区间里使用的指标和方法常有自己的特征。除了时间区间，还有不同的投资或交易工具存在。技术分析的对象异常复杂，了解所有投资机会是不可能的，投资者必须选择和学习一定的周期、方法和最适合自己性格、能力、知识和时间安排的金融工具。