提要

市场低位盘整后迎来阶段性反弹，目前暂未脱离底部盘整区域，但下方支撑相对扎实，后市大概率会出现风格分化。

本月，沪深两市在盘整多日后步入反弹。5月2日至5月8日五个交易日，上证综指上涨79.26点，涨幅2.57%，深圳成指上涨383.33点，涨幅3.71%，两市个股呈现普涨格局，蓝筹股和成长股均有明显上涨。笔者认为，沪指3050点附近基本经受住了考验，但是目前的普涨格局并不能持续，后期大概率会出现风格分化。

不确定风险降低

5月初，一些重要的国际事件陆续落地，不确定风险明显降低。5月3日凌晨，美联储FOMC会议声明维持利率1.50%—1.75%不变，消除了市场对于5月加息的担忧。芝商所“FedWatch”观察工具显示市场对美联储6月加息的预期高度一致达100%，也就是说直至6月会议之前，美元加息的风险已基本反映到价格中，不太容易出现预期外的利空。中美经贸磋商方面，5月3日至4日，中美代表团在北京就共同关心的中美经贸问题进行了坦诚、高效、富有建设性的讨论，第一回合谈判暂告段落。下周中方领导访美，将继续就经贸问题进行磋商，体现出双方走向现实谈判的积极信号。由于中美在一些问题上仍存在较大分歧，预计短期难以达成一致，贸易争端最终可能会成为一个比较长期的博弈过程，对资本市场的影响会边际减弱。

普涨格局难持续

近几个交易日A股反弹强劲，两市个股呈现普涨格局。数据显示，5月2日至8日，两市上涨个股占八成，个股涨幅中位数2.50%左右，其中涨幅超过10%的有200多家，呈现较高的赚钱效应。与此同时，蓝筹板块也不甘示弱，白酒、医药、保险等板块均出现明显上涨，甚至有千亿市值公司一度冲击涨停，这与此前蓝筹和个股此消彼长的跷跷板行情形成了较大的反差。

笔者认为，在未来一段时间宏观经济运行平稳，增量资金不足的情况下，A股仍是一个存量博弈的市场，存量市场不支持普涨格局，后市分化的可能性较大。主板蓝筹方面，近日最为强势的当属医药和白酒，而这两个都是防御性板块，进攻性不强，有可能仅是一些二线品种的补涨。题材成长方面，近日领涨的强势个股有明显的超跌反弹特征，而历来超跌反弹不会成为中期主线，领涨板块有待明确。

尚未脱离底部区域

因各个指数表现不一，在分析技术形态前，有必要对市场指数做一下划分。简单来说A股以下三个指数最具代表性，上证50代表大市值蓝筹，创业板指数代表新兴成长，其他指数表现基本介于两者之间，上证指数比较综合，也是一般投资者最为关心的指数。如果分析整体市场，则着重看上证指数，目前上证指数处于3050—3200的阶段性筑底过程中，尚未脱离底部区域，暂时还不宜对反弹空间期望过高。

从市场风格来看，以2018年2月为时间节点，上证50从上升格局演变为振荡格局，创业板从下降格局演变为振荡格局，同样是振荡，一个强转弱，一个弱转强，从概率上说后者胜出的可能性较大。

综合来看，随着国际宏观事件的不确定性风险逐渐消除，市场低位盘整后迎来阶段性反弹。目前整体市场暂未脱离底部盘整区域，但下方的支撑相对扎实，如有回落机会可以依托前低反复参与反弹，不建议追高入场。从市场风格分析，目前的存量博弈市场不支持全面普涨格局，后市大概率会出现风格分化。