铝

俄铝制裁放宽，铝价支撑消失疲软回落。而海外供应短缺暂难弥补，提振外盘铝价。国内库存虽然稍有回落但下游起色不佳，建议暂不做多。

建议暂不做多。

卢逸尘

0571－87215357

锌

近期锌矿供应缓慢回升，但实际加工费低迷令部分炼企检修增加，而进口精锌流入有所增加，预计精锌整体供应有所放缓。需求方面，国内镀锌需求继续恢复，但较往年未出现明显增加，而贸易战忧虑恐将损及全球经济持续复苏，锌价整体走势承压。综上所述，预计锌价维持震荡偏弱走势，建议前期盈利空单继续持有，关注沪锌24000元/吨一线的压力。

盈利空单持有。

蒋欣彬

0571－87215357

镍

东南亚镍矿恢复正常供应，港口镍矿库存开始回升。镍金属方面，美国制裁令市场担忧俄镍供应，而电解镍供应结构性短缺令交易所库存持续下滑。需求方面，3月新能源汽车产销量再次超出市场预期，硫酸镍需求有望进一步放量，而不锈钢需求有所恢复。建议不做空，前期多单持有

建议不做空，前期多单持有

蒋欣彬

0571－87215357

黄金

维持黄金看多待涨观点，等待确认金价站稳1350水平后做多

确认金价站稳1350水平后做多

万非非

0571－87215357

钢铁

钢铁产业方面，供应端，未来非采暖季限产常态化之下，整体产量增量也较为有限。需求端，本周成交受节假日影响有所回落。库存方面，螺纹、热卷社会库存继续下滑，但速度放缓。螺纹10-1反套持有。

螺纹10-1反套持有。

程炳鸿

0571-87213861

铁矿石

铁矿石，港口库存高位小幅下降，铁矿石整体供应维持宽松；需求端，钢厂限产抑制了钢厂的矿石需求，但仍有部分高炉复产，铁矿石整体需求在钢厂利润回暖之下弱反弹。矿石价格整体仍跟随成材，建议短线操作为主，9-1正套持有。

铁矿石建议短线操作为主，9-1正套持有。

程炳鸿

0571-87213861

焦炭

焦炭，4月焦炭市场小幅下行并企稳，焦企利润继续收缩，焦企亏损范围扩大，部分焦企进入主动减产状态，焦炉产能利用率出现小幅回落，4月底焦企库存出现大幅回落，挺价意愿渐强，节后有涨价预期。钢厂方面，整体库存高位下移，但由于高炉复产缓慢，钢厂仍按需采购、控制库存为主。港口焦炭库存仍处高位，但贸易商心态转好。目前部分市场已经提前开启第一轮涨价，但是社会库存仍然偏高的情况下，涨价将使焦企开工意愿回升，供需格局再次恶化。操作上建议，J1809合约暂观望。

J1809合约暂观望。

程炳鸿

0571-87213861

焦煤

焦煤，4月，焦煤市场仍偏弱运行。下游焦企采购意愿仍然不高，厂内焦煤库存持续去化，焦企亏损倒逼煤矿降价。进口煤方面，蒙古总理访华后中蒙口岸通关车辆大幅回升，蒙古进口焦煤数量大幅回升，朝鲜发生重大变革，制裁或减轻，后市需关注朝鲜煤动向。库存来看，钢厂、焦化厂库存仍高于往年。5月份，焦炭提涨后焦煤需求或有短暂回升，但预计焦煤市场仍将偏弱运行。焦煤1809合约暂观望。

焦煤1809合约暂观望。

程炳鸿

0571-87213861

动力煤

全国性气温明显升高，工业用电支撑日耗维持较高水平，电厂库存高位下降，库存可用天数21天，补库需求略有转强；中转端，受进口煤限制政策影响，短期环渤海港口成交回暖，煤炭库存高位回落；供应端，煤矿销售略有改善，价格有所企稳。虽然当前煤炭产业库存水平依然偏高，短期煤价向上驱动不足，但在进口限制政策下，中期底部基本探明，在宏观整体平稳的前提下，后市迎峰度夏补库展开，动力煤价格重心有望抬升。ZC09多单谨慎持有。

ZC09多单谨慎持有。

王楠

0571-87213861

天胶

整体商品大幅反弹带动盘面小幅走强，不过基本面上，近期到港货源较多以及轮胎开工率由于合会预计受到限制，预计去库存速率下行，难以支撑盘面大幅上涨，后期关注泰国政府鼓励胶农砍树减少产能改种其他作物消息 不做多。

天胶不做多。

沈潇霞

0571-87213861

大豆/豆粕/菜粕

随着南美大豆上市，季节性供应压力将显现，但南美减产，全球供应收紧为下方带来支撑，且美豆种植面积预期下降，叠加天气担忧，将给市场带来一定炒作的空间。贸易战预计是相对长期的过程，不确定性犹存，仍将有所反复，市场担忧情绪将对国内豆类有所支撑。总的来看，基本面支撑以及贸易战背景下，国内豆粕逢低做多为主，同时通过卖看涨和买看跌期权来保护头寸的下跌风险，关注贸易谈判以及美豆播种天气。

买M1809,卖M1809-C-3400和买M1809-P-3000组合持有。

潘恬恬

0571－87219375

豆油/棕榈油/菜油

马棕出口转淡，且5月随着马来再度征收出囗关税，棕榈油出口将进一步走软，另外后期增产季产量恢复预计仍将对市场形成压力。国内方面，大豆到港庞大，油厂开机率回升，豆油仍受高库存压制。而棕榈油受马棕复产压制，且进口商买船意愿加强，预计5月之后棕榈油陆续到港将使国内库存压力再度放大。中美贸易摩擦担忧将对油脂有所支撑，但油脂整体供过于求格局未改，基本面压力下，行情尚不具备反转基础，预计仍将偏弱震荡。

预计仍将偏弱震荡。

潘恬恬

0571－87219375

玉米/玉米淀粉

玉米临储拍卖有所降温，成交与溢价都有所下滑，且后期拍卖量将加码，拍卖粮也将逐步流入市场，玉米供应预计持续趋于宽松。另外东北春耕启动，基层将陆续出清余粮。不过，目前来看，由于出库效率偏低，大批量陈粮尚未流入市场，且随玉米价格下跌，贸易商惜售心态增加。另外，从临储玉米拍卖成交价来看，加上出库等费用，仍有成本支撑，且下游企业对优质玉米刚性需求犹存，优质优价现象或仍突出。需求方面，生猪市场依旧低迷，养殖户补栏积极性较低，对玉米饲用需求支撑有限。深加工开机率维持高位，下游产品需求处于淡季，企业加工效益欠佳，现货采购积极性不高。整体来看，供应压力下玉米预计仍将偏弱运行。

供应压力下预计反弹空间有限，整体仍将偏弱运行

潘恬恬

0571－87219375

鸡蛋

去年下半年高补栏带来的供应量施压蛋价，但老鸡逐步淘汰改善供需格局，且五一将带来一部分需求，目前库存消化状况好转，现货价格低位运行之后出现回暖。成本端来看，受前期豆粕价格抬升影响，饲料成本较高，使得养殖利润被压缩，养殖户淘汰意愿加剧，加上目前市场上在产蛋鸡中老鸡仍占比较高，因此有大量的淘汰需求，且低价导致养殖户或有惜售情绪，因此蛋价下方有一定的支撑。JD1809震荡，上方压力位4150，滚动操作为主。

JD1809震荡，上方压力位4150，滚动操作为主。

倪筱玮

0571－87219375

白糖

除云南未收榨外，其他产区已全部收榨，4月糖会公布全国产量预计为1020万吨，符合此前预期。糖会上认为今年走私情况好于往年，且抛储将根据需求和价格情况进行投放，并无硬性要求。天气逐渐转热，下游需求将见底回升，关注后续季节性备货的进展，目前现货价格稳重小幅下降。5月合约仓单压力较大，近月合约承压偏弱运行，市场亦担忧5月仓单或将转移至9月，因此，建议郑糖9-1反套滚动持有。

建议郑糖9-1反套滚动持有。

李若兰、倪筱玮

0571－87219375

棉花、棉纱

疆棉挂牌占比的仍然偏低，但抛储成交率有所好转，主要由于下游订单集中下单，纺企库存水平快速下滑，加大了用棉需求，加上美棉受出口数据强劲支撑高位震荡，都对郑棉形成一定支撑，但下游旺季即将结束，需求端支撑减弱。目前，国内市场受新棉和抛储影响，整体供应充足，关注后续的棉花结构性矛盾。在去库存周期下，远月预期将好于近月，且2018年棉花种植意向较去年有所下降，下年度产量将有所减少。郑棉偏强运行，CF809上破15500压力位，下方支撑10日均线，郑棉长线多单可在CF901上布局。

郑棉偏强运行，CF809上破15500压力位，下方支撑10日均线，郑棉长线多单可在CF901上布局。

李若兰、倪筱玮

0571－87219375

原油

地缘政治给予原油较高风险溢价，后续关注继续关注伊朗风险事件，但仍存较高不确定性，当前油价已运行至高位，建议原油多单逢高可适当止盈。

建议原油逢高可适当止盈

汪文林

0571-87213861

PTA

PTA装置检修季来临致供需回归紧平衡，现货加工费回落也对TA价格形成利好，需求方面聚酯高开工保持对TA的需求，短期维持偏多思路，操作上建议TA09前期多单继续持有，止损5500，PTA装置检修以及聚酯装置投产进度。

TA09前期多单继续持有，止损5500，PTA装置检修以及聚酯装置投产进度。

朱展天

0571-87213861

沥青

沥青上涨仍以成本端驱动为主，油价偏强推动成本上升，但当前油价位置偏高，谨防油价回调拖累沥青，建议暂时观望为主。

建议沥青暂时观望

汪文林

0571-87213861

LLDPE、PP

宏观数据表现良好，对工业品价格有所提振，基本面来看，短期库存去化一定程度上支持价格，但后市来看，需求端平稳，无再补库能力，价格上涨空间有限，建议LPP前期空单谨慎持有。

建议LPP前期空单谨慎持有。

吴铭

0571－87213861

玻璃

假日期间，玻璃生产企业出库一般，没有明显的好转，市场信心偏谨慎。沙河地区采购纯碱的价格造成生产企业资金压力增加。总体近期沙河地区库存量维持较高水平，削减难度增加。整体现货走势较差不过鉴于黑色走势偏强可能部分支撑短线操作。

整体现货走势较差不过鉴于黑色走势偏强可能部分支撑短线操作。

沈潇霞

0571-87213861

甲醇

甲醇市场各地区域性明显，内地市场在供应恢复预期下，偏弱运行，港口市场则在库存有限的支撑下，维持坚挺。不过部分甲醇制烯烃装置近期有检修计划，将压制甲醇需求，加之伊朗新建甲醇装置投产，或将增加港口市场甲醇供应。因此操作上建议甲醇09不建议做多。

操作上建议甲醇09不建议做多。

张达

0571-87213861

股指

警惕近期外部环境对风险偏好的压制，3月工业企业利润增速大降以及4月制造业PMI略降预示着后续企业盈利对盘面支撑减弱，期指延续调整，暂观望。

期指延续调整，暂观望。

王俊啟、金辉0571-87215357

国债

海外利率上行压力仍存，但国内资管新规靴子落地，且整体较预期宽松，同时财新制造业PMI稳中略升，但外需走弱，期债不做空，预计下半年债券到期收益率区间为3.3%-3.7%。供参考

期债不做空。

沈文卓、郑弘0571-87215357