七禾网19、其实近一两年，港股的表现也非常出色，贵公司是否有参与港股市场的投资？与A股市场相比，有哪些区别？

王春明：目前的投资都在A股，没有投资港股和其他海外市场，谢谢。

七禾网20、春明目前运作的几个专户历史的最大回撤相对较大，这是属于系统容许的范围内吗？春明的交易体系是如何来控制回撤的？

王春明：之前运作的专户是个人账户，开始也没打算对外展示，追求绝对收益，带两融杠杆而且碰到股灾和熔断等极端的系统性风险，所以回撤比较大，但是春明专户1号3年半时间43倍的收益对应40%多的最大回撤风险收益比还是极优秀的，最大的杠杆遇上最极端的系统性风险走出最好的收益，证明我们的投研和交易是最好的，所以好的投研也是事前风控最重要的一环。当然现在发行公开产品我们会通过不同的产品设计（稳健型不带杠杆）和事前事中事后风控来尽量控制回撤，谢谢。

七禾网21、春明基金的风控流程设计非常详细，特点在哪里？实施的效果如何？

王春明：风控流程的特点：一，风控委员会完全独立且与投决会平行；二，既有严格的风控机制，又有个股可执行性强的风控流程。现有的风控体系比较适合我们的现状，当然以后随着公司的发展，也会对风控体系持续改进完善，谢谢。

七禾网22、春明基金近两年获得了业内不少奖项，我们也知道市场上明星冠军常有，但寿星却少有，春明基金会做哪些方面的努力来保证自己做到市场中的寿星？

王春明：私募公司的核心竞争力在于投研，要成为寿星就得持续把投研做好，做好投研的基础是大量持续的学习、独立客观专注的研究，同时随着公司规模的增长，我们会投入更多的资源引入或培养更多更好的投研人才，谢谢。

七禾网23、价值投资往往是长期投资，而作为私募机构，又担负着在约定的时间内未客户带来收益的责任，比如在熊市中，春明基金会做哪些应对？

王春明：任何资金都是有时间成本的，所以我们希望资金利用效率很高，首先在行情好的年景我们会适当地借用两融杠杆做出高收益，比如2017年，这也是我们追求绝对收益的原因；其次在熊市我们依靠最好的投研来买入具有安全边际的个股，比如2015年股灾重仓持有万科，所以叠加时间复利后我们的收益很高，谢谢。

七禾网24、春明基金成立于2015年，彼时正值国内私募行业结束野蛮生产的时候，这两年来，私募行业也经历了比较大的变化与发展，春明走过了哪些历程？    

王春明：2017年之前我们都在做自己的账户没有对外，时间都花在投研和提高投研交易能力上，2017年8月发行第一只私募基金春明一号，至今八个月取得了：排排网近半年股票策略类收益全国第一，2018年1月排排网和朝阳永续及天风证券全国私募大赛股票策略类收益全国第一，2017年12月天风证券私募大赛股票策略类收益全国第一，2017年4季度排排网股票策略类收益全国第三，谢谢。            

七禾网25、监管扶优惩劣，行业的竞争愈发激烈，春明基金将要保持什么样的核心竞争力处于不败之地？

王春明：我们的核心竞争力就是持续专注做好投研，唯有坚守价值投资持续把投研做好我们才能为客户创造最大价值，我们也才有存在的价值，谢谢。

七禾网26、春明基金未来的规划如何？

王春明：价值投资，创造价值。春明基金未来希望是在合规且专业运营的前提下，以价值投资为基因，追求长期投资的确定性，成为长期投资收益率进入全国前十甚至更靠前的私募基金公司，谢谢。

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！

七禾网www.7hcn.com

刘健伟访谈整理

2018-4-26

七禾网研究中心合作、咨询电话：0571-88212938

更多精彩文章，请关注七禾网公众号！