在人们的习惯认识中，天鹅都是白的，所以当偶尔有黑天鹅出现时，西方人就认为是不吉利。久而久之，也就把遇到发生概率很小的现象称之为“黑天鹅事件”，并且这种事件不但是出人意料，而且还可能是让人感到不愉快。这两年，在国际上的确是“黑天鹅事件”频出，在建制派看来，无论是英国脱欧，还是特朗普当选，都是属于典型的“黑天鹅事件”。因此，也有人形容说，现在已经不是走在路上偶然遇到黑天鹅，而是行走在黑天鹅湖边，放眼望去，黑天鹅还真不少。

如今，大家在谈论的，又不只是黑天鹅，还增加了灰犀牛。所谓的灰犀牛，是指人们都能够看到的一个危险，它距离大家还有一段距离，不知道什么时候会闯过来。因为是大家都看到的，所以是一个现实的危险，但因为还没有造成实际危害，因此有人会认为也许根本就不会带来风险，还有人认为不知道会过多久才会形成风险，就是没有人想到可能马上就会造成。相比黑天鹅出现的偶然性，灰犀牛已经是一种客观存在，人们都很容易发现，而问题仅仅在于，人们不认为灰犀牛马上就会跑过来，不觉得这个危险是现实的。

也许，现在股市上的投资者，在不时需要提防黑天鹅到来的同时还必须高度重视灰犀牛的问题。

举例来说，中美之间的贸易争执，就是一个灰犀牛。不要以为这件事情是今年才发生的，其实在特朗普竞选总统的时候，就已经说过如果当选要把中国列为汇率操纵国，对中国输美商品加征45%的惩罚性关税。在当时，这也的确让人紧张过。不过特朗普当选以后，在这方面并没有作出什么具体的举措，相反还明确表示，中国不是汇率操纵国。这也就是说，曾经客观存在的那个灰犀牛，转眼间似乎消失了。那么，中美贸易争执，是否真的不存在了呢？一年多以后，美国终于对中国开打贸易战了。回过头来说，就中美之间存在的巨额贸易逆差，以及两国在市场开放、知识产权保护等方面所存在的重大分歧而言，出现贸易争执是必然的，问题仅仅在于它会在什么时候、以什么样的方式激化，并且最后如何得到解决。换言之，也就是这个灰犀牛会在什么时候跑过来，又会是怎样毁坏人们的财物，最后又怎样离去。时下，中美双方在贸易问题上已经剑拔弩张，虽然大家很难去猜想接下来会发生什么，但对这一灰犀牛事件，那是不得不防。而实际上，其影响其实已经显现了出来。这个时候再说中美贸易争执影响不大，恐怕不仅仅是无视风险，而是已经陷入了极大的认识风险之中。

类似的灰犀牛事件，其实还有很多。随便举几个例子，现在美元正处于升息通道中，美元利率已经超过了中国商业银行的存款利率，无疑这也就意味着，人民币已经面临一定的升息压力。那么，中国的名义利率是否会上调呢？如果上调的话对股市会产生什么样的影响呢？如果名义利率不调，那么实际利率又会作如何表现呢？再有，在海外上市的中概股回归已经获得了更大的政策空间，今后像360一样到境内重新上市，其路径会短很多。这样一来，会不会有较多的中概股回归，如果它们都像360那样，市值暴涨好几倍，那么这个市场是否能够承受呢？看看市场内外，的确有太多的不确定性存在，而这些从某种程度上都可以认为是灰犀牛。尽管有些不确定性似乎对股市并不产生什么影响，但这都只是现在的状况，未来呢？

今年股市的春季行情，总体上是比较弱的，股指迄今仍然低于去年年底的水平。在接下去的二季度，情况会好起来吗？而在展望后市时，投资者也许还应该认真想想，我们会再遇到黑天鹅吗，会有灰犀牛闯过来吗？对于各种各样显性或者潜在的风险，恐怕还是多点警觉，早作预案比较好。