当前地球上最大的两个经济体在经历了多年的算计摩擦争吵积怨之后，本周终于撕破了脸皮，史无前例的中美贸易战正式开打！虽然川普在签下法案时仍然坚称与习总是惺惺相惜的好朋友，但话音未落，两地资本市场已被越洋重火力首轮轰击覆盖，已然是尸横遍野的惨像了。

而且这两天不仅是中国的沪深，香港股市与美国的道琼，拉斯达克，就连东京，欧洲，韩国新加坡的市场也受到了深度波及。更让人蛋疼的是，战端一开，很多的事情就不是单靠理性就能管控和抑制的了，后续双方如何比拼精英层面的远见卓识，展现应对危机的操略，包括两国身后的经济社会文化运作如何转向与适应“战时体系”，都可能决定这场大战的走向和结局。

针对这次重大事变，周末来自各方的解读分析和情绪喧泄已经在各种媒体和自媒体上嗨上了天，但是投资者真正要重视和筹谋的事情，还是对自己的各类资产进行检视清理，做好大环境震荡颠扑前提下的风险管理的心理准备和计划安排，想想身后的退路。至少，在对自己的国族国运抱有信心之外，看好自己的钱袋，降低风险资产的投资占比，认真观察，谨慎操作还是必要的。对绝大多数的市场参与者来说，更关键的是要认识到这次的中美迎头对撞恐怕不是短期的突兀事态，而是足以影响今后长远的重大的变化。在事态刚刚发展的初期很多东西都被硝烟遮蔽的时候，不宜过早地去重仓参与风险市场的方向性交易。

回到本周的市场里来。首先，中美贸易冲突的隔空叫阵与火力试射是独霸近期资本市场价格变化的主导逻辑，其他的理由和多空因素都要让位与这个重大的事件性变数，事实上，沪深股市和大宗商品市场以及其他的衍生品市=场这几天就是这么行走的，洪流裹胁之下，很少看见有交易标的能够之外于这个浩荡的趋势，特立独行，可能某些受到特别关照的股票或者本周的郑州苹果，大连鸡蛋期货算是有些自己的个性吧。而在本周的上证综指下跌3.58%，深成指下跌5.20%的同时，股指期货的IF1804本周的周跌幅变成了5.23%，IH1804合约则重挫4.55%，中证500的IC1804更惨跌了6.89%。本周与所有的处境被动的证券多头站在对立面的是股指期货各合约的卖家，还有期权市场上的那些认沽期权的买方和卖出认购的家伙，当然股指和股指期权上的套利者本周也应该过得平稳，有惊无险，还有跟着行情沾了点光的是这几天的国债期货上的多头。

大宗商品整体气氛趋淡。节节败退的黑色品种在中长线买家几近崩溃的止损动作中，本周又跳下了一个大台阶。螺纹热卷矿石动力煤等品种上超出8%以上的新一轮大跌已经彻底将今参与年冬储行情的贸易商一网打尽，黑色的边缘品种玻璃也在本周出现了补跌行情，近期一直站在边上看热闹的FG805合约还来了个两年来首度的跌停板，黑色族群中唯一的亮点非硅铁莫属，SF1805合约大致得到了新的多头的勉力维护，周跌幅不到1%。有色，基本金属这块下半周也在外围消息的压迫下期价走贬，隔壁老王手上的沪铜与沪镍的周跌幅最大。化工品种本周的表现亦缺乏亮色，除了进入消费旺季的沥青6月合约没有受到冲击，保持住了周涨幅2.5%的成绩之外，其余多数品种多数合约的周跌幅都在2%以上。相比较之下，农产品(000061,股吧)期货本周的日子要好过得多，除了涨跌幅都在1%以内的棉花白糖玉米淀粉菜油棕油豆油以外，全周跌去5.39%的鸡蛋主力合约与涨了4.21%的苹果主力合约构成了农产品大院里的涨跌两极。商品里边还有特殊角色贵金属的交易，受到各路专家高调推荐的避险商品黄金与白银，近期的表现真的不咋的，它们那一点点一丢丢的涨幅要想覆盖风险，补偿收益，基本上不可能。除非投资者把杠杆大幅度地加上去。可是这个时间节点去单方向重仓加杠杆，对很多人来说，跟脑子进水的状况也差不多了吧。

从近期的大的宏观套利对冲策略的角度观察，本周农产品与工业品的悬殊市场表现，坚定支持投资者积极地去展开买进农产品卖出黑色和有色的长线配置，特别是在最新的国际贸易冲突的现实背景下，基本上不受事件影响的郑州苹果运行着自我的交割和交易逻辑，加上很可能继续受到进口管控的棉花，玉米，包括菜油和淀粉，均有资格与螺纹钢，铁矿石，沪铝，沪锌，沪铜站成脸对脸的两个阵营。在近期的市场风暴中，它们各自的综合表现，已经非常抢眼。豆粕，菜粕和豆A，豆B也有机会加入到这个大组合的多头队列中，本来强麦，菜籽也有机会成为候选品种，可惜它们前期被市场混混玩坏了，最近的交投一直很冷落，被投资者嫌弃。

黑色品种内部的套利本周还是基于螺纹钢的连续破位的走势及其他品种的在下跌过程中的相对迟滞，所谓的做空钢厂利润的组合因为焦煤与焦炭还有硅铁，锰硅的表现，获得预期收益。新的跨品种套利交易则在焦煤与铁矿石之间主动布局，尤其是传闻限制混煤交割与I1803合约上卖家顺利售出印度矿粉获得利润的实际操作案例，补充了套利者先行追空石头5月，再伺机补进焦煤5月的错时交易的信心，或许给这个新组合带来的是更加厚重的安全垫和进一步的想象空间。而在上周已经及时获利了结的那些SM/SF组合，本周的下半周又遇到了彼此之间价差水平的大幅反向运动，下周能不能再度触及套利者的返场目标位置，引起他们新的交易情绪，值得关注。

农产品期货各品种本周的涨跌尽管没有黑色那么紧张刺激，但是闷声发财的组合继续闷骚，买棉花卖白糖的头寸再度给套利者贡献着收益。受到贸易关系恶化情绪推涨的豆粕与过剩油脂之间，本周则发生了它们彼此关系的第二春，买粕类卖棕榈油组合又挂上了红灯笼。不过，粕类的上涨行情每次都相对比较短暂，那上边的多头还是习惯性地往窗外的CBOT看，经常早泄。所以套利者在这些M/P组合上爽过一把就要赶紧下来，不能太投入，最好有些节奏和节操的自我追求。而跨品种的农产品套利，投资者最近还可以了解一下菜油对棕榈油，因为连续多年的豆油超储以及消费端的迭代疲劳，传统的豆油对棕榈油的套利路数已经被玩废玩残了，今年以来，其实更长的时间以来，按既往统计去做YP组合的套利者基本上都没有占到什么便宜，这个曾经是各类教材上的经典策略早已被市场变化所抛弃，成了很LOW的屌丝游戏。

跨期的交易，本周还是风大雨大，价差起伏也大的黑色上的机会更突出。先不说那些在低位贸然去追击卖开J1805/1809和JM1805/1809的冒失鬼，那事实上是在对空头方向的冒险性的加持。虽说近期J59与JM59的价差在黑色的整体期价崩溃中都曾经短暂地向下突破，盘中的成交记录连20点的位置也有，但是只要稍稍回过神来，价差会很快地返身向上，活埋掉所有的低位追空者。因此现阶段看上去，可能50点之下的正向策略更合适在双焦的5月对9月合约上操作，而100点以上的价差才让对5/9合约的反套组合有一定的运动纵深。螺纹钢的5月对10月也是这样，尽管RB的阴雨一直下，支撑位也一破再破，但只要盘面稍稍企稳，RB1805/1810的价差就即刻还阳，最近套利者已经在这两个合约上多次见识过180点，甚至200的价差，也看到过100，或者更低的价差位置，低开高平一直是在这两个螺纹钢主力合约上的跨期交易的主旋律，只要期货与现货的深度贴水存在，这个项目就可以持续地进行下去。在螺纹钢的表兄弟热卷的HC5/9合约之间的套利活动，跟这个情形高度类似。

本周还有一个硕果累累的跨期套利组合是AP805/810，前期市场纠结于纸加膜苹果的交割讨论，让很多的苹果期货的参与者心烦意乱，中小投资者相对集中的主力合约价格的不断下行，也让很多交易者甚至是现货的中小贩卖者自身忍受风险的脆弱特征暴露无遗，因此才让大家见识到AP5/10价差的极值居然跑到了500点以下。好在市场的组织者及主力参与者及时关注了这个问题，让套利者得以从容地进入市场纠正错杀，本周这个策略迎来了丰厚的回报，只是执着关注这个品种的跨期套利组合的投资者比较少，多数人都错过了这么肥厚的机会。

此外，棉花的跨期套利交易，白糖的跨期套利交易，还有鸡蛋的跨期套利交易，本周都有可圈可点的成功事例，至于一向坚持下来的铁矿石的5/9，动力煤的7/9，更是经历风雨，又见彩虹，周末带给套利者新的收益。