提要

一方面，成本端支撑较强，且目前库存较低，将在一定程度上利好PTA走势。另一方面，3月部分装置重启，且处于累库初期，需求向好。综合来看，PTA有望奔向6000元/吨附近关口。

成本端支撑较强，供给端稳中有升，但由于库存较低，加上元宵节后聚酯行业开工率持续回升，需求走强，PTA将保持振荡上行趋势。但值得注意的是，期价已处于相对高位，谨防短期原油走弱，进而带动PTA期价回调。

原油或延续弱势

美国原油钻机数延续涨势，原油产量屡创新高，油价承压偏弱运行。据贝克休斯数据，截至2018年3月2日当周，美国石油钻机数上升至800台，为近三年来的最高值，连续六周持续上涨。

预计后市美国原油产量依旧保持强劲增长势头，此外美国进入炼厂检修季，需求端或受阻，原油将进入累库阶段。另外，美联储后期存在加息预期，将带动美元走强，也将对油价形成一定的压制。综合来看，原油价格将偏弱振荡。

成本端支撑较强

目前PX负荷处于历史同期较高水平， 进入2018年，国内PX开工率持续上升，截至3月2日已达到78.61%，为近三年来的最高值，PX供应相对充足。但是从检修计划来看，二季度的检修力度比去年强很多，基于对检修的预期，PX价格相对坚挺，预计PX价格仍保持相对强势，大概率将上涨至1000美元/吨上方。PX价格走强，将在成本端对PTA期价形成有力支撑。

截至2月24日，PTA工厂负荷率上升至75.27%，恢复至春节前的水平。3月部分PTA装置重启，但也有部分装置检修，桐昆 150 万吨装置的半条线将重启，宁波逸盛70万吨装置将重启，另外逸盛大化225万吨装置计划3月进入检修，因此，预计近期PTA开工率稳中有升，大概率升至75%—78%的水平，不排除存在意外检修停车的可能。虽然节后PTA工厂陆续开工，供给有所回升，但目前库存较低，将在一定程度支撑PTA期价。

下游需求复苏

春节过后，下游聚酯行业陆续开工，需求总体向好。截至2月24日，聚酯行业负荷率为79.59%，较春节前上升2.97%，处于阶段性低位，但高于去年春节后的数据，预期3月开工率将逐步上行。聚酯切片负荷率较春节前大幅上涨，截至3月1日上涨至58.09%；涤纶长丝装置负荷率上涨至82.28%，为2015年6月以来的最高值；涤纶短纤装置负荷率为71.83%，较节前小幅上涨。随着节后工厂陆续开工，下游产品库存小幅上涨，截至3月1日，聚酯涤纶DTY、POY、FDY库存分别为21天、15天和15天，但仍处于累库初期，压力不大。按照往年情况，元宵节后聚酯工厂将逐渐恢复生产，开工率将继续回升，PTA需求向好。

短期来看，PX价格坚挺，成本端支撑较强，供给端虽有回升，但目前PTA库存较低，将在一定程度支撑PTA期价。另外，春节过后下游聚酯行业开工率逐渐回升，加之3月部分装置重启，且处于累库初期，需求向好。综合来看，PTA短期内将延续振荡上行趋势，后市有望奔向6000元/吨附近关口。但是需谨防国际原油价格回落，对 PTA期价的联动影响。