多地股市此前连续反弹数天，但中长期而言，股市指数能否试高位、创新高还需要看利率走势。

美国今年1月消费者物价指数环比上升了0.6%，零售销售下滑，消费者信心指数却上涨；而10年美国国债收益率正逼近3%。如果消费者物价指数在2月持平或继续上升，恐怕美国联储局会加快加息，会对多国货币利率产生影响。

在2017年，中国广义货币M2供应增长了约8.2%，增速比往年慢。由于内地银根在新年前后容易出现紧础，中国央行在今年春节前夕进行逆回购投放短期资金。在今年春节前的1月份，内地社会融资规模同比增长11.3%；M2同比增长8.6%，高於前值和预期；增加货币供应也配合了内地农副产品等价格在春节期间的明显上扬。

防风险、去杠杆却是内地的大趋势，收紧银根则需要调节利率和汇率等政策工具。近来一段时间，3月至1年的上海银行同业拆息都在4.7%左右，1个月的拆息为4.0751%，期限短的拆息则较低。

3个月至1年的同业拆息远高於商业银行的存款利率。能赚到息差且风险相对较小，商业银行也愿意借出房贷。而今年1月，中国房贷基準利率为4.9%；内地首套房贷平均利率为5.42%。小型银行吸纳存款的能力较弱；在同业拆息与房贷息差缩窄的情况下，小型银行通过表内业务获利会变得困难。

同业拆息上涨也使得大银行会愿意以较高的利率来吸引存；因而中国商业银行存、贷款加息的机会都蛮高。

欧洲央行近日称因应经济情况，当地近来将不加息。但美、中国内的资金情况若持续，今年加息就不是说说而已，是一个趋势，加速还可能比预期快。

当前多地的息口仍处于低水平；但今、明两年与去、前年不同，息口正处于一个从量变到质变的过程。如果未来情况发生变化，投资者的机会成本会增加。利率上升与减少货币供应相辅相成；利率上升也会使得投资成本上升，流入股市的资金减少，而交投一旦回落，加上新股发行，股价必定受压，那是经济规律。

因此，利率影响股市今年走势属于一个大气候。