这几天，停牌9个月后终于复牌的乐视网日子并不好过。一连走出十一个跌停的它，市值径直蒸发了400亿元。对此，有网友还送上了一首《江城子•乐视网》：十年炒股两茫茫，放点量，乐视网。 千里孤停，无处话凄凉......

不过，与素有“翻版乐视”之称的ST保千里相比，这点跌停数量似乎不值一提。今日（2月7日）早盘，ST保千里再次跌停，报价2.46元/股，市值一泻千里的它，一路浩浩汤汤走出了29个跌停，至今还没有看到任何止跌的迹象。从市场表现来看，该公司已经成为A股历史上连续跌停最多的上市公司，而且这个记录还在持续刷新。

ST保千里近日股价走势图

造假上市 原实控人疑似圈钱跑路

ST保千里的前身是中达股份，因经营不善、连续亏损等问题，于2015年2月被ST保千里借壳，ST保千里也因此正式登陆A股市场。谈及ST保千里本次连续28个跌停背后的原因，可以追溯到该公司2017年7月12日的公告上。据该公告显示，公司彼时的实控人庄敏及其一致行动人陈海昌、庄明、蒋俊杰等人在收购中达股份的过程中，向评估机构出具了两类虚假的意向性协议，使得ST保千里的估值虚增27339万元，并导致中达股份多付出1.29亿股对价。对此，上述相关人员均表示接受中国证监会的行政处罚。

从以往公司实控人造假上市的例证来看，上述事件并不算是重磅炸弹，似乎并不足以让一家公司不断打破A股市场中的跌停记录。但是，随着ST保千里的原实控人庄敏涉嫌在上市公司圈钱，65.21亿元资金下落不明等事件的披露、曝光，市场开始对公司未来的发展失去了信心。

据ST保千里的自查结果显示，公司存在风险的预付账款余额约8.73亿元，应收账款余额约25.66亿元，商誉余额约24.3亿元，涉嫌违规担保余额约6.52亿元，合计金额约为65.21亿元，占截至2017年11月30日公司未经审计报表总资产约62.08%，占截至2017年11月30日公司未经审计报表净资产约137%。目前，这笔高达65.21亿元的资金缺口都被安在公司原实控人庄敏的头上。但不幸的是，随着上述事件的披露，庄敏在将手中的股票通过质押捞了一笔钱后就玩起了失踪，只给公司和投资者留下一个烂摊子。

庄敏

疯狂融资 玩转资本手段

ST保千里自2017年7月25日开始停牌，停牌期间先后发布终止重大资产重组、股东股份被司法轮候冻结、占净资产10%金额高达4.55亿元债务逾期、收到江苏证监局行政处罚和证监会的调查通知书等多项利空消息，可谓麻烦缠身。但若仔细观察其发展路径，我们就会发现，ST保千里沦落到今天这个地步绝非偶然。

在成功借壳上市后，公司原实控人庄敏的野心便开始日益显现，通过玩转各种定增、发行债券、质押股权等资本手段圈钱。资料显示，上市后的ST保千里先后通过定增融资19.98亿元，发行公司债融资12亿元，贷款获得现金31.5亿元，对子公司担保获得23.7亿元，委托贷款获得5亿元。甚至还通过员工持股计划，分期以11.30元和7.25元的价格，向100余名员工授予4984万余股，合计融资约4亿元。据悉，在公司危机完全爆发前，ST保千里通过定增、发债、借款等方式，共计融资达100亿元左右。

在“赚”得盆满钵满后，ST保千里开始进行大规模的生态布局，通过对外投资、收购等方式向VR、机器人、人工智能等方向转型。ST保千里还曾一度和乐视抱团，结成战略合作伙伴。然而，这些打着“生态”旗号的投资却更像是一场骗局。据ST保千里去年12月25日的公告称，公司2016-2017年对外投资中的9家投资标的存在估值虚高（投资总额约32.75亿元），且多数未履行决策程序，目前只有两家在正常经营，可能会给公司造成重大损失。

银行欠款近10亿 公司经营陷困境

据悉，ST保千里及下属子公司也都负债累累，到期未清偿债务总额约9.36亿元，大部分属银行机构贷款。其中，平安银行的逾期金额最高，为2.83亿元；民生银行2亿元；上海银行和中国银行分别为1个亿，汇丰银行合计约7000万；江苏银行4000万。还涉及两家保理公司，其中深圳市金海峡商业保理5000万，深圳市嘉实商业保理2220万，此外还有7200万的债券利息。这些债务最终能否清偿，目前还是未知数。

除了巨额的债务危机，ST保千里的经营状况也不乐观。据悉，由于资金困难，ST保千里的新品研发及成果转化缺乏资金支持；商业信用萎缩导致供应链紧张，原材料采购困难，生产产能下降。此外，公司高管及员工队伍也十分不稳定，导致公司客户流失，销售额下降。

10万投资者人均亏损近9万

“造假风波”后引发的一连串多米诺效应使得ST保千里的市值从2015年高峰期时的729.3亿元跌到了现在的63亿元，市值缩水超660亿元。ST保千里在日前表示，2017年公司将出现大额亏损，且暂时无法确定数目，有退市风险。这里面，处境最为悲惨的无疑就是买了ST保千里的投资者们。

据该公司2017年三季报显示，截至2017年9月底，共有10.19万户持有ST保千里。其中，庄敏、庄明、深圳日昇创沅资产管理有限公司、江阴市金凤凰投资有限公司、蒋俊杰、陈海昌等五名股东合计持有58.21%的股份，持股数量约为14.28亿股。剩余的9.9亿股，均由投资者持有，户均持股数量约为9800股。按2月6日收盘价计算，10亿股对应的市值，已经蒸发89.5亿元，投资者人均亏损近9万元。

此外，目前持有ST保千里股票的公募基金共有8家，其中易方达基金的持有数量和持股市值占比最大，明显损失惨重。

公募基金所持有ST保千里股票情况（来源：和讯网）

目前，ST保千里的股价已经触及公司大股东庄敏及一致人庄明、陈海昌、蒋俊杰和二股东日昇创沅的股票质押平仓线，由于上述股票已全部被执行司法冻结及司法轮候冻结且均为限售流通股，无法被强制平仓，后续可能会进入司法程序。鉴于公司现阶段的状况，ST保千里恐怕已经自身难保。

七禾网研究中心李烨 综合整理

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