七禾网6、为什么客观交易的仓位要“输缩赢也缩”，而主观交易则是“输缩赢冲”？

谈广荣：在客观交易的早期，我采用的也是“输缩赢冲”的做法，但对应到我的趋势策略，盈利后大概率会碰上连续亏损的情况。这个时候加仓很不划算，相当于轻仓位盈利，加仓位去亏损，很容易在几次亏损后就消耗掉之前积累的利润，所以后来改成了“输缩赢缩”的方式。举个例子，比如我在年初有200万本金，单次止损金额设置为1万元，如果本金回撤到150万，就改为7500元；但如果本金增加到400万，则止损依然为1万元，对应总资金来说，相当于缩小交易规模。到第二个年头，再根据投入本金重新设定单次止损金额。而对于主观交易，由于存在竞技状态这一情况，进入交易顺境时，往往会连续出现大额盈利。这时候，在有利润垫的情况下，可以适当的用利润作为保护去博取超额收益。

七禾网7、您表示“单个年度内只要有充足的仓位在趋势中，就能完成收益目标”，我们应该如何定义“充足的仓位”？您在仓位控制上有什么经验可以与我们分享？

谈广荣：先分享个基本的概念：

（1）在期货组合中头寸处于同方向时，处于盈利状态的可能性最大；

（2）在期货组合中多空头寸各半时，处于亏损的可能性最大；

（3）在期货组合中头寸处于同方向时，期望收益最大，回撤风险最大；

（4）在期货组合中多空头寸各半时，期望收益最小，回撤风险最小；

（5）组合品种越少，则组合系统风险系数方差越大；

（6）同一品种的不同合约作为不同品种进入组合可以进一步降低风险方差。

综上，做一个多品种简单系统在纯理想情况下的概率计算：10个品种，20个合约，30%左右的胜率，平均盈亏比3:1。单次止损2500元，单个合约平均每月交易1次， 12个月共交易240次，亏损金额42万，盈利金额54万，实际盈利12万。20个合约开足保证金大概在15万左右（开仓1手保证金小于7500元的品种）， 实际收益率接近80%。

目前国内期货市场中资金推动的现象还是比较明显的，基本上每年都会有一到两次大部分品种同涨同跌的行情发生。由于程序化是多品种多策略的趋势模型，在这样的行情发生阶段，开仓率在80%左右，如果整体有10%左右的单向波动幅度，按照10倍的杠杆率，掐头去尾，至少可以获得50%的总体盈利。所以，只要平时保护好本金不受大的损失，在行情出现的时候，就会达到50%以上的收益目标。2012年开始，我的实盘帐户每年都能达到目标收益，一般在60%-100%左右，最近两年加入主观操作，收益波动稍微放大了些。从2012年12月份有交易记录开始，尽管我中间也出现过很多次交易策略上的试错和失误，但总体上来说还是比较幸运的，每年都能超额完成收益目标。

七禾网8、您前面也提到了资金管理在您取得盈利的过程中起到了很大的作用，据我了解，您的资金管理非常保守，能否介绍一下具体是怎么操作的？

谈广荣：这个应该是跟我的性格和工作经历有关。不光在交易上，在平时的生活中我也是个特别注重风险管控的人。我以前的专业是电力系统，毕业后到一家500强外企做现场服务工程师，主要负责排查系统故障以及电力可靠性分析之类的工作。强电工作需要特别注重安全风险评估的流程，所以我也养成了在做任何事情前先制定计划，做好备选方案的习惯。一直到现在，每天要做什么事情，我都会提前做好时间安排，遇到复杂的问题要处理，也会有备选路径。我会严格遵守计划，知道自己在什么时间该做什么事情，这一习惯在我的交易风格上也得到了明1425显的体现。

比如在交易中，但凡是进入期货帐户的资金，我都认为它有可能全部亏完，哪怕概率很小，但只要存在，就不能忽略。所以在2014年之前，也就是在我试验各种交易方法的阶段，我在期货上的保证金只占所有现金的10%。后来，随着交易手法的逐渐定型，保证金达到百万以上后，才调整到每年不超过50%（通过利润出金实现）。我是做单个品种远近双合约操作的，在特殊情况下，比如换月期间远期合约流动性不足，我会延缓移仓动作一到两个月。另外，在国庆节以及春节，我会选择减仓或者直接空仓。在具体交易上，我会按照定额止损计算品种交易手数。

七禾网9、您表示要在市场中赚趋势的钱，请问您是如何识别趋势的？如果遇到震荡期，您会怎么做？

谈广荣：我觉得趋势和震荡是无法提前识别的，行情只有在走出来以后回头看才能看清楚。程序化交易就是不断试错的过程，从规则上把亏损单做成短线，把盈利单做成长线，自然就能赚到趋势的钱。

七禾网10、您做的是中短线交易，一般周期是多少？会参与长线交易吗？

谈广荣：我不太习惯用K线周期来定义交易长短线。我的程序化交易的K线是在5分钟K上面的信号，但是平均月度交易次数是1.5次左右，应该算作日线级别的中线交易吧。主观交易是在30分钟K上，大部分的持仓周期很少有超过5天的，应该算是短线波段交易。这么多年也有遇到大级别的行情，最长持仓时间在半年左右。

七禾网11、通常来说，滑点和手续费会对中短线交易带来较大的影响，目前国内很多商品期货的手续费都有所提高，您是否有采取一些方法来减少滑点和手续费对交易的影响？

谈广荣：目前，我主客观交易上的总体利润和手续费之比在20：1以上，所以不太考虑滑点和手续费用的问题。

七禾网12、您在交易中是完全技术分析的，主要依据哪些指标、图形、量进出场？

谈广荣：MACD和KD指标，当出现合适的交易标的时，会在量能周期上对比交易。

七禾网13、有人指出“深入基本面分析才是做好期货的关键”，并且国内的一些期货大佬也是通过基本面博取了巨额收益，您怎么看待这样的观点？

谈广荣：交易者交易的是自己的信仰，哪怕靠占卜结果来交易都无可厚非，只要你能接受交易结果。无论靠基本面分析、技术面分析，还是宏观经济分析，都有人赚钱和亏钱。只不过在资金量到达一定级别以后，交易者本身的动作会影响到技术图形，所以大级别的资金更青睐基本面分析。对我这样的个人投资者而言，相信K线价格是所有有效信息的真实反映，通过K线的单一信息来决定自己的交易动作，应该是基于当下条件最有效率的选择。

七禾网14、您目前程序化交易和手工交易均有在参与，两者在您的交易中分别占据着怎样的位置？

谈广荣：期货保证金中，程序化交易用到的资金占比在80%以内。在程序化品种持仓方向趋于一致的情况下，我会介入主观交易仓位，占比在30%左右。我的主观仓位主要用来对冲风险或者增强收益，以辅助为主。

七禾网15、在您当前的程序化交易中，共有多少个策略？每个策略的主要特点是什么？

谈广荣：我现在共有两个策略，一个是价格突破类型的趋势策略，一个是均线突破类型的趋势策略，交易频次在每月1.5次左右，属于比较传统的趋势交易。这个也是从简单到复杂，再从复杂归回到简单的过程。之前我有尝试过通过不同策略的量化评估结果来调整参数，配比仓位，也尝试过日内策略以及短线策略的对冲，但试验下来觉得还是简单的趋势策略可靠性最好,维护起来简单方便，也不容易失效。

七禾网16、您是否会人工干预策略的运行？若有干预，主要体现在哪些方面？

谈广荣：会干预，主要体现在每季度一次的品种调节，以及国庆、春节两个长假前的减仓上。另外，在市场整体波动特性不达标的时候，我会手动停止所有策略，其他时候可以做到无人值守交易。我每个月都会对交易数据的结果进行分析，如果出现市场内类似风格的交易者大幅盈利，而我的策略处于持平甚至亏损状态的情况，就会重新进行策略评估，分析原因，做对应的调整。

七禾网17、2017年商品期货的程序化策略大多都表现得不太好，您觉得主要原因是什么？

谈广荣：2016年商品期货市场的火爆行情，造成2017年CTA产品发行过多，同质化策略充斥市场。市场的特性就是二八定律，永远都是少数人赚钱，所以很多新增的CTA产品自然就会表现得差强人意。但据我观察，很多经验丰富的基金管理人，业绩还是不错的。