所谓PEG指标，即市盈率相对盈利增长比率，简单说就是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。PEG指标是一个很不错的选择成长股的动态指标，那些市盈率较低，同时增长速度又比较高的公司，就存在很不错的市场价值。在A股市场，这个指标更适合于选择稳健增长行业里的优秀公司。

当然，和市盈率一样，这仅仅是一个量化指标，甚至也有人说PEG指标没多大意义。如果要用PEG来选公司，必须前置一些比较苛刻的条件，特别是在A股市场，财务报表波动大且不是很透明，就更需要仔细甄别。筛选这样的公司，首先是各项财务指标都有可持续性，而且净利润基数要比较大，这样才有参考意义。怎么理解呢？A股很多公司业绩起伏比较大，有的靠一次性非经营收益可能使业绩出现短期暴涨，但过不了多久就会被打回原形，所以参考3年以上的财务指标才比较有意义；其次是净利润基数要比较大，这样才能让PEG的实际参考价值更有意义，比如一个公司从亏损或者微利开始出现大幅增长，则PEG数据就会失真，也没有什么参考意义，再怎么增长估值也会很高。

如果各项前置条件合适，PEG指标还是能挑选出好公司。在欧美成熟股市，这个指标能比较准确地选出有增长潜质的好公司，即PEG如果为1，是一个比较理想的投资标的，比如年均稳定利润增长20%的公司，市盈率就可以给到20倍，超过1小于2的公司，一般是市场认为很优秀可以给予一定溢价的公司，小于1的公司，则有可能被低估。那么，在A股里又怎么来运用PEG指标选择好公司呢？

首先是估值水平要相对低，也就是PEG的分子不能太高，这是好公司的一个基本要素，比如你的估值如果达到100倍200倍，那即便增长100%到200%意义也不大。虽然这个时候PEG也不会很高，但这种增长是不可持续的；其次是净利润基数不能太小，这个上面已经说了，一个公司从微利开始增长，PEG的分母会很大，PEG数值会很小，但这个几乎没有任何参考意义。

从这些数据去衡量，我们选择A股估值在15倍以内且最近几年年化增长在15%或者以上的公司，这样的公司PEG指标比较有参考意义。

这些公司大部分是银行股，这也能解释为什么最近部分优质银行股持续大涨。我们再在这个行业里仔细挑选，银行股长期以来是低估值低增长的典范，比如建设银行，估值比较低，只有10倍左右，但其增长却不高，才4%左右，这样算下来PEG是2.5，算不上是成长股，市场之所以给予一定的溢价，是因为其资产质量等其它原因；再比如招商银行，这个比较典型了，估值10倍，年化增长13%，这样PEG就只有0.77，这个低于1的数值就是为什么其能傲视股份制银行的原因；兴业银行PEG值达到1左右，况且其营收增长为负，净利增长靠的是拨备释放。我们再看看几个公认的绩优大牛股PEG数值，中国平安是1，市值第一的贵州茅台反而只有0.63，美的集团是1.22，伊利股份则达到2.1，这些数据基本符合用PEG指标选股的正常情况。

从这些数值看，用PEG指标选股还是有一定的指导意义，特别是对于稳健增长的传统产业，市场对于这种可持续增长的绩优股合理的PEG水平基本就是1.5倍到2倍，在这个数值以下的好公司，市场都可能会给予估值修复，这其实就是贵州茅台持续大涨的原因之一。还有没有潜力公司？在估值15倍以下且稳健增长的公司里，全球排名第七的上汽集团只有1.57，且其年化的现金分红率可以达到5%以上，比现金奶牛的银行股还高；再比如银行股里的贵阳银行，这个银行可以算中小银行股里增长最快的了，按周五最新公布的业绩快报，营收增长22％，净利增长达到23％，每股收益1.97元，市盈率不足8倍，PEG值只有0.35！这个数值水平在银行股里是最低的，在整个A股可持续增长的绩优公司里也基本算是最低的了。