外汇期货的成交量在 2017 年增长 59%

一般而言，12 月的市场流动性呈走低的态势，因为许多金融机构会在假期和年终之前关闭交易簿。2017 年的情况也不例外，12 月的流动性总体偏低，虽然有时也出现交易活动的迸发。然而，这一年又是一个不寻常的年份。

纵观全年，有关美联储加息的话题甚嚣尘上，这对新兴市场货币造成一定威胁，但最终却未能对该市场造成任何实质性损害。尽管美国在 2017 年缺乏新晋或重要政策举措，美国经济仍在大多数指标上有所提升。不过，美元在 2017 年较长时间内持续走软。做空美元成为大多数人的交易。

在亚洲的主要货币中，这一年内只有菲律宾比索和印尼盾相对美元处于劣势。由于印度和中国这两个主要的增长经济体前景利好，印度卢比和离岸人民币在 2017年表现强势，这些货币的外汇期货交易活动在新交所大幅升温。

2017 年对于新交所而言至为重要，不仅创下了多个里程碑（包括刷新了成交量和未平仓合约量记录），而且保持了外汇期货业务的增长势头。主要里程碑如下：

最高的外汇期货累计未平仓合约量 [118,353 份合约，2017 年 12 月 26 日]

最高的外汇期货累计单月成交量 [1,293,796 份合约，2017 年 9 月]

最高的印度卢比/美元期货单日成交量 [33.8 亿美元，2017 年 9 月]

最高的美元/离岸人民币期货单日成交量 [25.8 亿美元，2017 年 9 月]

至少一种外汇合约的成交量超过 10 亿美元的天数达到了 126 天

数据来源：新交所

总体而言，新交所外汇期货的成交量在 2017 年增长 59%，由于投资者对其旗舰外汇期货合约的兴趣增加，促使累计成交量从2016 年度的 6,285,595 份合约增至 2017 年的 9,996,635 份合约。交易活动不仅全年保持强劲，外汇期货总成交量也按季度增长。

新交所美元/离岸人民币期货成交量同比增长 270% 

回顾 2017 年，中国（以及离岸人民币）市场的实际情况与年初分析师的展望颇有出入。2016 年底有关中国的消息并不乐观。自 2015 年初以来，人民币贬值超过13%，因此大多数分析师对人民币2017年预测都看跌，虽然当时中国正采取可控的经济开放政策。

在这样的背景下，即使是最热衷观察中国经济的人士对2017年的积极市场表现亦是困惑不解。人民币升值了5.7%，上证综指上涨，通过 5 年 CDS衡量的风险溢价降至 2017 年年初水平的一半。与此同时，中国的外汇储备自 2017 年 2 月以来逐月上升。

人民币自 2017 年年初就开始窄幅波动，并持续至五月份，因经济逆风而出现变化。随着外汇储备开始回升，人民币的升值步伐也随之加快。

在过去一年中，人民币升值对新交所美元/离岸人民币期货的成交量产生了重大影响。伴随交易活动的增加，新交所 2017 年的美元/离岸人民币期货成交量急剧增加。

2017 年初，新交所在上市美元/离岸人民币期货市场中所占的市场份额约为 50%。2017 年底，该市场份额达到了75.5%，美元/离岸人民币期货的累计成交量相较前一年增幅 270%。新交所美元/离岸人民币的总成交额达到了1,902亿美元 [1,902,105 份合约] 的名义价值，而 2016 年仅有 514 亿美元[514,039 份合约]。去年年底还实现了自 3 年前该合约推出以来的最高月末未平仓合约量[25,697 份]。新交所美元/离岸人民币期货的未平仓合约量实现了 29% 的月环比增幅，比2016 年 12 月底的[18,051 份合约]高出近 42%。

自 2017 年 1 月单日成交量首次突破 10 亿美元大关以来，新交所美元/离岸人民币期货成交量节节攀升，全年共有 54 天突破 10 亿美元大关。

新交所印度卢比/美元期货 2017 年飙升 50% 

印度在2017 年仍然是最受欢迎的投资目的地，该国在不同资产类别上的投资净流入量超过了 300 亿美元。Moody’s 意识到这一趋势，并于11 月份提高了其投资评级。

原油价格与卢比之间的相关性对于关注印度的投资者来说非常重要(政府对原油的价格补贴会影响到财政赤字)。这一现象也适用于进入印度资本市场的外国投资组合资金流与卢比之间的关系。12 月份在这两个方面都经历考验：原油价格上涨，而且由于外国组合投资(FPI) 将资金从印度抽走，净投资组合资金流出现负值。通常而言，这两个因素都会对卢比带来下行压力。但是，卢比兑美元在该月却升值了近 51 派萨（100 派萨=1 卢比）。该货币在 2017 年升值了 5.93%，增加了外国投资者在该资本市场的收益。

尽管 GST 改革有可能有助于政府长期收入的增加，但其短期影响却是负面的，原因是新税制的实施尚未全面完成，而出现实施 GST 后税收反而减少的情况。由于印度政府可能无法达到其年度收入目标，主权债券收益自 7 月份以来攀升近 100 个基点。印度主权债券在12 月 28 日受到进一步打击，因印度政府宣布在该财年再额外借贷 5,000 亿卢比，加剧了投资者对不断扩大的财政赤字的恐慌，再次凸显了监管机构需要在投资者的要求和自身需求之间达到的微妙的平衡。这些变化往往对货币市场具有较大的影响，新交所也因这一年中的数次波动而受益。

2017 年新交所印度卢比/美元期货的成交额超过 10 亿美元的天数有 105 天，而 2016 年仅有 29 天。尽管 12 月份如预期中的假期而成交量偏低，但新交所仍有 12 天达到了上述标准。12 月份的总合约成交量为 [709,780 份]，与 2016 年 12 月份的合约成交量 [474,766 份] 相比，增幅 50%。新交所印度卢比/美元期货的2017全年成交量较 2016 年增长 40%，2017 年转手的合约数量为 7,955,136 份，而2016 年仅 5,666,369 份。从名义价值来看，2017 年的成交额超过了 2,450 亿美元，而 2016 年则为 1,680 亿美元。

由于投资者将自己的仓位延转至 2018 年，新交所印度卢比/美元期货 12 月底的未平仓合约量为 57,857 份，比 2016 年 12 月底的21,060 份增幅 175%，涨势迅猛。

开发其他外汇合约

新交所不断进行产品创新，以满足市场需求。2017 年，新交所推出了数只新期货合约，以满足市场参与者对多个东盟货币的套期保值需求。

在现有的外汇期货产品中，韩元/美元的成交量在该年增幅 96%，该年度总成交额超过 14 亿美元。虽然该产品还处于发展初期，但其交易活动日益增加，因此在韩国境外对冲韩元风险敞口的参与者应该会对该产品产生兴趣。

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